MLCC是什麽？概念股有哪些？

你有沒有想過，一台AI伺服器裡，除了昂貴的GPU跟記憶體晶片之外，第三大的成本到底是什麼？答案就是：MLCC——這個聽起來有點陌生，卻在各種電子設備裡無所不在的「電子業米飯」。

隨著NVIDIA Rubin架構的發表，MLCC正慢慢從幕後走到台前，成為繼HBM之後又一個被市場追捧的熱門題材。那麼，MLCC到底是什麼？又有哪些值得關注的概念股？這篇文章就來幫大家一一拆解。

MLCC的全名是「多層陶瓷電容」（Multi-layer Ceramic Capacitor）。它是電子電路中最基本、用量也最大的元件之一，主要功能是穩壓、濾波、去耦合。白話一點講，就是讓電流穩定、訊號不亂飄。

從小小的手機，到電動車，再到AI伺服器，通通少不了它。因為用量超大而且到處都用得到，所以被叫做「電子業的米飯」。

MLCC為什麼突然變這麼夯？

以前MLCC真的不太起眼，價格通常是以「幾分幾厘」來算，但AI資料中心正在徹底改變這個局面。

1. MLCC需求量大爆發

一台AI伺服器所需的MLCC數量高達44萬顆，是傳統伺服器的10到15倍。根據SemiAnalysis的數據，單一機櫃的MLCC價值從H100時期的3,000美元，一路攀升至Rubin VR200的22,000美元，預計2027年Rubin Ultra放量時，甚至有機會達到40,000美元。

而從需求增長來看，村田製作所則預測，到2030年，AI伺服器對MLCC的需求將比2025年成長3.3倍。

2. 供給跟不上

高階MLCC的製程很複雜，產能要擴充並不容易，當前的交貨週期已經從原本的8週，拉長到24週。

村田、三星電機這些龍頭廠的高容MLCC，產能利用率（稼動率）都已經飆到90%以上，幾乎是滿載生產，村田在5月就已經宣布，兩年內要追加800億日圓的資本支出，用來擴充高階高容MLCC的產線。

顯然這種局面并不能夠在短時間緩解，AI伺服器大量需求，供給卻跟不上，供需失衡正在把高階MLCC價格一路往上推。在這一波科技熱潮中，成了市場關注的焦點。

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日韓MLCC概念股：全球MLCC市場主要掌握在日韓廠商手中。以下幾檔日韓股票，就是其中的第一梯隊代表。

┃ 村田製作所（日本股票代號：6981，美股ADR代號：MRAAY）

全球MLCC產業的絕對霸主，市占率大約40%，穩居龍頭。尤其在高階AI伺服器與車用MLCC這兩個利潤最豐厚的領域，村田幾乎掌握了定價權，規格與技術都領先同業一個世代。

過去兩年，村田一直沒有明顯漲價，但最近情勢有了轉變。由於AI需求實在太強勁，高容MLCC的產能擁擠，村田終於在5月份正式宣布，針對AI伺服器用的高容MLCC調漲15%～35%，這是近年來相當罕見的大動作漲價。

法人認為，村田這波漲價不只是反映成本，更重要的是釋放出供需吃緊的訊號。而且村田也同時宣布，兩年內要追加800億日圓的資本支出，用來擴充高階高容MLCC產線。這也從側面印證了連全球龍頭都認為接下來幾年的需求會持續火熱，必須提前擴產因應。

除了AI，村田在車用MLCC的布局也很深，隨著電動車與先進駕駛輔助系統（ADAS）的電子化程度越來越高，車用MLCC的用量還在持續增加。

┃ 三星電機（韓國股票代號：009150）

全球MLCC市場的第二大廠，市占率大約23%，僅次於村田製作所。雖然大家對三星的印象多半是手機或記憶體，但其實三星電機在MLCC領域的技術實力也非常雄厚，是AI伺服器MLCC的核心供應商之一。

三星電機跟村田一樣，在高階MLCC市場擁有很強的競爭力。尤其在高容值、小尺寸的產品上，技術幾乎是緊跟在村田後面。目前AI伺服器用的高階MLCC，主要就是由村田和三星電機兩家寡占，合計市占率高達90%左右。

法人分析，三星電機這一波受惠於AI資料中心建置需求，高容MLCC的產能利用率（稼動率）也已經拉到90%以上，接近滿載。而且三星電機本身還有記憶體、面板等其他事業群，對於產業景氣的掌握度更高，也能透過集團資源進行交叉整合。

