2025年3季度日幣還會再跌嗎？今年日幣匯率走勢如何？ 買日幣投資能賺到錢嗎？下文就帶大家分析2025年的日幣投資行情。
2024年-2025年日幣走勢回顧
2025年以來，日圓匯率經歷了一個反轉，美元兌日圓匯率短時間內從年初接近160的高位跌至4月21日的最低點140.876，三個月內日圓升值幅度超過12%；
5-6月，美元兌日圓匯率小幅反彈，並在140至148區間震盪，日圓整體仍呈現升值態勢。
這背後，美日貨幣政策分化、地緣政治避險需求、以及特朗普政策預期是主要驅動因素。
多家市場機構預計，日圓下半年有望維持升值態勢，但要密切關注美日兩國貨幣政策角力及全球經濟形勢演變。
【近一年美元兌日圓匯率走勢 圖源：Google】
其中首要關注的重點無疑是日本央行政策變化，讓我們先回顧一下2024至今日本央行的利率決議：
| 2025-06-17 | 0 | 0.5% |
| 2025-05-01 | 0 | 0.5% |
| 2025-03-19 | 0 | 0.5% |
| 2025-01-24 | 25 | 0.5% |
| 2024-12-09 | 0 | 0.25% |
| 2024-10-31 | 0 | 0.25% |
我們根據時間線回顧一下：
2024年3月19日，日本央行決定結束負利率政策，將政策利率從-0.1%提高到0至0.1%範圍內。這也是日本央行自2007年2月以來，時隔17年首次升息。
先前日本央行為了刺激經濟成長活力和提升通膨，成為全球首個實施負利率政策的中央銀行。
這次升息市場不買賬，日圓反而因為和美國公債利差擴大而繼續下跌。
2024年7月31日，日本央行宣布升息15個基點，將政策利率上調至0.25%。這項決策超出了先前市場預期的10個基點，引發了市場的大幅震盪。日圓在短暫下跌後連續4天大幅走高，並在接下來的1個多月繼續保持了上升趨勢。
但同時，日圓的超預期升息引爆了大規模的“日圓套利交易平倉”，導致全球金融市場巨震，日經225股市8月5日跌幅高達12.4%。 （什麼是日圓套利交易：日本低利率，而美國高利率，形成了巨大的利息差，導致大家都從日本借錢去美國進行投資，這就是日圓套利。）
2024年9月20日，日本央行決定暫停升息，將政策利率維持在0.25%不變，符合市場預期。至此，從政策和K線走勢結合來看，2024年美元/日圓漲幅不到3%，日圓止跌趨勢明顯。
2025年1月24日，日本央行做出重大政策調整，將基準利率由0.25%提升至0.5%，創下2007年以來單次最大加息幅度，正式宣告其超寬鬆貨幣政策時代的終結。
這一決策主要受到兩方面因素推動：一是3月核心CPI同比上漲3.2%，超出市場預期；二是2024年秋季勞資談判達成2.7%的薪資漲幅，為貨幣政策轉向提供了支撐。
日本央行加息推升了國債市場收益率，10年期基準收益率快速攀升至1.235%，日圓兌美元匯率則呈現震盪走強態勢，美元兌日圓匯率從年初的158左右，降至150左右，4月21日更是觸及140.876的年內最低點。
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日幣還會再跌嗎？2025年下半年走勢如何？
首先，日圓對日本央行的政策非常敏感，所以影響日幣走勢的最大因素還是要看日本央行接下來的政策趨勢。
日本5月通脹指標持續超預期上行，最新數據顯示核心CPI同比漲幅達3.7%，不僅大幅突破央行2%的政策目標，更創下2023年1月以來的峰值。
