通脹擔憂難以緩解、美元反彈衝擊100關口，黃金失守4500頹勢盡顯！

投資慧眼Insights -

通脹擔憂難以緩解，美元有望三連漲！

週三（6月3日）美伊衝突再度升級，美軍對伊朗葛希姆島發動「自衛性」空襲。而伊朗革命衛隊則對中東地區美國空軍基地及美國第五艦隊總部發動了襲擊。美元指數受益於此攀升至時段高位99.4，距離100關口僅一步之遙。

毫無疑問，本周初以色列發動對黎巴嫩發動25年來規模最大入侵的擴散效應正令美伊談判破裂風險加劇。而隨著荷莫茲海峽全面通航時間進一步延後，市場對通脹擔憂難以緩解。

週二（6月2日）克裏夫蘭聯儲銀行總裁哈馬克（Beth Hammack）表示，與勞動力市場相比，她更擔心通脹，並稱通脹已連續5年多高於聯准會2%的目標。哈馬克暗示聯准會基準利率可能不具有限制性。哈馬克是在聯准會4月議息會議上對政策聲明投下反對票的三名官員之一，他們反對聲明中的措辭暗示最終將恢復降息。

值得留意的是，儘管推升通脹因素眾多，其中包括人工智慧巨大的資本支出，但當前最為緊迫的因素仍為荷莫茲海峽的持續封閉。目前市場的基本預期為，若荷莫茲海峽封鎖至6月底，全年原油均價上看每桶150美元。

不幸的是，摩根大通最新報告顯示，其認為6月內重開的荷莫茲海峽可能性極低，當前油價已反映過度樂觀的預期，未來風險偏向大幅下行。

OECD拉響警報，下調全球經濟增長預期

美國一個非營利諮詢組織UANI表示，伊朗上個月難以突破美國海軍封鎖，約有8000萬桶石油和石化產品被困在封鎖線後的水域中。該組織稱，伊朗確實成功運出了四批石腦油，總計200萬桶。相比之下，在戰爭開始前的2月份，伊朗的石油和燃料出口量超過5900萬桶。

另一方面，美國情況也非常微妙，根據EIA數據顯示，自今年春季以來，美國戰略石油儲備已下降約10%，至約3.74億桶，接近2024年7月以來最低水準。而全球石油庫存將於未來兩三周時間內降至歷史最低水準。

週三（6月3日）經濟合作與發展組織（OECD）下調了全球經濟增長預期，並警告稱，除非美伊迅速達成持久的和平協議，否則全球經濟可能會急劇惡化。

OECD表示，如果當前的能源價格衝擊能在今年年中開始緩解，預計全球經濟增長將從2025年的3.4%大幅放緩至2026年的2.8%（較3月預測值下調0.1個百分點），並在2027年回升至3.1%。

但在更糟糕的長期中斷情景下，若中東衝突持續到2027年，全球經濟增長將在2026年急劇降至2.1%，2027年進一步降至1.8%。在這一情景下，預計2026年全球通脹率將上升0.4個百分點，2027年將上升1.3個百分點。

目前市場普遍認為，留給雙方達成協議的時間已經不多。鑒於重新開放荷莫茲海峽最快也需要6到8個月的時間，而需求旺季即將來臨。儘管國際能源署協調的緊急釋放戰略石油儲備可能再度成為選項，但緊急釋放石油儲備智能暫時緩解石油短缺問題，然而真正的問題或出現在需求端，一旦導致需求破壞形成，則意味對全球經濟構成更大的衝擊。

可以預見的是，隨著能源衝擊影響顯現，市場資金或將更多流入美元尋求避險，同時聯准會加息預期升溫料將對黃金構成打壓。鑒於市場整體將迎來重要的時間窗口，就這一點而言看漲美元似乎仍為較為可靠的交易。不過，若美伊出現意外進展，快速達成諒解備忘錄，則美元漲勢料將受限。

對於黃金而言，投資者可重點關注美國實際利率變動，更劇烈的能源衝擊將推升10年期美債殖利率向4.6%上方邁進，儘管通脹預期隨之升溫，但緊縮的貨幣政策及潛在的美債拋售潮或加劇資金對黃金的拋售而非買入。另外，投資者可關注本週五（6月5日）公佈的非農數據，若非農數據表現強勁，料將進一步鞏固聯准會加息控制通脹的決心。

機構觀點：

花旗設定0至3個月的金價目標為4300美元，若發生重大的避險事件，金價可能遠低於此水準。

摩根士丹利四月末將2026年下半年的最新黃金目標價下調至5200美元，遠低於此前5700美元的預期。

澳新銀行也將年底黃金目標價從5800美元下調至5600美元，將金價達到6000美元的目標時間從2027年初推遲至2027年年中。

黃金走勢分析：關注4360美元支撐及6月8日時間窗口

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金受制於4550美元阻力，整體下行趨勢保持良好，暗示後市存進一步下行可能。但需留意的是，目前黃金逼近6月8日前後時間窗口，一旦黃金能有效企穩於4360美元上方，則不排除轉折向上的可能。但若有效擊穿4360美元，則需警惕進一步下行考驗4200甚至4000關口可能。