數據中心股APLD分析：年漲幅200% 有輝達背書 2026年Applied Digital股價能翻倍嗎？

applied digital（nasdaq: apld）是一家什麼公司？

TradingKey - 近期，資料中心基礎設施開發商Rowan考慮融資或整體出售，估值可能超過百億美元，此消息再度引發市場對資料中心板塊的關注。隨著AI投資熱潮持續，資料中心基礎設施方面的投資正大幅激增。其中，Applied Digital今年以來股價飆漲200%，然而分析師依然認為該股被低估。

Applied Digital（nasdaq: apld）是一家為AI和高效能運算（HPC）提供服務的數位基礎設施供應商。該公司於2021年4月獲得首筆融資，開始進入資料中心基礎設施領域。然而，當時的APLD名為Applied Blockchain, Inc.，僅為以太坊與比特幣礦工提供資料中心託管服務。

然而在2022年9月，由於以太坊網路共識機制轉變，不再產生挖礦需求，APLD隨即進行業務調整，並開始進軍AI和HPC領域。2022年11月，公司正式將名稱變更為Applied Digital Corporation。目前，AI和HPC仍是該公司的核心業務與成長引擎，同時該公司也提供雲端服務業務。

apld股價歷史走勢

2022年4月至年末：適逢加密寒冬，IPO「無人在意」

apld於2022年4月13日在那斯達克上市，IPO價格定為每股5美元，共發行800萬股普通股，募資約4000萬美元，低於此前下調後的6至8美元發行價區間。該公司更早之前的計畫，是以每股16.54至20.54美元的發行價區間發行320萬股，籌集6000萬美元。此次定價的下調，顯示市場對該次IPO抱持謹慎態度。

上市之初，apld並未掀起波瀾。公開交易首日，該股收盤價甚至低於發行價。2022年中，股價甚至跌破1美元，且在2022年全年保持低位徘徊。

這主要是因為2022年聯準會升息7次，將利率提高425個基點，使得高成長、高風險資產失去吸引力，整個資本市場皆處於下行週期。當時作為加密概念股的apld，還遭遇加密市場的寒冬。尤其是2022年9月以太坊共識機制轉變，對將以太坊挖礦託管作為主要業務的apld也形成衝擊。

2023年初至7月：轉向AI與HPC領域，股價有所反彈

該公司在2022年末正式更名並轉型後，終於在2023年初迎來反彈。真正的轉折點發生在5月15日，apld宣布透過子公司Sai Computing推出專門的AI雲服務，並在16日宣布獲得第一個主要客戶，簽訂了價值高達1.8億美元、為期24個月的合約，驅動當週股價上漲25%。該訂單驗證了apld的AI轉型能力，大幅提升市場對未來成長潛力的信心，也帶動該股在6月攀升至歷史最高價11.62美元。

2023年7月至2025年6月：低位徘徊

此段時間內，apld股價大部分時間皆在10美元以下徘徊，這主要是因為市場已消化先前的利多消息，對apld的預期已轉化成對其業績的審視。然而在此段時間內，apld新資料中心的建設晚於預期，且大量投入導致該公司虧損持續擴大，儘管營收成長迅速，但財務狀況仍令市場擔憂。同一時期，亞馬遜、微軟等科技巨擘都在建設自己的AI基礎設施，來自強大對手的競爭壓力無疑也讓apld股價承壓。

2025年6月至今：首獲CoreWeave訂單，股價爆發

2025年6月，apld宣布獲得CoreWeave訂單，預計15年合約期內將產生約70億美元總收入。這份訂單是apld股價開始爆發式成長的起點。該訂單金額巨大，打消市場對後續營收來源的擔憂。更重要的是，CoreWeave還是AI雲服務領域的領導者，且有輝達背書，證明apld的資料中心基礎設施能力已處於世界先進水平。apld開始被視為AI基礎設施領域的核心參與者。

8月，CoreWeave簽訂了額外協議，將15年總收入提升至110億美元。這兩份訂單皆讓apld股價獲得上漲動能。

10月9日，由於apld公布的2026財年第一季業績大幅超越預期，收入年增84%至6422萬美元，且虧損小於預期。當天盤後該股一度飆漲14%，10月中旬創下40.2美元的歷史最高價。在財報發布不久後，apld於10月22日宣布與一位超大規模客戶的50億美元租賃協議。儘管當日股價下跌，但apld累計的大額訂單和超乎預期的營收能力，皆讓市場開始將其視為一家潛在的超大規模資料中心營運商。