但日本央行近期再重申其漸進式退出寬鬆政策的立場，明確表示在2026財年之前不會大規模削減債券持有規模。這一表態使得市場對2025年進一步加息的預期顯著降溫。目前，多數機構預測日本央行的下一次加息時點可能延後至2026年第一季度。
由於何時加息的不確定性，市場人士預計短期日圓漲勢受限，但以色列與伊朗衝突的地緣風險和美元回調為日圓提供底部支撐。
其次，日幣走勢很大程度上會受到美日貿易談判進展的影響。
特朗普政府持續施壓要求縮減貿易逆差，2024年對日本汽車和鋼鐵加征25%關稅後，日本對美出口應聲下滑7%。
截至目前，日美兩國尚未就貿易協定達成一致。按照特朗普的“對等關稅”政策，日本輸美汽車產品將面臨25%的懲罰性關稅，其餘行業商品則適用24%的稅率。這項關稅措施目前仍處於“緩衝期”內，到7月9日才生效。
日本首席貿易談判代表最近指出，儘管雙方都在努力尋求達成協議，但與美國的貿易談判“仍然處於迷霧之中”。
市場預計，若美日談判陷入僵局，美元/日圓或下探142.5短期支撐位，但多數機構仍維持日元中長期升值預期。
最後還要關注投資者持有的資產轉向。
日本投資者在過去十年低利率環境下大舉配置美國資產，累計投資美國國債和股票規模突破2.2萬億美元。截至2024年，日本持有的美債存量達1.1萬億美元，占其外匯儲備比例高達80%。
不過，隨著日本央行啟動加息週期及國內債券收益率攀升，資金流向正發生顯著轉變。數據顯示，2025年首季日本投資者淨拋售美債1500億美元，同時增持日債規模達8000億日圓。若日本的本土資金繼續回流，這將加加劇日圓升值預期。
從機構預測來看，當前多數機構認為日元將繼續升值。
野村證券報告指出，日圓兌美元匯率有望在未來季度內實現約6%的升值空間，目標位看至136日元水準，較現價145日元呈現明顯強勢。該行分析認為，推動日元走強的核心因素包括兩個方面：
一方面日本國內債券收益率攀升正引發資金從美債市場回流；
另一方面美日貿易磋商中潛在的匯率協調要求，這兩大動能將共同支撐日元匯率上行。
MUFG對美元兌日圓同樣持看跌觀點，其138.3的目標價位較野村證券的預測更為謹慎。根據彭博調查的市場普遍預期，第三季度美元/日圓平均匯率將維持在142水準。
影響日幣未來匯率走勢的因素概覽
1. 通膨CPI
通膨率CPI（Consumer Price Index）反映了物價的增幅，關係民生甚至社會穩定。目前全球通膨仍然高企，油組（OPEC+）積極干預抬高油價。若通膨持續升溫，央行可能會提高利率以控制通脹，這可能迫使日幣升值；若通膨降溫，日本央行則沒有迫切性改變現行寬鬆貨幣政策，憧憬落空很可能使日幣短期貶值。目前日本也是世界上少數，通膨率仍然較低的國家之一。
【日本通脹率 資料來源：Tradingeconomics】
2. 經濟增長數據
日本的經濟增長數據中，國内生產總值（GDP）、採購經理人指數（PMI）尤其重要，若數據走強則表示日本央行的緊縮空間更大，有利日幣升值；經濟增長放緩時，則表示央行需要繼續寬鬆，不利日幣。目前來看，日本的經濟增長也是G7國家當中相對比較穩定的。
【日本綜合PMI 資料來源：Tradingeconomics】
3. 貨幣政策/央行言論
日本央行的貨幣政策對日幣走勢具有重要影響。行長植田和男已經成為外界焦點，他的言論在短期內有可能被媒體放大，甚至誤讀，從而影響日幣短期走勢。
4. 國際市場情勢
經濟環境、各國的通脹都影響其他央行的政策。由於匯率是相對的，若以聯準會為首的各國央行降息，幣值自然下降，日幣變相升值，相反日幣就會貶值。
還有一點，日幣在過往的歷史當中都有避險屬性的特徵，即危機發生的時候，人們往往會買入日幣進行避險。例如以巴衝突升級后，日幣兌其它貨幣短綫飆升。
