PLN, CZK, HUF: Niedrige Inflation begünstigt HUF – Commerzbank

Die Phase am Devisenmarkt, in der der polnische Zloty den ungarischen Forint überflügelt, setzt sich fort, ob aus guten oder schlechten Gründen. In dieser Phase neigt der Marktkonsens dazu, Nachrichten über den Zloty positiver zu interpretieren, unabhängig davon, ob sie fundamental gerechtfertigt sind oder nicht, während positive Nachrichten über den Forint eher heruntergespielt werden, wie Tatha Ghose, Devisenanalystin bei der Commerzbank, feststellt.

Anhaltende Dynamik der Zloty-Outperformance setzt sich fort

„Letzte Woche schrieben wir in unserem Ausblick, dass sowohl in der Tschechischen Republik als auch in Ungarn mit einer moderaten Inflationsentwicklung zu rechnen sei - dass aber jede negative Überraschung aus Ungarn größere Auswirkungen haben würde, da die Inflation dort bisher hartnäckig war. Am Donnerstag trafen die Ergebnisse mehr oder weniger ein: Der tschechische VPI ist auf das Ziel gefallen (vielleicht nicht auf der irreführenden Jahresbasis, aber auf der saisonbereinigten Monatsbasis); Ungarn hat das Ziel noch nicht ganz erreicht, obwohl die (irreführende) Inflationsrate im Jahresvergleich interessanterweise das 3%-Ziel erreicht hat“.

„Während die polnische und die tschechische Inflationsentwicklung bereits näher am Ziel sind, waren die ungarischen Daten in diesem Monat die positivste Überraschung. Die ungarische Zentralbank hat sich jedoch für Vorsicht entschieden und signalisiert, dass eine Zinssenkung bei der nächsten Sitzung am 22. Oktober unwahrscheinlich ist. Wahrscheinlich hat die Abwertung des Forint mehr damit als mit der Inflation zu tun. Was auch immer der Grund ist, es ist doppelt positiv für den HUF“.

„Auf der anderen Seite hat die polnische Zentralbank (NBP) auf ihrer jüngsten Pressekonferenz eine moderate Wende signalisiert. Diejenigen, die in der künstlichen Falkenhaltung der NBP in den letzten Monaten eine Quelle der Unterstützung für den PLN gesehen haben, sollten diese Entwicklung nun zumindest als weniger unterstützend betrachten. In diesem Sinne hätten die Entwicklungen der letzten Woche den HUF gegenüber dem PLN begünstigen sollen. In der Praxis setzte sich jedoch die anhaltende Dynamik der Outperformance des Zloty fort.