APLD股價2025年上漲200%，憑什麼？

1.巨頭背書

APLD股價在2025年獲得爆發式增長的原因之一，是有巨頭背書。APLD除了獲得CoreWeave的兩份大訂單，還得到輝達的投資。

2024年9月5日，APLD宣布與機構投資者及輝達、房地產公司Related Companies達成協議，進行1.6億美元的私募融資。根據2024年末的公開文件，輝達對APLD的持股總額約為772萬股，相當於APLD約3%的股份。Applied Digital的執行長表示，該公司已成為輝達的首選雲端合作夥伴。

如果說CoreWeave的訂單代表著業內對APLD專業能力的認可，那麼輝達的投資帶來的則是估值體系的變化。簡而言之，由於輝達的投資，APLD一躍成為被市場廣泛認可的AI概念股，甚至是「輝達」概念股。由於市場願意為APLD的增長付出更高的溢價，APLD可以享有更高的估值，這對股價形成直接利多。

2.巨額融資

除了在2024年9月獲得輝達參與的1.6億美元融資外，APLD還在2024年末宣布了23.5億美元的高級擔保票據發行，並於2025年1月與麥格理資產管理（Macquarie Asset Management）達成協議。

麥格理承諾高達50億美元的投資，專門用於APLD位於Ellendale的400兆瓦AI資料中心的建設，幫助該公司按時履行與CoreWeave的合約。

這些總額超過70億美元的融資，徹底解決了該公司建設大型資料中心需要巨額資金的燃眉之急，保證APLD能將全部精力與資源投入研發。

融資通常伴隨投資者對股權稀釋或公司財務狀況不佳的擔憂，但APLD的歷次融資卻打破此困境，融資帶給這家公司的積極影響遠超負面預期。首先是因為融資的參與者包括輝達這樣的巨頭，極大提升了APLD市場認可度與業內地位。其次，麥格理投入了50億美元的巨額投資，但並不是為了填補APLD的虧損，而是為了支持其與CoreWeave的合作項目並獲得豐厚回報，這代表著麥格理對該公司營收能力的信心。另外，APLD雖然「燒錢」但效率極高，從2025財年第一季開始的季度營收年增率多次達到200%，甚至300%，這證明了APLD的營收能力。

3.基本面改善

2025年以來，APLD的基本面情況獲得極大改善。儘管依然處於淨虧損狀態，2025財年第二季和第三季財報公布的季度營收年增率都超過了200%。隨著資料中心容量的增加，其核心業務的調整後EBITDA皆為正值，意味著核心業務已開始貢獻正向現金流。有分析師預測，該公司可能在2028財年實現獲利。可預期的獲利時間會減少投資該股的不確定性，對股價形成支撐。

根據麥肯錫的預測，資料中心的需求量極大，2030年前全球需要6.7兆美元來滿足對運算能力的需求，但資料中心從頭開始建設需要至少5年時間。APLD目前已有資料中心在建，前文提到的位於Ellendale的400兆瓦AI資料中心，預計2027年可投入營運，這無疑是極大的優勢。

2026年apld股價能漲多少？

由於 apld 於 2025 年 10 月公布的財報大幅優於預期，許多分析師將該股目標價上修至 40 美元以上。根據 TradingKey 股票評分系統，10 位分析師給出 43 美元的平均目標價。截至 12 月 15 日收盤，apld 股價為 22.98 美元，這意味著仍有 87% 的上漲空間。

不過，這僅是一個籠統的預測，應依據具體情況進行調整。具體而言，可觀察 apld 下一年的獲利狀況、合作進展和營收實現來調整。

2026 年，位於 Ellendale 的 400 兆瓦 AI 資料中心，其中一座 150MW 的建築預計於年中交付，而位於 Harwood 的 300MW 資料中心部分容量預計於年底上線。若能如期交付或表現優於預期，將激勵股價上揚。此外，財報中應重點關注營收、獲利與開支金額，若數據顯示 apld 的營收能力增強、「燒錢」效率提升、獲利時間表可望提前，也將成為股價上漲的動力。反之，如果資料中心的建設週期延長，或財務狀況惡化，都可能導致股價下跌。

總結

總而言之，在運算能力需求激增的當下，apld 所處的產業賽道潛力無窮。有了 CoreWeave、輝達等巨擘的背書，再加上本身業務能力「過硬」，apld 有望成為資料中心營運商的領導者。然而，風險也不可忽視：該公司目前仍處於淨虧損狀態，且持續投入鉅額資金；若發生重大交付延遲等意外，有可能影響與客戶的後續合作，甚至可能導致鉅額違約金或合約取消等後果。投資者仍需保持審慎，並妥善進行風險管理。