美8月非農前瞻：「暴雷」在即？就業數據將大幅下修！

投資慧眼Insights - 不及預期的非農數據將刺激降息預期持續升高，但也暗示經濟放緩的可能性，市場波動將加劇。

9月5日，美國將公佈8月非農就業報告。

市場普遍預計，本次非農就業人數將增加7.5萬，失業率從4.2%上升至4.3%，時薪年增速從3.9%降至3.7%。

高盛預估，8月新增就業人數為6萬，低於共識。該行研究顯示，在過去十年裡，8月的非農數據總是「低於預期」。

【圖源：Tradingeconomics；過去一年美國非農就業人數變化】

不過，美國銀行預計，8月非農就業人數將增加9萬人，高於市場普遍預期。焦點將集中在7月非農的修正值。

考慮到今年以來每月初值均被下修，以及7月較低的問卷回收率，該數據存在被大幅下修的可能，這或將揭示出比預期更持久的勞動力市場疲軟。

野村證券預計，非農就業人數年度基準修正將大幅下調，修正幅度預計達60萬至90萬個工作崗位。這意味著每月就業增長將被下調5萬至7.5萬個職位。

聯準會9月降息板上釘釘，25基點還是50基點？

考慮到聯準會主席鮑爾釋放的鴿派訊號，強於預期的就業成長可能難以撼動市場對於9月降息的定價。

根據芝商所FedWatch工具顯示，目前市場預期聯準會9月降息25基點的機率為97.6%，幾乎板上釘釘。年內降息次數為2次。

【圖源：CME FedWatch Tool】

有分析指出，若非農數據像上個月一樣再次遭遇大幅下修，甚至不排除出現9月降息50個基點的市場定價。

不過野村認為，儘管大幅下調構成市場的鴿派訊號，但對貨幣政策的實際影響預計有限。聯準會將從9月開始以季度頻率降息25個基點，而非50個基點的大幅降息或連續降息，除非出現裁員急劇增加或嚴重金融壓力。

市場走勢將如何?

分析指出，不及預期的非農數據將刺激降息預期持續升高，但也暗示經濟放緩的可能性，美股預計反應複雜，不排除衝高回落的可能。美元預計下挫，利好黃金價格上漲。

相反，高於預期的非農數據將給降息預期降溫，黃金價格預計回檔。