CAD: In Wartestellung mit wenig Orientierungsmöglichkeiten - MUFG

An einem Tag, an dem der US-Dollar (USD) in den G10-Staaten abverkauft wurde, legte der Kanadische Dollar (CAD) gestern um 0,7% zu, was zum Teil auf die Entscheidung der Bank of Canada zurückzuführen ist, die Zinsen nicht erneut zu senken - die erste Pause der BoC seit Beginn des Lockerungszyklus im Juni letzten Jahres. Der OIS-Markt rechnete teilweise mit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte (mit einer Wahrscheinlichkeit von 35 % bis 40 %), so dass die Pause den USD/CAD-Kurs nach unten drückte, wie Derek Halpenny, FX-Analyst bei MUFG, feststellt.

BOC hält inne, doch drohen weiterhin Zinssenkungen, da Handelsrisiken fortbestehen

Der EZB-Rat werde „angesichts der besonderen Risiken und Unsicherheiten, denen die kanadische Wirtschaft ausgesetzt ist, vorsichtig vorgehen“. Die BOC veröffentlichte auch ihren Bericht über die Geldpolitik und stellte angesichts der schwierigen Prognosen zwei Szenarien vor: Szenario 1 war das günstigere, bei dem die Zölle auf den Handel „wegverhandelt“ wurden, allerdings im Rahmen eines schwierigen und ungewissen Prozesses, der bis Ende 2026 andauert. Szenario 2 ging davon aus, dass die derzeitigen Zölle von den USA erhöht werden und sich ein „lang anhaltender Handelskrieg“ entwickelt.

„In Szenario 1 verlangsamt sich das globale und kanadische Wachstum vorübergehend, und die Inflation geht ein Jahr lang auf 1,5 % zurück und kehrt dann zu dem Zielwert von 2,0 % zurück. In Szenario 2 kommt es zu einem stärkeren Abwärtsimpuls beim globalen Wachstum und zu einem Anstieg der Inflation, aber in Kanada kommt es zu einer „signifikanten Rezession“ mit einem vorübergehenden Anstieg der Inflation auf 3,0 % bis Mitte 2026, bevor sie dann auf das Ziel von 2,0 % zurückkehrt.“

Ausgehend von diesen Szenarien und dem Kommentar von Gouverneur Macklem, bei Bedarf „entschlossen“ zu handeln, wird diese Pause wahrscheinlich nicht von Dauer sein, und eine Zinssenkung im Juni ist wahrscheinlich, vorausgesetzt, wir haben bis dahin mehr Klarheit in der US-Handelspolitik. Auf dem OIS-Markt sind Zinssenkungen von 50 Basispunkten eingepreist, was unserer Meinung nach das von der BOC dargelegte Szenario 1 widerspiegelt - das harmlosere Szenario. Bei einem aggressiveren Szenario wird die BOC die Zinssätze stärker senken als eingepreist.“