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    OTC(場外交易)是什麽? 認識OTC股票櫃買市場及其特性

    6 分鐘
    更新於 2023-7-13 06:46

    當投資人發現一家有投資價值的公司但在主要交易所卻找不到它,可以去哪裏進行交易?


    答案是OTC(場外交易)。場外交易幫助投資人交易更廣汎的產品,雖然失去中心化交易所的監管,但由於更加靈活,使用正確的交易策略,有可能收穫更多的投資收益。


    什麼是OTC市場,OTC場外交易是否安全?它與場内交易所交易的區別是什麽?本文會一一進行解答。

    什麽是OTC交易?

    OTC的全稱為(Over The Counter),就是『場外交易』指的是投資人不在集中市場(如證券交易所)交易,而是各種交易商建立起一個交易網絡,由買賣雙向直接達成交易。因此場外交易沒有像正規市場提供統一的交易制度,而是通過分散的像銀行、券商的櫃檯、電話和電子系統買賣證券,這個市場也稱作『店頭交易』、『櫃檯買賣』、『上櫃市場』等。


    可以進行場外交易的公司通常不具備在交易所上市資格,多為中小公司或初創企業,但這并非不具備投資價值。此外,交易商在更寬鬆的規則和監管審查下運營,提供的產品也更為靈活。


    尤其是近幾十年,國際金融市場規模迅速膨脹,投資人對交易的便利性和可達性有了更高的要求,互聯網的發展让場外交易的市場規模迅速增长,成為眾多投資者交易的方式。

    OTC市場可交易產品有哪些?

    除了股票和債券,場外交易中較爲常見的是金融衍生品,如外匯CFD、加密貨幣都是典型的場外交易。它們具有不同的特點:


    1. 股票: 股票仍然是場外交易最大的投資市場,但和場内交易的股票不同的是,場外交易除了集中上市的股票之外,還有因不符合上市條件或者沒有申請上市的小公司尤其是初創公司的股票。

    2. 債券:場外比場内更適合交易債券,因爲債券的發行量大、種類繁多但交易不頻繁。

    3. 衍生品: 一些形式的合約交易包括期權、期貨、或價差合約也適用於場外交易。

    4. 外匯: 在各種交易平台上進行的貨幣交易都屬於OTC場外交易。

    5. 加密貨幣: 熱門加密貨幣(Cryptocurrency)都可以在OTC市場進行交易,場外能夠實現一次性購買大量加密貨幣,這在專門的加密貨幣市場中很難實現。

    台灣OTC股票櫃買市場

    這裡先介紹一下台灣的otc市場,台灣的股票市場分為「證券交易所」與「櫃檯買賣中心」,櫃買中心也會編製代表這個市場的指數,即OTC指數,也稱為櫃買指數,反映了台灣場外股票市場的市場狀況,很多投資人也會觀察OTC指數,以判斷中小型股票市場。


    區分為兩個市場的原因就是希望至少能上市的企業都是有一定規模的,畢竟所有人都能交易的場所如果進來一些單純想圈錢的企業對整個市場來說影響都是很大的。但過於嚴格的規範也會阻礙很多企業的發展,畢竟許多新創公司是真的有機會做出跨時代產品的,但沒有資金無法啟動只能停在理論的話就很難讓這些產品面市。


    為了解決這個問題,政府成立櫃買中心,將興櫃條件放寬,只要企業獲得2家以上輔導券商推薦就可以登入,接下來只要6個月內公司能做出成績,例如獲利轉好或體質明顯改善就可以申請轉上市上櫃。


    由於申請較上市櫃更為簡單,除了一些真的有好項目只差資金的企業外,也會有很多魚目混珠的公司混雜在其中,另外也有一些投機分子會扮演無良券商專門推薦這種高風險的股票並作價割韭菜,如同電影華爾街之狼李奧納多賺取第一桶金的方式——就是販賣這種被稱為粉紅股的標的。因此,想要在這種場外市場中掏金,投資人不只要選好標的,還需要尋找一個信譽良好的經紀商,購買方式也很簡單,可以到券商櫃檯交易,也可以在券商的下單軟體中交易。

    比較OTC場外交易與場内交易

    場子(證交所)的出現就是為了制定『規格』,因此相對規則嚴謹的場內交易,場外交易更接近經濟學最原始的供需法則,總的來説,主要有下面幾個方面不同:



    場內交易(集中市場)

