Gold stößt nach einer Rallye aufgrund fallender Renditen und geopolitischer Spannungen auf Widerstand

• Der Goldpreis stößt nach seiner Rallye aufgrund fallender Renditen und geopolitischer Spannungen auf Widerstand und zieht sich zurück.
  

• Die bullischen Treiber bleiben stark in Form von anhaltenden geopolitischen Spannungen und fallenden US-Anleiherenditen.

• Die US-Inflationsdaten in dieser Woche könnten den Ausblick beeinflussen und die Volatilität für Gold erhöhen.

Gold (XAU/USD) handelt am Dienstag im Bereich von 2.460 US-Dollar, nachdem es am Vortag bis zu einem wichtigen Chartwiderstand bei 2.470 US-Dollar gestiegen war. Die Rallye wurde durch fallende US-Anleiherenditen, die eine umgekehrte Korrelation zu Gold aufweisen, und die wachsende Bedrohung durch eine Eskalation des Konflikts im Nahen Osten angeregt.

Gold zieht sich nun von den Höchstständen am Montag zurück, da Händler Gewinne mitnehmen, bevor die US-Inflationsdaten, die für Dienstag und Mittwoch geplant sind, veröffentlicht werden. Der US-Erzeugerpreisindex (PPI) wird am Dienstag veröffentlicht, und der US-Verbraucherpreisindex (CPI) folgt am Mittwoch. Beide könnten den Ausblick für die Zinssätze in den USA beeinflussen, einem wichtigen Treiber für den Goldpreis.

Gold profitiert von fallenden US-Anleiherenditen

Gold hat in letzter Zeit aufgrund der gestiegenen Erwartungen, dass die Federal Reserve (Fed) im September mit aggressiven Zinssenkungen beginnen könnte, eine Rallye erlebt. Während zuvor eine moderate Zinssenkung um 0,25 % erwartet wurde, die den Leitzins auf 5,25 % senken würde, gehen Marktindikatoren nun von einer 49,5%igen Wahrscheinlichkeit einer größeren Zinssenkung um 0,50 % aus, die den Leitzins auf 5,00 % senken würde.

Niedrigere Anleiherenditen spiegeln niedrigere Zinserwartungen wider, was sich in der Regel positiv auf den Goldpreis auswirkt. Gold ist eine attraktivere Anlage, wenn die Zinssätze niedrig sind, da es im Gegensatz zu Bargeld oder dessen Äquivalenten keine Zinsen zahlt. Daher sind Renditen und Goldpreis negativ korreliert, wie im untenstehenden Diagramm zu sehen ist, das den Goldpreis mit der Rendite von 10-jährigen US-Staatsanleihen vergleicht.

Die Zinserwartungen werden durch die US-PPI- und CPI-Daten, die am Dienstag (heute) und Mittwoch veröffentlicht werden, beeinflusst. Wenn die PPI-Inflation, auch bekannt als „Erzeugerpreis-Inflation“, niedriger als die erwarteten 0,1 % im Monatsvergleich ausfällt, wird dies den Abwärtsdruck auf die Großhandelspreise für gefertigte Waren bestätigen. Dies könnte sich dann auf die Preise für Konsumgüter auswirken, was zu einem schwächeren allgemeinen Inflationsausblick führen und die Erwartungen niedrigerer Zinssätze stützen würde. Dies wiederum dürfte den Goldpreis steigen lassen. Umgekehrt wird das Edelmetall wahrscheinlich fallen, wenn der PPI höher als erwartet ausfällt.

Die US-Verbraucherpreisindex (CPI)-Daten für Juli werden am Mittwoch veröffentlicht und könnten die Erwartungen hinsichtlich zukünftiger Änderungen der Zinssätze weiter beeinflussen. Dies wiederum könnte sich auf den Goldpreis auswirken.

Es wird erwartet, dass der US-CPI im Juli um 0,2 % im Vergleich zum Vormonat gestiegen ist, sowohl für die Gesamtinflation als auch für den Kernindex. Dies folgt auf einen Rückgang der Gesamtinflation um 0,1 % und einen Anstieg des Kernindex um 0,1 % im Juni. Sollte der tatsächliche Wert die Erwartungen übertreffen und auf hartnäckige Preisanstiege hindeuten, könnte dies die Annahme in Frage stellen, dass die Fed die Zinssätze im September aggressiv senken wird, was den Goldpreis belasten könnte.

Geopolitische Risiken

Die Nachfrage nach Gold durch Zentralbanken erreichte zu Beginn der russischen Invasion in der Ukraine ihren Höhepunkt und unterstreicht die Rolle von Gold als sicherer Hafen. Diese Nachfrage hat sich im Laufe der Zeit abgeschwächt, so die Redward Associates, die in Zusammenarbeit mit dem Spread-Better IG Index einen monatlichen Goldbericht erstellen.