不過要注意的是，三星電機沒有在美國發行ADR，台灣投資人要直接交易韓股難度比較高，通常是透過複委託或部分海外券商才能下單。

┃ 太陽誘電（日本股票代號：6976，美股ADR代號：TYOYY）

全球MLCC市場的第三大廠，市占率大約落在11%～13%之間，僅次於村田和三星電機。雖然名氣不像村田那麼響亮，但在高階MLCC領域同樣佔有一席之地，尤其在高容值、小型化產品上表現相當不錯。

繼村田宣布漲價15%～35%之後，太陽誘電也跟進上調MLCC價格6%～13%，進一步確認了整個產業的漲價趨勢。法人認為，太陽誘電願意跟漲，代表連全球第三大的廠商都認為供需真的很緊，不漲價反而會讓訂單排不完。

目前太陽誘電的產能利用率（稼動率）也已經拉到接近滿載的水位，尤其在高容MLCC的產線，幾乎是24小時不停機。公司內部也在評估進一步擴產的可能性，不過高階MLCC的設備交期長，擴產不易，短期內供給還是會持續吃緊。

對台灣投資人來說，太陽誘電的ADR在美國OTC市場掛牌（代號TYOYY），可以透過部分券商下單，但流動性比一般美股差一些，買賣價差也比較大。

┃ TDK（日本股票代號：6762）

日本極具代表性的老牌電子元件大廠，成立超過80年，在全球被動元件產業中擁有舉足輕重的地位。雖然大家在提到MLCC時，第一個想到的通常是村田，但其實TDK在車規MLCC與高端利基型MLCC領域同樣佔有非常重要的席位。

TDK的產品線非常廣泛，除了MLCC之外，還包括電感、磁鐵、感測器、電源供應器等，橫跨多個電子零組件領域。這種多元布局的好處是，即使某個產品線景氣波動，其他事業群也能起到穩定支撐的作用。

在MLCC方面，TDK走的不是大量生產、拚市佔的路線，而是專注在車用電子與高可靠性應用（如工業設備、醫療儀器、基礎建設等）。尤其隨著電動車與先進駕駛輔助系統（ADAS）的滲透率持續提升，車規MLCC的需求只會越來越高，TDK在這塊的布局相當紮實。

此外，TDK近期也被市場列入MLCC重點關注名單。法人認為，雖然TDK的MLCC營收占比不如村田那麼高，但受惠於車用電子結構性成長，加上AI資料中心對高階電源元件的需求升溫，TDK後續的表現同樣值得留意。

台灣MLCC概念股：台股是被動元件族群的核心戰場，國巨、華新科等廠商在全球市場佔有重要地位。

┃ 國巨（2327）

全球第三大MLCC供應商，同時也是第一大晶片電阻龍頭，在被動元件產業的地位舉足輕重。

近幾年國巨積極透過併購擴大版圖，最受關注的就是收購日本芝浦電子，進一步強化了在感測元件與高階市場的布局。收購完成後，效益也逐步浮現——目前AI相關訂單的需求持續大於出貨量，產能幾乎是滿載在跑，訂單能見度相當不錯。

營收表現方面，國巨今年3月單月營收達到136.3億元，不僅較上月與去年同期明顯成長，也創下近期的月度新高。法人認為，隨著AI伺服器、車用電子需求持續升溫，加上芝浦電子的整合效益逐步發酵，國巨後續營運動能依然值得期待。

┃ 華新科（2492）

台灣第二大MLCC廠，僅次於國巨，在晶片電阻方面也佔有一席之地。因應原物料成本上漲，華新科已經從今年6月1日起，正式調漲晶片電阻及部分MLCC的價格，漲幅大約在兩成左右。

目前AI相關應用占華新科整體營收大約10%，主要來自AI伺服器電源端的需求。隨著NVIDIA新一代平台陸續放量，法人看好華新科在AI領域的占比將明顯提升，預估2026年有機會 翻倍成長，來到20%以上。

此外，華新科的產能利用率（稼動率）目前也已經拉高到90%左右，接近滿載。公司今年底的總產能，預計會比去年底再增加約10%。

┃ 禾伸堂（3026）

不走大量生產的路線，而是專注在高壓、高容值的利基型MLCC，產品品質與毛利表現都相對出色。

禾伸堂還有一個很厲害的紀錄——連續30年沒有虧損，這在被動元件產業裡相當少見，經營體質非常穩健。

因應AI伺服器對電源端元件的要求越來越高，禾伸堂目前正積極擴充AI電源專用的MLCC產能，瞄準的是高階、高可靠度的市場區塊，避免跟同業在低價通用品上殺價競爭。法人認為，隨著AI資料中心建置需求持續放大，禾伸堂在高壓、高容MLCC的利基布局，將有機會成為這波AI浪潮下的低調受惠者。

