日幣還會再跌嗎?日幣匯率走勢預測2025【台灣投資日幣攻略】

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Dream Cheng 程俊
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2025年3季度日幣還會再跌嗎?今年日幣匯率走勢如何?買日幣投資能賺到錢嗎?下文就帶大家分析2025年的日幣投資行情。

2024年-2025年日幣走勢回顧

2025年以來,日匯率經歷了一個反轉,美元兌日圓匯率短時間內從年初接近160的高位跌至4月21日的最低點140.876,三個月內日升值幅度超過12%


5-6月,美元兌日匯率小幅反彈,並在140至148區間震盪,日整體仍呈現升值態勢。


這背後,美日貨幣政策分化、地緣政治避險需求、以及特朗普政策預期是主要驅動因素。


多家市場機構預計,下半年有望維持升值態勢,但要密切關注美日兩國貨幣政策角力及全球經濟形勢演變。


近一年美元兌日圓匯率走勢

【近一年美元兌日圓匯率走勢 圖源:Google】


其中首要關注的重點無疑是日本央行政策變化,讓我們先回顧一下2024至今日本央行的利率決議:


決議時間

變動基點

變動後利率

2025-06-17
00.5%
2025-05-0100.5%
2025-03-1900.5%
2025-01-24250.5%
2024-12-0900.25%
2024-10-3100.25%

2024-09-20

0

0.25%

2024-07-31

15

0.25%

2024-06-14

0

0-0.1%

2024-04-26

0

0-0.1%

2024-03-19

10

0-0.1%

2024-01-23

0

-0.1%


我們根據時間線回顧一下:


2024年3月19日,日本央行決定結束負利率政策,將政策利率從-0.1%提高到0至0.1%範圍內。這也是日本央行自2007年2月以來,時隔17年首次升息


先前日本央行為了刺激經濟成長活力和提升通膨,成為全球首個實施負利率政策的中央銀行。


這次升息市場不買賬,日圓反而因為和美國公債利差擴大而繼續下跌


2024年7月31日,日本央行宣布升息15個基點,將政策利率上調至0.25%。這項決策超出了先前市場預期的10個基點,引發了市場的大幅震盪。日圓在短暫下跌後連續4天大幅走高,並在接下來的1個多月繼續保持了上升趨勢。


但同時,日圓的超預期升息引爆了大規模的“日圓套利交易平倉”,導致全球金融市場巨震,日經225股市8月5日跌幅高達12.4%。 (什麼是日圓套利交易:日本低利率,而美國高利率,形成了巨大的利息差,導致大家都從日本借錢去美國進行投資,這就是日圓套利。)


2024年9月20日,日本央行決定暫停升息,將政策利率維持在0.25%不變,符合市場預期。至此,從政策和K線走勢結合來看,2024年美元/日圓漲幅不到3%,日圓止跌趨勢明顯


2025年1月24日,日本央行做出重大政策調整,將基準利率由0.25%提升至0.5%,創下2007年以來單次最大加息幅度,正式宣告其超寬鬆貨幣政策時代的終結。


這一決策主要受到兩方面因素推動:一是3月核心CPI同比上漲3.2%,超出市場預期;二是2024年秋季勞資談判達成2.7%的薪資漲幅,為貨幣政策轉向提供了支撐。


日本央行加息推升了國債市場收益率,10年期基準收益率快速攀升至1.235%,日圓兌美元匯率則呈現震盪走強態勢,美元兌日圓匯率從年初的158左右,降至150左右,4月21日更是觸及140.876的年內最低點。



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日幣還會再跌嗎?2025年下半年走勢如何?