Sollte der Iran jedoch einen groß angelegten Militärangriff auf Israel starten, könnte eine ähnliche Nachfrage erwartet werden, die den Goldpreis in die Höhe treiben würde. Darüber hinaus hat die Ukraine den Einsatz in ihrem Krieg gegen Russland erhöht, indem sie russisches Territorium invadiert hat, was den Goldkauf durch Investoren wiederbeleben könnte. Wenn eine dieser Krisen die globale Stabilität zunehmend bedroht, werden Investoren wahrscheinlich auf die sicheren Hafen-Eigenschaften von Gold setzen.

Gold-Positionierung bremst

Trotz der zahlreichen bullischen Faktoren, die den Goldpreis nach oben treiben, zeigen die Daten von den Goldbörsen, dass die Positionierung auf den Goldderivatemärkten ein überdehntes Niveau erreicht hat, was auf eine Anfälligkeit für Rückschläge hinweisen könnte, die eine Verringerung der Nachfrage und einen Rückgang des zugrunde liegenden Goldpreises widerspiegeln.

Das untenstehende Diagramm zeigt, wie sich die Positionierung in Gold-Futures um eine Standardabweichung vom Durchschnitt entfernt hat, was auf eine Überdehnung der Long-Positionen hindeutet. Die übliche Reaktion ist eine Mittelwertumkehr der Positionierung, was auf ein Rückschlagrisiko hindeutet.

Der außerbörsliche Optionsmarkt zeigt ebenfalls eine überproportionale Präferenz für bullische Call-Optionen, was laut dem Bericht von Redward Associates und IG Index Optimismus widerspiegelt. „Die Optionsvolatilität neigte sich zugunsten von Gold-Call-Optionen in allen Zeiträumen bis zu zwölf Monaten, wobei die Einmonats-Optionen eine Volatilität aufwiesen, die um 2,1 % zugunsten von Calls geneigt war“, so der Bericht.

„Obwohl wir gute Gründe für diesen Optimismus sehen – insbesondere die anhaltend solide Nachfrage nach Gold durch Zentralbanken, gepaart mit der Erwartung einer lockereren Geldpolitik in den USA, die zu einem schwächeren US-Dollar und niedrigeren realen langfristigen US-Anleiherenditen führt – deuten Positionierungs- und technische Indikatoren auf eine Positionsüberdehnung hin“, heißt es im Bericht.

Technische Analyse: Gold berührt das obere Ende der Spanne und zieht sich zurück

Gold ist bis zur Obergrenze einer Spanne gestiegen, in der es seit Juli schwankt. Nachdem es diese Obergrenze am Montag berührt hat, hat es sich wieder zurückgezogen. Der Trend ist wahrscheinlich seitwärts gerichtet und, da „der Trend dein Freund ist“, wird er sich wahrscheinlich in diese Richtung fortsetzen.

XAU/USD 4-hour Chart

Das Paar hat sich nach Erreichen eines Höchststands von 2.477 US-Dollar am frühen Tag wieder zurückgezogen und scheint bereit zu sein, eine neue Abwärtsbewegung innerhalb der Spanne zu beginnen, wodurch der seitliche Trend verlängert wird. Ein bärisches Engulfing-Japanisches-Kerzenmuster hat sich am oberen Ende der Spanne gebildet, und wenn die aktuelle 4-Stunden-Periode als bärische rote Kerze endet, wird dies eine zusätzliche Bestätigung für eine kurzfristige Umkehr nach unten liefern. In diesem Fall wird sich der Preis wahrscheinlich auf mindestens 2.400 US-Dollar oder vielleicht auf den unteren Rand der Spanne im Bereich von 2.390 US-Dollar bewegen. Da die Spanne leicht verjüngt ist, könnte es sich auch um ein Dreiecksmuster in den letzten Entwicklungsstadien handeln.

Ein entscheidender Ausbruch über die Spannenobergrenze hinaus wäre jedoch erforderlich, um auf die Entwicklung eines bullischeren Trends hinzuweisen. Eine solche Bewegung würde wahrscheinlich bis auf mindestens 2.550 US-Dollar ansteigen, was durch die grobe Anwendung des 0,618-Fibonacci-Verhältnisses der Spannenhöhe und deren Extrapolation nach oben berechnet wird.

Ein entscheidender Ausbruch wäre durch eine lange grüne Kerze gekennzeichnet, die das Niveau klar durchbricht und in der Nähe ihres Höchststandes schließt, oder durch drei grüne Kerzen in Folge, die das Niveau durchbrechen.

Economic Indicator