坐等「壞事發生」！9000億美元資管巨頭開啓避險模式：降槓桿、囤現金，金融海嘯要來了？

FX168財經報社(北美)訊 私募巨頭阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）正加快建立現金儲備、降低槓桿，並逐步退出債務市場中風險較高的領域。公司高層正爲其所預期的市場動盪提前佈局。

這家管理資產規模達9080億美元的投資集團首席執行官馬克·羅文（Marc Rowan）認爲，當前採取防禦性姿態，將有助於阿波羅應對未來更具挑戰性的信貸與股票市場環境，並在市場出現劇烈波動時，佔據有利的投資位置。

據知情人士透露，羅文本月在私下與投資者交流時表示，他的「首要任務」是「打造儘可能穩健的資產負債表」，以確保阿波羅能夠在「壞事情發生時」依然表現出色並實現盈利。#洞見2026#

這些表態出現在高盛舉辦的一場會議期間的閉門交流中，也呼應了羅文此前在公開場合多次警告稱，金融市場中多個高速增長領域已出現過度擴張的風險。

「我們認爲，目前的資產價格偏高，長期利率不太可能大幅下行，同時地緣政治風險正在上升，」羅文在11月的財報電話會上對投資者表示。
「從整體來看，我們正處於一個降低風險的階段。我們不斷強調風險控制，我們的資產負債表也正朝着降低風險的方向調整。」

本月早些時候，在一次內部全員會議上，阿波羅管理層再次強調了這一防禦立場。一位出席會議的高管表示：「我感覺大家都在爲下一次市場‘爆雷’或重大動盪做心理準備。」

阿波羅方面拒絕對此置評。

爲應對潛在的金融市場波動，阿波羅已在旗下保險子公司 Athene 中大幅提升流動性。羅文在與投資者的私下會談中透露，公司通過額外購入數百億美元的美國國債，同時削減了部分槓桿貸款資產。阿波羅此前公開表示，Athene 正將其擔保貸款憑證（CLO） 的持倉規模削減約一半，至約 200億美元。

此外，阿波羅還着手降低那些可能受到人工智能技術衝擊的領域風險。《金融時報》上週報道稱，阿波羅正迅速削減其對軟件類貸款的敞口，因其認爲這些借款方未來可能面臨來自AI的結構性挑戰。

這家總部位於紐約的私募投資集團，過去一年多來持續推進上述戰略調整。鑑於阿波羅在全球金融市場中的體量與影響力，這一轉向正受到業內的密切關注。該公司曾參與多項高度複雜的債務交易，包括爲芯片製造商英特爾以及埃隆·馬斯克的人工智能公司 xAI 提供創新型融資方案。

羅文還警告稱，在部分監管相對寬鬆的保險市場領域，存在潛在的「傳染性風險」。他指出，一些私募資本支持的保險公司迅速擴張，但監管約束不足，問題正在累積。

他特別提到，一些由私募資本支持的保險機構將資產遷往開曼羣島等離岸司法轄區，可能面臨破產風險。

「現在人們正把業務轉移到開曼羣島，那裏的監管規則更少、資本要求更低……我們已經看到開曼出現了三起破產案例，未來還會更多。我不認爲開曼在未來24個月內仍會是一個可行的美國相關司法轄區，」羅文在同一場高盛會議的公開發言中表示。

阿波羅認爲，若這些離岸結構中的資產發生違約，風險可能在保險行業內蔓延。原因在於，相關資產最初由美國保險公司轉出，而這些公司最終仍需承擔損失，但卻缺乏聯邦層面的兜底機制。

羅文還指出，當前多個債務市場的回報率已下滑至缺乏吸引力的水平。

「CLO 利差已經被完全、徹底地壓縮了，」他在高盛會議上表示。CLO 是由低評級貸款打包而成、廣泛用於爲私募股權收購提供融資的工具。

今年，阿波羅還加大了對浮動利率債務的對衝操作，押注在特朗普總統施壓下，美聯儲將繼續降息。這些對衝措施旨在保護 Athene 的盈利能力。該保險子公司目前持有約 500億美元的浮動利率債務資產，若短期利率持續下行，其利息收入原本將隨之減少。

此外，阿波羅在運作其旗艦私募信貸基金——規模達 230億美元的 Apollo Debt Solutions——時，也採取了低於同行的槓桿水平。多位知情人士稱，公司高管多次強調這一點，作爲其整體投資風格偏向保守的重要體現。

數據顯示，該基金在今年10月的淨債務與股本比率爲0.58。這一水平雖較去年略有上升，但低於2023年10月的0.71，也明顯低於2022年10月接近1的水平，當時該基金幾乎以等額債務與股本進行投資。

不過，一些競爭對手錶示，尚未看到阿波羅全面退出市場。他們指出，阿波羅近期仍參與爲派拉蒙（Paramount）發起的、針對華納兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）的1080億美元敵意收購提供債務融資。