首先,日圓對日本央行的政策非常敏感,所以影響日幣走勢的最大因素還是要看日本央行接下來的政策趨勢


日本5月通脹指標持續超預期上行,最新數據顯示核心CPI同比漲幅達3.7%,不僅大幅突破央行2%的政策目標,更創下2023年1月以來的峰值。


但日本央行近期再重申其漸進式退出寬鬆政策的立場,明確表示在2026財年之前不會大規模削減債券持有規模。這一表態使得市場對2025年進一步加息的預期顯著降溫。目前,多數機構預測日本央行的下一次加息時點可能延後至2026年第一季度。


由於何時加息的不確定性,市場人士預計短期日圓漲勢受限,但以色列與伊朗衝突的地緣風險和美元回調為日圓提供底部支撐。


其次,日幣走勢很大程度上會受到美日貿易談判進展的影響


特朗普政府持續施壓要求縮減貿易逆差,2024年對日本汽車和鋼鐵加征25%關稅後,日本對美出口應聲下滑7%。


截至目前,日美兩國尚未就貿易協定達成一致。按照特朗普的“對等關稅”政策,日本輸美汽車產品將面臨25%的懲罰性關稅,其餘行業商品則適用24%的稅率。這項關稅措施目前仍處於“緩衝期”內,到7月9日才生效。


日本首席貿易談判代表最近指出,儘管雙方都在努力尋求達成協議,但與美國的貿易談判“仍然處於迷霧之中”。


市場預計,若美日談判陷入僵局,美元/日圓或下探142.5短期支撐位,但多數機構仍維持日元中長期升值預期。


最後還要關注投資者持有的資產轉向。


日本投資者在過去十年低利率環境下大舉配置美國資產,累計投資美國國債和股票規模突破2.2萬億美元。截至2024年,日本持有的美債存量達1.1萬億美元,占其外匯儲備比例高達80%。


不過,隨著日本央行啟動加息週期及國內債券收益率攀升,資金流向正發生顯著轉變。數據顯示,2025年首季日本投資者淨拋售美債1500億美元,同時增持日債規模達8000億日若日本的本土資金繼續回流,這將加加劇日圓升值預期。


從機構預測來看,當前多數機構認為日元將繼續升值。


野村證券報告指出,日圓兌美元匯率有望在未來季度內實現約6%的升值空間,目標位看至136日元水準,較現價145日元呈現明顯強勢。該行分析認為,推動日元走強的核心因素包括兩個方面:


一方面日本國內債券收益率攀升正引發資金從美債市場回流;


另一方面美日貿易磋商中潛在的匯率協調要求,這兩大動能將共同支撐日元匯率上行。


MUFG對美元兌日同樣持看跌觀點,其138.3的目標價位較野村證券的預測更為謹慎。根據彭博調查的市場普遍預期,第三季度美元/日平均匯率將維持在142水準。

附:是什麽讓日幣近10年持續貶值?【大事件梳理】

本章梳理了日幣近10年幾次導致貶值的大事件,結合歷史匯率走勢分析可以幫助投資者進一步瞭解日幣。

美元兌日元(USDJPY)歷史走勢

美元兌日圓(USDJPY)歷史走勢   數據來源:Trading View】


2011年3月11日 - 日本大震災


這場地震和隨後的海嘯對日本造成了巨大的經濟損失,而之後的福島核電廠大爆炸更引發廣泛地區輻射及能源缺口,令日本需要買入更多美元以購買石油。加上核輻射憂慮大家了對旅遊業和農產品出口,令外匯收入減少,日幣開始走弱。


2012年12月 - 安倍三支箭


安倍晉三上任日本首相後,提出“安倍經濟學”(Abenomics),當中包括增加政府支出、無限量化寬鬆及透過日本央行的公開市場操作壓低長期債息等,並表明希望日幣貶值,提振出口和經濟增長。


2013年4月 - 大規模寬鬆政策(USD/JPY加速上漲階段)


爲了配合安倍經濟學,日本央行(BOJ)宣布實行前所未有的大規模資產購買計劃(QQE),當時新上任的黑田東彥稱會採取一切日本央行可以想得到的措施,包括透過購買債券及ETF,兩年內向市場注入1.4萬億美元等值的貨幣,旨在刺激經濟和實現2%的通膨目標。雖然股票市場反應正面,但這一寬鬆政策缺令日幣在兩年內貶值近30%。


2021年9月 - 美國開始收緊貨幣政策(USD/JPY加速上漲階段)


