槓桿型ETF是什麽？和傳統ETF有什麽區別？槓桿型ETF適合長期持有嗎?

『ETF（Exchange-Traded Fund）是一種交易型開放式基金，類似於傳統的共同基金，但其在證券交易所上市交易。』

ETF的基本目標是跟蹤特定的指數、商品、債券或其他資產，並通過投資組合的方式使ETF的表現儘量與所跟蹤的標的相匹配。

而槓桿型ETF則以槓桿的方式放大了投資組合的表現。與傳統ETF相比，槓桿型ETF通過使用衍生品或者借貸放大基金的購買力。

槓桿型ETF運作機制包括使用金融衍生品，如期貨和期權，以及借貸成倍地買入底層資產以實現基礎指數或資產的槓桿效應。這使得槓桿型ETF具有更高的回報潛力。

為了更細緻地説明槓桿型ETF的運作機理，我們假設有一隻名為ABC Bull 2x ETF的槓桿型ETF，其目標是追蹤ABC指数的兩倍日常表現。以下是該槓桿型ETF具體的運作原理：

1. 初始投資： 假設投資者在某一天以每股100美元的價格購買了100股ABC Bull 2x ETF，總投資額為10,000美元。

2. 基礎資產表現：在該交易日，ABC指数上漲了1%。在沒有槓桿的情況下，普通ETF將實現1%的漲幅，但ABC Bull 2x ETF將實現兩倍的漲幅，即2%（由於衍生物的價格未必與底層資產完全掛鈎，槓桿型ETF未必能實現精確的2倍收益）。

3. 槓桿效應：該ETF實現2倍槓桿的原理在於它會使用金融衍生品，如期貨合約，以使其價格變動約等於ABC指数價格變動的2倍。

4. 重新平衡（re-balancing）：在每個交易日結束時，該槓桿型ETF會進行重新平衡，以確保其目標槓桿比率。在這個例子中，ETF可能會調整其投資組合，以保持與ABC股票的兩倍漲跌幅度。

對投資者來説投資於槓桿型ETF與傳統ETF相比有著諸多需要注意的地方。

• 由於可能涉及借貸（用於放大購買力），槓桿型ETF的借貸融資成本可能會影響其淨值，槓桿越高則影響越大。

• 槓桿ETF會放大價格波動，因此潛在回報以及潛在風險都更高。投資者需要進行更謹慎的風險管理。
  

• 由於因複利效應槓桿型ETF通常不適合長期持有，這一點我們將在後文詳細解釋。
  

以下我們將槓桿ETF與傳統型ETF相比的優缺點總結如下：

【槓桿型ETF與傳統ETF相比的優缺點總結】

根據以上我們總結的槓桿型ETF與普通ETF相比的異同點，我們建議以下類型的投資者可以更大膽地嘗試投資槓桿型ETF。

經驗豐富的投資者：

由於槓桿型ETF的市場表現受到槓桿效應的影響被成倍放大，因此那些對市場有深入瞭解並具備豐富投資經驗的投資者更適合投資及管理槓桿型ETF。成熟投資者能夠更好地理解槓桿效應、市場波動性和風險管理。這對於成功地使用槓桿型ETF至關重要。

短綫交易投資者：

由於複利效應的存在，槓桿型ETF通常更適合進行短期交易而不是長期持有。如何投資者主要從事日內短綫交易則更可能利用槓桿型ETF獲得高回報。

風險偏好較高的投資者：

由於槓桿型ETF的高波動性和較大的風險，那些風險偏好較高的投資者更適合投資槓桿型ETF。這些投資者願意承擔更大的損失以換取更高的回報，並能夠容忍市場的劇烈波動。

能夠密切關注市場變化的投資者：

由於槓桿的存在和每天重新平衡的影響，槓桿ETF的淨值往往會發生頻繁的變動，這給那些能夠長時間密切關注市場變化的投資者帶來了盈利的機會。

槓桿型ETF與普通ETF一樣在股票交易所進行公開交易，投資者可以像買賣股票一樣通過券商軟件下單買入心儀的槓桿ETF。

要注意某些規模較小的槓桿ETF由於缺乏市場關注，買價和賣價之間可能存在較大差異，投資者在下單的時候需要密切留意這一點，避免不必要的損失。

除了槓桿型ETF，還有哪些小額槓桿投資的方式？

上文中我們提到槓桿ETF與傳統ETF相比持有成本會更高，那麽如果投資者既想擁有槓桿ETF的高回報特徵又想只投入小額資金進行交易該如何呢？

想要進行小資金槓桿交易的投資者還可以買入差價合約（CFD）。差價合約允許投資者根據資產價格的變動進行交易而無需實際擁有底層資產，這就提供了槓桿效應，使投資者能夠用較小的資本參與市場。