┃ 信昌電（6173）

華新科集團旗下的被动元件廠，專攻車用與工業級被动元件，產品包括MLCC、晶片電阻、電感等，走高階利基路線，避開消費性電子殺價紅海。

受惠於車用電子需求穩健成長，加上工業控制客戶拉貨動能轉強，信昌電今年3月營收衝上3.71億元，不但是近一年來的單月新高，更較上月大幅成長22.28%，在國內被动元件通路商中漲幅居冠，表現相當不錯。

┃ 日電貿（3090）

台灣最大的被动元件通路商，在業界擁有相當高的市占率。他們代理的品牌都是國際一線大廠，包括村田製作所（Murata）、TDK 等，手上握有不少稀有的高階料源，通路實力相當堅強。

受惠於被動元件景氣回溫、客戶拉貨動能轉強，日電貿今年3月營收年增率高達34.11%，表現相當亮眼。法人分析，這波成長不只是因為漲價效應，更反映出下游需求確實好轉，尤其來自AI伺服器與車用電子的訂單貢獻明顯增加。

日電貿過去就是村田在台灣的重要合作夥伴，而村田在高階MLCC市場擁有絕對主導權。只要村田持續受惠於AI趨勢，日電貿作為其關鍵通路夥伴，業績自然跟著水漲船高。

此外，通路商在漲價週期中還有一個優勢——庫存利益。因為他們手上的存貨是先前較低成本購入的，隨著市價上漲，賣出的利潤空間也會跟著擴大。法人預期，日電貿接下來幾季的獲利表現值得持續關注。

大陸MLCC概念股：技術快速追趕、積極填補市場空缺

┃ 風華高科（中國A股代號：000636.SZ）

中國大陸MLCC產能與市占率最大的廠商，堪稱陸股當中的MLCC龍頭。目前月產能大約 600億顆，雖然跟村田、三星電機這些國際一線大廠相比還有一段差距，但在中國本土市場已經具有相當的主導地位。

風華高科這幾年最大的題材就是 「國產替代」 。在中美科技戰、供應鏈安全意識抬頭的背景下，中國下游品牌廠商紛紛開始優先採用國產MLCC，降低對日韓廠商的依賴。風華高科作為產能規模最大的陸資廠，自然是這波國產替代趨勢下最直接的受益者。

近期MLCC市況明顯好轉，風華高科的接單狀況也跟著升溫。據市場消息指出，由於訂單太過踴躍，風華高科甚至通知代理商暫停接受新訂單，因為產能已經跟不上需求。這也反映出低階MLCC市場同樣出現供不應求的現象，不只是高階AI應用在熱。

股價表現方面，風華高科近期也非常強勢，今年以來的漲幅相當可觀，市場關注度很高。不過也要留意，陸股MLCC概念股的波動通常比台股、日股來得大，加上中國廠商在技術層次上仍與日韓龍頭有一段落差，短期股價容易受到消息面影響，操作上要特別注意風險。

┃ 三環集團（中國A股代號：300408.SZ）

中國MLCC營收規模領先的企業之一，在A股被動元件族群中具有相當高的代表性。與風華高科相比，三環集團走的不是單純拚產能規模的路線，而是更強調技術垂直整合的能力。

三環集團最特別的地方在於，它是A股當中少數能夠實現高端陶瓷粉體自給自足的MLCC廠商。陶瓷粉體是MLCC最上游的關鍵材料，過去長期被日本廠商壟斷。三環集團透過自主研發，掌握了從粉體到成品的一條龍生產能力，這不僅降低了對外採購的依賴，也有助於控制成本、維持產品品質的穩定性。

在產品定位上，三環集團專注於高容值、小型化、高可靠性的MLCC。隨著AI伺服器、車用電子、工控等領域對高階MLCC的需求持續增加，三環集團的技術布局也開始逐步發酵。

股價表現方面，受惠於MLCC產業景氣回升，加上公司在高端粉體自給能力的競爭優勢逐漸被市場認同，公司股價在6月初一度創下歷史新高，總市值突破2500億元人民幣。

┃ 達利凱普（中國A股代號：301566.SZ）

中國射頻MLCC領域的龍頭廠商。一般大家講到MLCC，多半想到的是通用型產品，但達利凱普走的是非常不一樣的路——他們專注在射頻（RF）MLCC這個利基市場。

所謂射頻MLCC，主要用在通訊基站、衛星通訊、雷達、醫療設備等需要高頻傳輸的領域。這個市場的門檻非常高，因為射頻MLCC必須在高頻、高溫、高壓的環境下保持穩定的電氣特性，對材料、製程、設計的要求都遠高於一般MLCC。