附：是什麽讓日幣近10年持續貶值？【大事件梳理】
本章梳理了日幣近10年幾次導致貶值的大事件，結合歷史匯率走勢分析可以幫助投資者進一步瞭解日幣。
【美元兌日圓（USDJPY）歷史走勢 數據來源：Trading View】
2011年3月11日 - 日本大震災
這場地震和隨後的海嘯對日本造成了巨大的經濟損失，而之後的福島核電廠大爆炸更引發廣泛地區輻射及能源缺口，令日本需要買入更多美元以購買石油。加上核輻射憂慮大家了對旅遊業和農產品出口，令外匯收入減少，日幣開始走弱。
2012年12月 - 安倍三支箭
安倍晉三上任日本首相後，提出“安倍經濟學”（Abenomics），當中包括增加政府支出、無限量化寬鬆及透過日本央行的公開市場操作壓低長期債息等，並表明希望日幣貶值，提振出口和經濟增長。
2013年4月 - 大規模寬鬆政策（USD/JPY加速上漲階段）
爲了配合安倍經濟學，日本央行（BOJ）宣布實行前所未有的大規模資產購買計劃（QQE），當時新上任的黑田東彥稱會採取一切日本央行可以想得到的措施，包括透過購買債券及ETF，兩年內向市場注入1.4萬億美元等值的貨幣，旨在刺激經濟和實現2%的通膨目標。雖然股票市場反應正面，但這一寬鬆政策缺令日幣在兩年內貶值近30%。
2021年9月 - 美國開始收緊貨幣政策（USD/JPY加速上漲階段）
聯準會議息後表示即將收緊貨幣政策(Taper)，在2022年各大主要央行為應付俄烏戰爭引發的高通膨，紛紛大幅加息，然而日本央行依然保持負利率等超寬鬆貨幣政策，令日幣貶至2022年十月152兌1美元的歷史高位。
與此同時，由於日本的借貸成本極低，吸引了國內外投資者進行利差交易，也就是借入日幣後，買入包括債券、股票及外匯等資產，賺取中間收益率/利息之差，或者槓桿資產升值的收益。所以在環球經濟向好的時期，日幣貶值的壓力往往更大。
2023年 - 憧憬結束寬鬆
隨著各主要央行在2022年大幅加息遏制高通膨，新任日本央行行長植田和男就任後的首個記者會上就表示，目前實施殖利率曲線控制（YCC）是比較穩妥，但對長期的政策持開放態度。此言論被市場解讀成為改變貨幣政策做鋪墊，畢竟過去的通膨目標2%已經超額完成了。
另一方面，隨著通膨率的攀升，日本的CPI已經高於3.3%，核心CPI也超過3.1%，創了自上世紀70年代石油危機以來的新高。儘管植田和男稱目前的通膨沒有持續性，但物價上漲一定會影響民眾生活消費及實體經濟，在支持經濟增長和穩定物價的利率平衡點只會是上升。
2024年-日本央行貨幣政策轉向
2024年無疑是日本央行貨幣政策的重要轉捩點。在全球多數央行傾向寬鬆的背景下，日本央行果斷調整了長期實施的寬鬆貨幣政策，在2024年3月和7月各加息10個和15個基點，將政策利率調升至0.25%的水準。
日本央行貨幣政策的調整以及經濟形勢的變化，引發日元匯率波動劇烈。2024 年上半年日圓一路貶值，7 月加息後雖有所回升，但在 12 月 19 日日本央行維持利率不變的決議公佈後，日圓兌美元應聲跌破 155 日圓大關，為 11 月以來首見，這也顯示出市場對日本經濟前景的擔憂。
總結
市場避險情緒的升溫、對美元地位的擔憂以及對日本政策前景的重新評估，總體還是支持日圓的中長期升值。有旅遊消費需要的朋友可以分注買入，滿足日後需要；對於希望在外匯交易中獲利的投資者，則可以參考以上資訊，考慮自身財務狀況及風險承受能力，有需要更應該咨詢專業意見，做好風控以防市場波動。
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