Schulden-Schock aus Tokio? Warum Japans Finanzangst laut Experten überzogen ist

In ihrem jüngsten Bericht argumentieren die Analysten Prashant Newnaha und Alex Loo von TD Securities, dass die Sorgen um die fiskalische Lage Japans übertrieben sind. Sie verweisen darauf, dass das Verhältnis der Bruttoverschuldung zum Bruttoinlandsprodukt Japans ein verzerrtes Bild liefere, da dem erhebliche staatliche Vermögenswerte gegenüberstünden. Zudem erwarten die Analysten ein Eingreifen der Bank of Japan, sollte es zu einem starken Anstieg der Renditen kommen, was auf potenzielle Kaufinteressen bei japanischen Staatsanleihen hindeute.

Analyse der fiskalischen Lage Japans

„Japans Bruttoverschuldung im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt von rund 250 Prozent mag den Großteil der Aufmerksamkeit an den Märkten auf sich ziehen, doch umfangreiche staatliche Vermögenswerte, die den Verbindlichkeiten gegenüberstehen, bedeuten, dass diese Bruttokennzahl die fiskalische Lage nicht am treffendsten abbildet.“

„Wir sind der Ansicht, dass Japan nicht mit dem Vereinigten Königreich vergleichbar ist, und Parallelen zur Gilt-Krise des Jahres 2022 gehen fehl, da gehebelte LDI-Strukturen kein Bestandteil der japanischen Marktarchitektur sind.“

„Notenbankchef Ueda erklärte auf der jüngsten Sitzung der Bank of Japan, dass die Zentralbank bereit sei einzugreifen, um die Renditen am sehr langen Ende zu stabilisieren. Wir könnten Anleihekaufoperationen der BoJ im Bereich der Laufzeiten von 10 bis 30 Jahren sehen, falls die Renditen 30-jähriger Papiere kurzfristig die Marke von vier Prozent überschreiten.“