黃金市場正在上演一場歷史與現實的激烈遊戲。當金價在9月刷新歷史紀錄至3,674美元/盎司時,曾被投資人拋棄的「黃金9月季節性上漲」理論重獲關注——但數據卻揭示了殘酷的真相。
在關稅總體趨向緩和背景下,美國勞動力市場疲軟及通脹一次性的判斷已為聯准會重啟降息掃清了障礙。然而拖累美元下跌的因素難以消除,財政赤字與貿易赤字疊加經濟衰退的持續發酵預計將拖累美元下行。
另外,歐央行連續兩次議息會議上宣佈維持利率不變,表明歐央行此輪降息週期或宣告結束,歐美央行貨幣政策差異及德美利差收窄同樣將令美元承壓,這意味以美元計價的貴金屬、有色金屬、能源有望迎來新一輪的上漲行情。
美國8月整體通脹較前月相比有所上升,但核心通脹符合預期,加之勞動力市場釋放更多疲軟信號,這為聯准會下周降息掃除了障礙。VIX恐慌指數、MOVE指數以及美國科技股的表現凸顯投資者對後市保持樂觀,然而油價、美債殖利率、美元齊跌同樣反映出潛在的滯漲風險升溫。隨著聯准會9月重啟降息落地,投資者需警惕FED寬鬆程度不及預期帶來的逆風因素。日內可重點關注美國9月一年期通脹率預期初值及9月密歇根大學消費者信心指數初值。
隨著聯准會9月利率決議臨近,「降息落地」或再度成為黃金多空的分水嶺,鑒於投資者完全消化了9月降息預期,因而後續關鍵在於聯准會降息進程的力度及幅度上。投資者日內可重點關注美國CPI數據,可以預見的是,一旦通脹大幅攀升發放緩聯准會降息節奏,令黃金承壓,但同時美國經濟滯漲風險升溫亦對黃金中期構成支撐。
週四亞洲時段,黃金(黃金/美元)吸引了一些賣盤,回吐了前一天上漲的一部分,儘管下行潛力似乎有限