Broadcom steigt vorbörslich um über 3 %: Wall-Street-Banken und Blackstone kooperieren bei 63-Milliarden-Dollar-Finanzierung zur Unterstützung von Anthropics Kauf von Broadcom-KI-Chips

TradingKey - Im vorbörslichen US-Handel am 27. Oktober legten die Aktien von Broadcom (AVGO) bis Redaktionsschluss um rund 3,32 % auf 340,1 US-Dollar zu. Am 26. Oktober gaben Bank of America (BAC), Blackstone (BX), Citigroup (C) und Morgan Stanley (MS) eine Finanzierungsvereinbarung über 63 Milliarden US-Dollar bekannt.

[Quelle: TradingView]

Im Rahmen der Vereinbarung wird eine neu gegründete Zweckgesellschaft XPU-Beschleuniger für künstliche Intelligenz (KI) sowie Netzwerkausrüstung von Broadcom erwerben und an Anthropic verleasen, wobei die Auslieferung der Geräte voraussichtlich 2027 beginnen soll.

Während der Deal Anthropic dabei unterstützt, seine Rechenkapazitäten auszubauen, haben die von Broadcom gewährte Restwertabsicherung sowie in Medienberichten genannte zusätzliche Finanzierungsgarantien auch die Aufmerksamkeit auf potenzielle finanzielle Risiken gelenkt.

Die Rating-Sparte von Moody's merkte an, dass Broadcom derzeit über eine hohe Bonität verfügt. Sollte das Unternehmen jedoch kurzfristig in rascher Folge an mehreren ähnlichen Finanzierungstransaktionen teilnehmen, könnten die von ihm eingegangenen finanziellen Risiken weiter steigen.

Wie eine 63-Milliarden-Dollar-Finanzierung Anthropics Kauf von Broadcom-KI-Chips unterstützt?

Laut einer Mitteilung von Broadcom wird die Transaktion über eine neu gegründete Zweckgesellschaft (SPV) abgewickelt. Bank of America, Citigroup und Morgan Stanley sind für die Strukturierung der erstrangig besicherten Finanzierung zuständig, während Blackstone die vereinbarte zweitrangig besicherte Finanzierung bereitstellt.

Die Zweckgesellschaft wird die Finanzierung nutzen, um XPU-KI-Beschleuniger und Netzwerkausrüstung von Broadcom zu erwerben und die Ausrüstung anschließend an Anthropic zu verleasen.

Laut Reuters beläuft sich die erstrangig besicherte Finanzierung auf rund 43,5 Milliarden US-Dollar, was 69 % der Gesamtfinanzierung entspricht. Broadcom wird zudem eine Restwertabsicherung für die Ausrüstung im Umfang der erstrangig besicherten Finanzierung bereitstellen, um das Risiko eines künftigen Wertverlusts der betreffenden Ausrüstung zu mindern.

Diese Vereinbarung ist Teil der zuvor von Broadcom angekündigten Kooperation im Bereich Rechenkapazitäten. Bemerkenswert ist, dass die Summe von 63 Milliarden US-Dollar das Volumen der Finanzierungstransaktion darstellt und nicht bedeutet, dass Broadcom Umsatz oder Gewinn in entsprechender Höhe verbucht hat. Der tatsächliche Umsatz bleibt weiterhin abhängig von der Beschaffung und Lieferung der Ausrüstung sowie den entsprechenden bilanziellen Erfassungsregeln.

Darüber hinaus ging aus einem Registrierungsantrag für einen Börsengang, den Anthropic am 26. Oktober bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht hat, hervor, dass das Unternehmen einen fünfjährigen Rahmen-Leasingvertrag für Ausrüstung mit Broadcom unterzeichnet hat, wonach sich die Gesamtleasingzahlungen über die Vertragslaufzeit ohne Zinsen auf rund 161,2 Milliarden US-Dollar belaufen.

Diese Vereinbarung spiegelt das Engagement von Anthropic für langfristige KI-Rechenressourcen wider und schafft eine vertragliche Grundlage für die Lieferung der entsprechenden KI-Beschleuniger und Netzwerkausrüstung von Broadcom.

Welche Risiken bergen Restwertunterstützung und Ausfallschutz von Broadcom?

Die Restwertabsicherung von Broadcom für die Ausrüstung entspricht dem Umfang der erstrangigen Finanzierung. Das bedeutet, dass Broadcom bei einem künftigen Wertverlust der Ausrüstung unter Umständen die entsprechenden Verluste übernehmen muss. Allerdings stellt die Restwertabsicherung keine unbedingte Garantie für die gesamten 63 Milliarden US-Dollar an Finanzierungsmitteln dar, und die tatsächliche Haftung hängt weiterhin von den vertraglichen Bestimmungen ab.

Laut einem Bericht des Wall Street Journal vom 27. Oktober gerieten die Verhandlungen über diese Finanzierung aufgrund steigender Zinsen und der Sorgen der Banken vor übermäßigen Risiken im KI-Sektor zeitweise ins Stocken.

Broadcom-CEO Hock Tan machte Zugeständnisse, um den Deal durchzusetzen, darunter die Akzeptanz höherer Zinssätze und die Bereitstellung von Absicherungen für den Fall eines Zahlungsausfalls von Anthropic. Der genaue Umfang und die potenziellen finanziellen Auswirkungen dieser Absicherungen müssen auf Basis der vollständigen Vereinbarung erst noch bewertet werden.

Für Anleger sind die Fähigkeit von Anthropic zur Erbringung der Leasingzahlungen, der künftige Restwert der Ausrüstung sowie die Finanzierungskosten Schlüsselfaktoren bei der Bewertung der Risiken dieser Transaktion. Sollte Anthropic ausfallen und die Erlöse aus der Verwertung der Ausrüstung nicht zur Tilgung der Schulden ausreichen, könnten auf Broadcom zusätzliche finanzielle Verluste zukommen.