Cathie Wood：本輪經濟週期下階段將呈現經濟提速、通脹下行、利率走低、美元走強的組合特徵

金色財經報道，6月6日，ARK Invest首席執行官Cathie Wood“木頭姐”發文表示，最新的就業報告表現非常強勁。非農就業人數增加了17.2萬人，而市場預期爲8.8萬人；此前月份的數據也被上修了9.3萬人。薪資增長約爲0.3%。 然而，市場卻出現了下跌。在我們看來，市場正在誤讀這一信號。它假設強於預期的就業與經濟增長將導致通脹加速。但歷史經驗表明情況往往並非如此。 當前生產率增長接近3%，而單位勞動力成本約爲0.5%。這些數據並不是典型通脹繁榮的特徵，而是健康、由生產率驅動的增長特徵，這種增長反而會壓低通脹。 與此同時，儘管以三個月移動平均計算，油價同比上漲約55%，收益率曲線仍在持續趨平。在過去的週期中，如此規模的能源衝擊通常會在美聯儲保持寬鬆的情況下導致收益率曲線走陡。然而，這一次債券市場似乎在定價一種更強大的力量：技術創新帶來的通縮效應，尤其是人工智能正在開始提升經濟各個領域的生產率。 如果與伊朗的緊張局勢緩和、油價回落，我們認爲通脹甚至可能在年底前進入負值區域。在我們看來，美聯儲在2022年面對主要由供給衝擊驅動的通脹時大幅加息，是一個歷史性的政策錯誤。我們不認爲下一代貨幣政策制定者會願意重複這一錯誤。值得注意的是，黃金在凱文·沃什被任命當日見頂。通脹交易可能已經結束。 如果我們的研究是正確的，本輪週期的下一階段可能將表現爲：經濟增長加速、通脹下降、利率下行以及美元走強。這種組合將爲創新驅動型股票以及推動下一輪生產率躍升的技術提供極爲有利的環境。