美股 AI 交易上週遭拋售，標普 500 跌 2.7%、費半跌 12.25%；恒指同期漲 5.10%，創 2026 年 3 月以來最佳單週，恒生科技漲 8.61%。本文拆解這筆「東西方科技股反向」的資金流：錢先買平台、後賣硬件，並給出 25,000 與 25,400 兩個關口的雙向情景與四家機構的目標價分歧。

投資者可重點日內公佈美國10月非農數據及下周二（11月10日）公佈的美國10月CPI。市場預計美國10 月非農新增就業人口將僅為5.9萬人，較9 月的新增2.9萬人有所回升。不過，一份強勁的就業報告可能會鞏固市場對明年加息的預期，並對黃金構成打壓。

KOSPI 11 月 6 日盤中暴跌 8.3%、跌破 5,000 點並觸發熔斷，三星 -10%、SK 海力士 -13%；iShares MSCI South Korea ETF（EWY）收 131.65 美元、單日 -13.46%。同一晚費半 -12.25%、Micron -17.46%。跌的是記憶體與槓桿，不是今天的 DRAM 報價；日本名義工資 +4.6%、BOJ 12 月升息 80% 則是第二條壓力。

道瓊 11 月 4 日收漲 1,569.40 點、漲幅 3.03%，為 44 年來選後首個交易日最強表現；同日那斯達克綜合指數僅漲 1.44%，兩者相差 1.59 個百分點。KBW 銀行指數漲 2.43%、VIX 跌 20.26% 至 16.61、10 年期美債殖利率回落至 4.894%，而道瓊距 8 月 5 日高點仍有約 2.5% 的距離。

美國中期選舉或成為美股後續方向選擇的重要導火索。但就短期而言，資金從交易擁擠的科技領域轉向防禦性板塊的趨勢或將延續。投資者可重點關注輝達200美元關鍵支撐，這或被市場視為衡量科技股前景的重要參考指標。

只要聯準會維持鷹派立場，美元短期仍有進一步走強的空間。在此背景下，美元/日圓未來或突破震盪區間上限159，進而測試160關口。

美國 10 月 CPI 整體 +0.4%、核心 +0.3%，雙雙高於預期，且核心已連續三個月停在 0.3%。但真正推動美元的是短端：2 年期殖利率單日跳升 18 到 21 個基點，是 2025 年 4 月以來最大單日，10 年期只加 11.9 個基點到 4.983%。美元指數收 102.25，12 月升息定價升到 89 ~ 100%，Waller 甚至把 50 個基點放上桌。這一波是利差買盤，不是避險買盤。

近段時間以來AI股大幅下挫、中東局勢緩和並未引發10年期美債殖利率進一步下跌，這或預示在聯准會控制通脹前，或難以通過降息救市。一旦CPI數據超預期，屆時聯准會加息預期升溫料將令黃金、AI股的近期反彈勢頭終結。

摩根士丹利表示，油價和利率下行可能令美元指數短期承壓，但美元中期走強的邏輯並未改變。

民主黨掌控國會削弱了人工智慧（AI）和關稅預期，銅價和澳幣匯率迎來重挫。

聯準會激進升息押注飆漲，美元指數持續衝高；AI股普遍上漲，輝達盤前漲超4%；比特幣一度跌破7.3萬美元>>

在CPI數據發佈前聯准會理事沃勒(Christopher Waller)表示，若10月核心CPI環比達到0.3%或更高，12月會議應考慮加息50個基點。因此，在數據發佈後，貨幣市場顯示12月加息的概率被完全定價，12月加息50基點的機會率也增至11%，並押注2027年中前至少加息兩次。美國10年期債息最多上升16基點，至5.023%；對利率更為敏感的2年期債息跳升21.6基點至4.763%。美元指數漲0.53%，收復102.0。黃金挫2.61%至4031.9美元。

川普稱暫不打伊朗，布油跌破90美元，WTI原油跌破85美元，雙雙創兩個月新低；聯準會官員放鷹，黃金跌破4100美元>>

週一（11月9日）市場憧憬美伊談判獲得進展，市場風險偏好回升，VIX恐慌指數跌22.2%，回落至20下方。WTI原油重挫逾4%，一舉擊穿87.0美元至86.4美元，創下自8月31日以來逾兩個月新低。美元指數失守102.0，黃金漲近百美元至4140美元。

比特幣失守7.5萬美元，逼近三個月低點；美元下跌，黃金反彈重回4100美元；輝達CEO黃仁勳公開承認婚外情，股價跌超5%>>

聯準會激進升息的押注突然增加，打擊了比特幣價格，接下來關注能否重回7.3萬美元關口。

加密貨幣集體重挫。比特幣（BTC）跌破7.7萬美元，創一個多月新低。以太幣（ETH）跌破2,200美元，創兩個月新低。

幣安暫停存提款、凍結 25.4 億美元；鏈上估計流出 53 億至 59 億。比特幣從 81,267 跌至 76,616，全網 24 小時爆倉逾 11 億、97% 是多頭。雙底失敗後，量度目標 75,221。

比特幣 10 月 21 日還在 84,012 美元，10 月 24 日一度跌至 79,146，10 月 26 日台北上午報 79,895，8 萬美元關卡失守。現貨比特幣 ETF 10 月 22 至 23 日淨流出 7.735 億美元，24 小時爆倉約 8.1 億美元、多單 6.89 億。本文拆解 AI 股下跌如何傳導到加密市場、82,570 頸線與 77,780 量度目標，並給出兩個證偽條件。

加密貨幣集體下挫，比特幣（BTC）跌至80154美元，創近一個月新低。以太幣（ETH）跌至2315美元，創近兩個月新低。

一旦美伊衝突升級，通脹擔憂進一步加劇，勢必會對金融環境構成進一步衝擊，進而加劇AI泡沫的擔憂。而一旦市場構成系統性風險，屆時亦將反過來衝擊全球石油需求，這並不符合美國、伊朗雙方的利益。因此，筆者認為，油價進一步上行風險已大幅削弱，同時WTI原油連續兩日收於關鍵水準87.0美元下方，暗示下行動力亦在進一步增強可能。

黃金目前仍處於中長期下行趨勢之中，投資者可重點關注聯准會貨幣政策緊縮、中東局勢不確定性及AI泡沫破裂風險三大因素變化。但就短期而言，黃金因聯准會加息預期而下跌的動能或難以持續，不排除金價短期持穩4000美元關口上方整固，甚至反彈隔夜跌幅可能。

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隨著美國加徵銅進口關稅的預期降溫，銅價一度創三個月新低。 花旗將未來0至3個月銅價目標從14500美元/噸下調至13300美元/噸。

即便近期中東局勢緩和、AI通脹降溫，市場仍押注聯准會12月加息概率84.2%。到明年1月累計加息50個基點的概率為21.3%。而在聯准會緊縮週期背景下，投資者需警惕黃金波動性擴大，沖高回落可能。上方關注4200-4240區域阻力。