    場外交易OTC

    產品規格

    標準化

    非標準化

    交易模式

    集合競價交易

    議價交易

    主要商品

    證券、期貨

    外匯CFD、加密貨幣、未上市股票

    監管情況

    政府核可的交易所

    全部受到該國政府監管

    一般券商,網絡即可交易

    僅部分交易所受到監管

    交易透明度

    公開交易價格與交易量

    不一定會公開

    交易量

    交易方式

    較少

    較多


    ① 產品規格

    場內交易是標準化的,場外交易是非標準化。例如黃金買賣,場內交易就像去銀行,每一家都有統一標準,場外交易就像去當鋪,每家狀況都不相同。但當鋪能交易的商品種類會更多,相對銀行來說還是有其不可替代性。


    ② 交易模式

    場內交易為集合競價交易,場外交易是議價交易。場內交易的特點就是公開透明,優點是相對公平,缺點就是較少利潤空間。場外交易沒有公開透明的限制,買賣雙方說好多少價格即可成交,由於不用公開因此就算別人出更高的價格但不一定買的到,因此在這樣的市場資訊比資金更為重要。


    ③ 主要商品

    場內交易主要是證券、期貨,而場外交易主要產品是外匯CFD、加密貨幣、未上市股票。由於場內交易都需要規格化,也就是有一定市場規模的商品才會進入其中,因此商品種類較少,反之場外交易的商品就非常的多元。


    ④ 交易平台與監管情況

    場內交易所是由政府核可的交易所,全部受到該國政府監管,而場外市場為一般券商,網絡即可交易,僅部分交易所受到正規監管。場外交易本身不一定要在政府核可的交易所進行,因此有很多不法份子會設立虛擬交易所進行詐騙,投資人一定要選擇有被政府核可且被監管的交易所才能保障交易安全。


    ⑤ 交易透明度

    場內交易所會公開交易價格與交易量,而場外市場不一定會公開。Otc市場由於沒有被監理單位強制要求公開交易細節,因此中間會產生許多資訊落差的空間,熟悉此規則的人可藉此賺取超額報酬,但不熟悉的人很可能會有超額虧損


    ⑥ 交易量

    場內集中式交易所交易量大,流動性高,,而場外市場交易量小,流動性不如場內。場內交易由於監管到位,無論是否熟悉該市場或區域交易規則的投資人都會相對安心,容易吸引國際資金,因此交易量較大。


    ⑦ 交易方式

    場內市場交易方式較少,而場外市場交易方式較多。場內交易風控較為嚴格,因此槓桿、放空等操作限制較多,相對來說場外交易這部分限制較少,能更靈活的投資。

    為什麼投資人在場外交易?

    ✔️有很多投資選擇。場外交易市場幫助投資者接觸到更多的投資形式,例如衍生品、二元期權、差價合約、外匯交易,可選擇廣泛的市場。


    ✔️更靈活交易。場外交易市場交易方式、產品規格更靈活多樣,可以根據自己的投資目標定制。


    ✔️槓桿彈性大。傳統市場上可獲得的槓桿很低,限制較多,但是場外交易有多種選擇,可以利用更高的槓桿來放大收益。


    ✔️越來越安全有保障。場外市場現在是優化的、多層安全的,與中心化市場相似。此外,一些經紀人在獲得知名金融機構的授權和監管下更加專業。投資者在獲得專業知識的前提下,可以放心在場外市場進行交易。

    OTC場外交易的缺點和風險

    場外交易市場(OTC市場)不是正式的交易所,在OTC市場上,買賣雙方直接達成交易,通常沒有監管機構的干預,因此在OTC市場上投資也有很高的風險,主要有以下幾個原因:


    ❌缺乏監管。場外市場沒有統一規定,也不夠透明,法律和監管方面比較寬鬆,所以有許多欺詐經紀商在其中。而在交易所上市的公司和證券必須遵守一系列的規定。許多不符合這些規定的公司和證券只能在OTC市場上交易。


    ❌缺乏流動性。場外交易證券的流動性低於中心化交易所的證券,這意味著交易不到好價格。


    ❌市場風險。與股票市場類似,場外交易會受到市場波動的影響,大部分場外投資者不會像中心化的證券交易所一樣得到公開透明的資訊。


    ❌槓桿風險。場外交易靈活度高,但很多投資者在並不能很好運用槓桿的情況下交易,造成虧損。

    OTC場外交易安全嗎?

     沒有交易所的監管,就代表OTC場外交易不安全嗎?


    不是絕對的。場外交易確實常常有詐騙的傳聞出現,比起場内集中式交易所交易來説,它具備風險。


    場外交易沒有統一市場和統一規則,運作方式就是買賣雙方協商價格,賣方可能以一種價格將股票提供給一位買方,而以另一種價格提供給另一位買方。


    對普通投資人來説,要確保OTC交易安全,首要是確保經紀商是安全的。它們應該受到不同等級的監管,並有很强的風險管控水平。其次,要瞭解其點差大小、流動性等信息,還有出金和軟體功能等進行多全面的考慮。

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