達利凱普最驚人的地方在於它的毛利率高達約66%。這個數字是什麼概念？一般MLCC廠商的毛利率能有30%～40%就算很不錯了，66%這一表現，反映出它在射頻MLCC領域擁有非常高的技術壁壘，競爭者很難打進去。

從營運表現來看，達利凱普6月初一度出現「20CM」漲停（深圳創業板漲跌幅限制為20%）。法人認為，隨著5G基礎建設、低軌衛星、軍工電子等應用持續擴張，射頻MLCC的需求將穩定成長，達利凱普作為這個小眾市場的龍頭，後續表現值得留意。

不過也要提醒一下，達利凱普的股性相對活潑，波動較大，而且射頻MLCC這個市場雖然毛利率高，但整體市場規模不像通用MLCC那麼大，成長空間可能存在一定的侷限性。

┃ 火炬電子（中國A股代號：603678.SH）

中國軍工特種MLCC的主要供應商之一。這家公司跟前面介紹的幾家不太一樣，它的產品不是用在手機或AI伺服器上，而是專攻軍用、航太、高可靠性工業等特殊領域。

所謂軍工特種MLCC，要求比一般車用或工業級產品更嚴格。必須在極端溫度、高震動、高濕度、甚至高輻射的環境下穩定運作，而且對產品壽命與可靠度的要求極高。這也代表進入門檻非常高，不是隨便一家MLCC廠商都能做的。

火炬電子在這個利基市場深耕已久，擁有一定的技術壁壘與客戶黏著度。由於軍工訂單相對穩定，而且毛利率通常高於一般民用MLCC，火炬電子的獲利波動度也比同業來得小一些。

近期MLCC整體市況火熱，火炬電子也搭上了這波順風車。股價6月初一度攻上漲停板，今年以來的累計漲幅相當可觀，市場關注度明顯提升。法人認為，除了軍工需求穩定之外，火炬電子在某些高可靠性工業應用（如軌道交通、能源設備等）也有布局，後續仍有成長空間。

不過也要留意，軍工類股的資訊透明度通常較低，一般投資人比較難掌握實際訂單狀況，此外，軍工題材容易受到政策面影響，不是純粹的用產業供需邏輯來解釋。

這其實是一個蠻有意思的問題，我們下面來分析一下兩者的相同點和區別。

MLCC與HBM相似點：

• 高階MLCC市場主要由村田和三星電機主導，兩家合計市占率大約90%，這個集中度跟HBM市場（SK海力士＋三星約80%）比較接近。

• 高階MLCC擴產，會排擠到低階通用品的產能。因為一顆AI高容MLCC消耗的燒結產能是普通低容品的幾十倍，這跟HBM擠占DRAM產能的邏輯幾乎一模一樣。

MLCC會與HBM不同點：

• MLCC蓋一條新產線，大概不到10億美元就搞得定，但DRAM的先進工廠，單廠成本動輒150～200億美元。

• 資本門檻相對較低，這也代表中長期來看，台廠跟中國廠商的反應速度會比較快，可能會對價格週期形成一定的壓制。

• 華泰證券認為，MLCC的市場結構雖然跟HBM一樣是雙寡頭，但低資本壁壘是長線的風險。目前MLCC類股2026年的預期本益比中位數大約43倍，已經遠高於記憶體的 8.7倍，接下來股價上漲的動力，會慢慢從「評價修復」轉向「獲利能否真的兌現」。

短期漲幅過大：部分個股短線漲幅已經超過80%，追高的風險不小。如果想追，需要控制倉位。

業績能不能兌現：目前MLCC類股的本益比已經來到43倍，如果漲價幅度不如預期，估值可能面臨修正壓力。

AI出貨節奏：如果NVIDIA Blackwell／Rubin的導入速度比預期還慢，供需缺口可能會提早縮小。

有些公司MLCC占比不高：例如雙星新材公告MLCC營收占比不到1%，昀冢科技的MLCC業務也還在虧損狀態，對於這一類公司要特別留意。

MLCC，這個曾經低調的電子元件，正因AI伺服器的爆發式需求，從幕後走向台前，成為繼HBM之後最具想像空間的賽道之一。從需求端的量價齊升，到供給端的產能瓶頸，再到全球供應鏈的重新洗牌，MLCC已成爲AI硬體投資中不可忽視的一環。

不過筆者在這裏還是想提醒各位投資人：追高需謹慎。留意短期漲幅過大，估值偏高，AI出貨節奏不如預期等市場風險，注意倉位控制。

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