聯準會議息後表示即將收緊貨幣政策(Taper),在2022年各大主要央行為應付俄烏戰爭引發的高通膨,紛紛大幅加息,然而日本央行依然保持負利率等超寬鬆貨幣政策,令日幣貶至2022年十月152兌1美元的歷史高位。


與此同時,由於日本的借貸成本極低,吸引了國內外投資者進行利差交易,也就是借入日幣後,買入包括債券、股票及外匯等資產,賺取中間收益率/利息之差,或者槓桿資產升值的收益。所以在環球經濟向好的時期,日幣貶值的壓力往往更大。


2023年 - 憧憬結束寬鬆


隨著各主要央行在2022年大幅加息遏制高通膨,新任日本央行行長植田和男就任後的首個記者會上就表示,目前實施殖利率曲線控制(YCC)是比較穩妥,但對長期的政策持開放態度。此言論被市場解讀成為改變貨幣政策做鋪墊,畢竟過去的通膨目標2%已經超額完成了。


另一方面,隨著通膨率的攀升,日本的CPI已經高於3.3%,核心CPI也超過3.1%,創了自上世紀70年代石油危機以來的新高。儘管植田和男稱目前的通膨沒有持續性,但物價上漲一定會影響民眾生活消費及實體經濟,在支持經濟增長和穩定物價的利率平衡點只會是上升。


2024年-日本央行貨幣政策轉向


2024年無疑是日本央行貨幣政策的重要轉捩點。在全球多數央行傾向寬鬆的背景下,日本央行果斷調整了長期實施的寬鬆貨幣政策,在2024年3月和7月各加息10個和15個基點,將政策利率調升至0.25%的水準。


日本央行貨幣政策的調整以及經濟形勢的變化,引發日元匯率波動劇烈。2024 年上半年日圓一路貶值,7 月加息後雖有所回升,但在 12 月 19 日日本央行維持利率不變的決議公佈後,日圓兌美元應聲跌破 155 日圓大關,為 11 月以來首見,這也顯示出市場對日本經濟前景的擔憂。

影響日幣未來匯率走勢的因素概覽


1. 通膨CPI


通膨率CPI(Consumer Price Index)反映了物價的增幅,關係民生甚至社會穩定。目前全球通膨仍然高企,油組(OPEC+)積極干預抬高油價。若通膨持續升溫,央行可能會提高利率以控制通脹,這可能迫使日幣升值;若通膨降溫,日本央行則沒有迫切性改變現行寬鬆貨幣政策,憧憬落空很可能使日幣短期貶值。目前日本也是世界上少數,通膨率仍然較低的國家之一。


日本通脹率   資料來源:Tradingeconomics】


2. 經濟增長數據


日本的經濟增長數據中,國内生產總值(GDP)、採購經理人指數(PMI)尤其重要,若數據走強則表示日本央行的緊縮空間更大,有利日幣升值;經濟增長放緩時,則表示央行需要繼續寬鬆,不利日幣。目前來看,日本的經濟增長也是G7國家當中相對比較穩定的。


日本綜合PMI   資料來源:Tradingeconomics】


3. 貨幣政策/央行言論


日本央行的貨幣政策對日幣走勢具有重要影響。行長植田和男已經成為外界焦點,他的言論在短期內有可能被媒體放大,甚至誤讀,從而影響日幣短期走勢。


4. 國際市場情勢


經濟環境、各國的通脹都影響其他央行的政策。由於匯率是相對的,若以聯準會為首的各國央行降息,幣值自然下降,日幣變相升值,相反日幣就會貶值。


還有一點,日幣在過往的歷史當中都有避險屬性的特徵,即危機發生的時候,人們往往會買入日幣進行避險。例如以巴衝突升級后,日幣兌其它貨幣短綫飆升。

總結

市場避險情緒的升溫、對美元地位的擔憂以及對日本政策前景的重新評估,總體還是支持日圓的中長期升值。有旅遊消費需要的朋友可以分注買入,滿足日後需要;對於希望在外匯交易中獲利的投資者,則可以參考以上資訊,考慮自身財務狀況及風險承受能力,有需要更應該咨詢專業意見,做好風控以防市場波動。

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