以下我們用一個例子解釋説明爲什麽差價合約可以幫助投資者實現小額槓桿投資。假設投资者希望買入100股XYZ公司的股票，股價為100美元/股，則投資者总共需要花费10,000美元：

100USD/股 x 100股 = 10,000 USD

如果XYZ公司的股價上漲了5美元，則投資者的投資組合價值變化為：

105USD/股 x 100股 = 10,500 USD

投資回報為：

10,500/10,000 - 1 = 5%

如果投資者選擇通過差價合約來進行投資，則投資者只需支付股價的一小部分，稱爲保證金。保證金會根據交易者選擇的槓桿倍率而改變，槓桿倍數越高，需要支付的保證金額越低，通常差價合約經紀商會提供高達百倍的槓桿支持交易者靈活配置。

我們這裏假设保證金的比例為20%。則投資者實際支付的金額為：

100USD/股 x 100股 x 20% = 2,000 USD

同樣，XYZ公司的股價如果上漲了5美元，則投資者的回報為：

500/2,000 = 25%

可以看到投資者通過購買差價合約，在XYZ公司股價同樣的升幅情況下實現了高達25%的投資收益，從而實現了槓桿投資。

* 我們建議新手投資者起步時選擇低倍槓桿，避免因爲未知的大幅行情波動造成不必要的損失。

延伸閲讀 【如何進行小額投資？】

雖然差價合約和槓桿型ETF一樣都能提供槓桿交易，但兩者仍然存在諸多不同點，以下我們將其總結在表格中，交易者可以根據情況選擇適合自己的投資方式：

【差價合約（CFD）與槓桿型ETF對比】

同樣是槓桿交易，投資差價合約可以允許小額資金建倉交易，但這裏提醒大家，在選擇平臺的時候，選擇0佣金，低點差的正規受國際監管交易平臺。

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如果投資者尋求的是槓桿買入個股股票則往往只能通過差價合約實現，因絕大多數ETF產品追蹤的是某個價格指數或一籃子股票的表現。

但如果購買了差價合約則需要持續留意價格的變動，結合風險管理工具進行交易，在收到追繳保證金的通知的時候需要及時補充保證金否則將承擔被强制平倉的風險。而購買槓桿型ETF則完全無需擔心這方面的問題。

1. 槓桿型ETF適合長期持有嗎？

槓桿型不適合長期持有，主要原因在於複利效應。我們用一個表格來解釋複利效應對槓桿型ETF回報的影響。假設ABC指數的初始價格為100元，投資者在第一天買入一股3倍槓桿ETF，該ETF提供3倍ABC指數的變化，初始價格也是100元。

【複利效應對槓桿型ETF價格的影響】

可以看到在第8天ABC指數回到了初始的100元，但是槓桿ETF的價格卻在複利效應的作用下損失到了97.2元。如果ABC指數長期在一個區間内反復上下變化，則這種複利效應帶來的股價損失會更明顯，投資者也會蒙受更大的損失，因此槓桿ETF通常不適合長期持有。更適合在短期行情較大波動下尋找獲利機會。

2. 有沒有哪種情況是適合長期持有槓桿型ETF的？

根據上面對複利效應的解釋，我們可以發現在一種情況下投資者可以長期持有槓桿ETF，那就是“單邊市場”，即投資標的的價格長期呈現單邊上漲或者下跌的走勢而極少出現橫盤震蕩。例如S&P500指數在經歷了新冠疫情爆發初期的暴跌后從2020年3月開始開啓了一波單邊上漲的漲勢一直持續到了2021年底，面對這樣的行情投資者就可以買入相應的槓桿型ETF以獲得成倍的投資收益。

【S&P 500指數在Covid-19爆發後走出了單邊上漲的行情   圖片來源：Google】

3. 槓桿型ETF通常提供多少倍的槓桿？

鑒於槓桿型ETF成倍放大價格波動的特性，市面上絕大多數的槓桿ETF提供的都是2倍或者3倍槓桿，我們將成交額比較大的幾隻美股槓桿ETF總結如下（日成交額為2023年11月30日數據，單位為美元）：

• TQQQ，Nasdaq 3X做多，日成交額40.52億。

• SQQQ，Nasdaq 3X做空，日成交額21.9億。

• SOXL，半導體行業3X做多，日成交額13.35億。

• SPXL，S&P 500 3X做多，日成交額9.13億。

• SSO，S&P 500 2X做多，日成交額1.55億。

與普通ETF相比，槓桿型ETF提供了投資者“以小博大”的機會，可以成倍的放大投資標的的價格波動。但投資者需要注意多數情況下槓桿型ETF不適合長期持有。另外槓桿型ETF的底層資產往往是衍生品而非正股股票，因此不會享有分紅及股利的分派。最後建議投資者選擇那些交易量大的槓桿ETF，以保證及時的買進和賣出。

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