道瓊墊底股Salesforce Q2財報超預期卻跳水6%！因軟體終將被AI取代？

TradingKey - 週三（9月3日），客戶關係管理軟體巨頭Salesforce（CRM）公佈2026財年Q2財報，營業收入和利潤均超預期兩位數增長，但本財季的收入指引疲軟，導致股價盤後下跌6%。

在本次財報發布前，Salesforce今年來已累計下跌23%，其表現在道瓊指數成分股中幾乎墊底，僅領先一隻表現更差的股票，也落後於所有大型科技股。

財報顯示，第二季Salesforce營收成長近10%，高於先前連續五季；EPS獲利年增近14%，成長速度為上季的兩倍多，大幅高於預期。

Salseforce的CEO Marc Benioff表示，鑑於2026財年上半年各方面的強勁表現，本財年可望創下近150億美元的營運現金流紀錄。

但業績指引卻顯示，這種成長動能可能無法持續。Salesforce的Q3營收指引為年增8%-9%至102.4-102.9億美元，僅勉強觸及預期的102.9億美元，意味著增速將較Q2放緩。

另外，全財年營收指引為年增8.5%-9%至411-413億美元，先前指引為410-413億美元，此次僅微幅上調了區間低端。

分析認為，Salesforce正經歷最嚴峻的成長挑戰。在2023年之前，該公司年營收成長率至少維持在24%，但這一數字自2024年中以來始終停留在個位數。市場預期，營收成長可能要到2029財年才能重返兩位數。

成長乏力 因受AI熱潮衝擊？

該公司的成長乏力，一方面符合軟體公司從高成長期轉換到成熟期的表現規律，但另一方面也與Salseforce未能受益於當下的AI熱潮有關。

KeyBanc Capital Markets指出，作為軟體企業的Salesforce面臨AI帶來的威脅：AI編寫的程式碼可產生新功能與應用程序，或衝擊Salesforce現有軟體業務；AI可能減少企業用工需求，進而打擊Salesforce「按用戶席位收費」的商業模式。

Salesforce先前推出了新AI產品Agentforce AI平台，旨在將AI代理整合到該公司的客戶關係管理軟體中，有助於完成複雜任務。但問題在於，新工具的潛在風險通常使企業在部署時更謹慎，因此市場採用該產品的速度可能較緩慢。

但也有分析師對Salesforce的AI之路抱持樂觀態度。CNBC分析師Jeff Marks表示，這項產品自三個季度前推出以來，已經完成了共12500多筆的交易，其中超過六千筆已支付。另外，該產品本季也獲得一些重要客戶，包括戴爾科技、聯邦快遞、萬豪、Anthropic、Reddit等。

本季度，該公司來自包括Agentforce AI在內的「資料雲和人工智慧」部門的年度經常性收入達到12億美元，同比增長120%，這表明Salesforce的AI產品遠沒有預期中的那樣不受市場歡迎。

儘管該AI工具有潛力成為公司的成長引擎，但有分析師認為，從更長遠的角度來看，更大的擔憂在於，AI原生競爭對手可能像當年用雲端運算顛覆傳統軟體產業的方式，衝擊現有雲端軟體公司。

財報發布後，摩根大通已將該公司目標價從380美元下調至365美元。巴萊克銀行、Citizens JMP維持買入評級，瑞銀維持持有評級。

Jeff Marks提醒，該公司將於10月中旬在舊金山舉行的年度Dreamforce科技大會，可能改變市場對該公司的悲觀態度。這場會議在去年秋季曾激勵該公司股價上漲，並重返歷史高點。