黃金避險需求降溫？地緣政治緩和與數據公布前，貴金屬市場多空拉鋸

國際金價在和平談判的消息傳出後，一度高達1%的漲幅迅速收斂，最終僅以微漲作收。

美國與烏克蘭總統澤倫斯基（Volodymyr Zelenskiy）就結束俄烏戰爭的關鍵談判傳出重大進展，疊加投資人靜待關鍵的美國經濟數據發布，讓貴金屬市場進入觀望模式。

紐約商品期貨交易所（COMEX）的2月黃金期貨在12月15日收盤僅小幅上漲6.9美元，漲幅0.2%，收於每盎司4，335.2美元，收斂了早盤的漲幅。與此同時，現貨黃金最新報每盎司4，305美元。

01 市場動態

地緣政治風險的邊際變化正直接牽動著避險資產的神經。近期，美國與烏克蘭方面進行的和平談判釋放出積極信號，成為左右市場情緒的關鍵。

美國特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）表示，與烏克蘭的談判出現了 “許多進展” 。

烏克蘭談判代表團團長烏梅羅夫也在15日表示，過去兩天的烏美談判“富有建設性和成效”，取得了 “切實進展” 。

這一來自衝突核心方的表態，直接削弱了市場的避險情緒。Kitco Metals資深分析師吉姆·懷科夫（Jim Wyckoff）指出，俄烏終戰談判的進展，似乎開始壓抑黃金的避險需求。

02 數據觀望

除了地緣政治，宏觀經濟的“數據之錨”即將落下，讓交易員在決策前選擇暫停。本週，幾項因美國政府關門而推遲的重要經濟數據將密集出爐。

週二（12月16日），市場將同時迎來11月非農就業報告和10月零售銷售數據。根據道瓊社的調查，經濟學家預測11月非農就業人數僅將新增5萬人，遠低於9月新增的11.9萬人。

週四（18日），11月消費者物價指數（CPI）也將公布。這些數據是研判聯準會（Fed）未來政策路徑的核心依據，在關鍵數據明朗前，市場參與者普遍減少了方向性押注。

03 貴金屬表現

在黃金漲幅收斂的同時，其他貴金屬卻表現亮眼，顯示市場資金仍在尋找多元機會。白銀、鉑金、鈀金等貴金屬價格顯著走高，走出了與黃金不同的行情。

這凸顯了當前貴金屬市場內部的分化：黃金的金融避險屬性因和平曙光而暫時受抑，而其他兼具工業用途的貴金屬，則可能受到不同基本面因素的支撐。

下表比較了主要貴金屬在12月15日的價格表現：

04 基本金屬分化

基本金屬市場同樣呈現出複雜的圖景，各品種走勢不一。銅價在美元走弱的支撐下收高，但其他多數金屬則錄得下跌。

銅價的上揚主要得益於美元貶值。追蹤美元兌一籃子六種主要貨幣的ICE美元指數（DXY）在15日下跌0.15%，收於98.25點。

倫敦金屬交易所（LME）3個月期銅上漲1.16%，收於每噸11，686美元。紐約COMEX的3月期銅也上漲1%，收於每磅5.4120美元。

然而，其他基本金屬普遍承壓。期鋁價格持平，期鉛、期鋅、期鎳均錄得不同幅度下跌，其中期鎳跌幅最大，達到2.22%。

05 政策前景

長期的貨幣政策預期，為市場提供了另一個觀察維度。交易員們正在評估聯準會未來的領導層變動及其對政策的潛在影響。

目前市場傳聞，白宮經濟顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett）可能接任聯準會主席，但此消息已遭親近川普總統的人士質疑，增加了不確定性。

芝商所（CME）的FedWatch工具顯示，截至15日，聯邦基金期貨投資人預測，聯準會到 2026年1月28日 降息一碼（至3.25%-3.50%區間）的機率為24.4%，而維持利率不變的機率高達75.6%。

這反映出，儘管市場對更長期的寬鬆政策有所期待，但對近期政策立即轉向的預期並不強烈。

銅價上週五才因供應擔憂觸及每噸11，952美元的歷史高峰，本週一卻因AI概念股的擔憂遭遇拋售。白銀價格在跟隨黃金上漲的同時，展現出更強的價格彈性。

隨著美國關鍵經濟數據的靴子落地，以及地緣政治談判的進一步消息傳出，貴金屬與基本金屬市場或將打破目前的平衡，迎來新一輪的方向選擇。