Carl Zeiss Meditec: UBS senkt Kursziel drastisch auf 71 Euro

Investing.com - Die UBS (SIX:UBSG) hat ihre Bewertung für Carl Zeiss Meditec AG (ETR:AFXG) von "Buy" auf "Neutral" herabgestuft und verweist auf mehrere Herausforderungen, die die finanziellen Aussichten des Medizintechnik-Spezialisten belasten.

Die UBS hat ihr Kursziel für Carl Zeiss Meditec von 125 Euro auf 71 Euro gesenkt. Diese Anpassung ist auf eine Erhöhung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) von 7,6 % auf 8,2 % zurückzuführen, was eine höhere Eigenkapitalrisikoprämie widerspiegelt. Zudem wurde die prognostizierte Endmarge von 23 % auf 20 % und das terminale Wachstum von 2,5 % auf 2,0 % reduziert.

Der Bericht hebt drei Hauptfaktoren hervor, die die Herabstufung beeinflussen. Erstens ist der Mangel an finanzieller Transparenz ein bedeutendes Problem. „Obwohl Zeiss über exzellente und wettbewerbsfähige Produkte verfügt, ist das Unternehmen durch eine Kombination aus Lieferkettenbeschränkungen und zyklischen Marktwidrigkeiten in einen Zyklus von Gewinnwarnungen geraten“, bemerkten die UBS-Analysten. Die Sichtbarkeit, wann sich diese Faktoren normalisieren werden, sei unklar, was die kurzfristige Leistung des Unternehmens unsicher mache.

Zweitens stellt die Abhängigkeit von Carl Zeiss Meditec vom chinesischen Markt ein zusätzliches Risiko dar. Das Unternehmen verzeichnete einen langsameren Start im Refraktionsgeschäft in China, verursacht durch Konsumdruck und Verzögerungen. „Das Management wies auf einen Rückgang hin, da diejenigen, die ihre Eingriffe fortsetzen, auf LASIK umsteigen“, so die UBS, was langfristige Auswirkungen auf die Erholung erwarten lässt, falls diese Trends anhalten.

Drittens präsentiert der US-Markt seine eigenen Herausforderungen. Hohe Zinsen und Lieferkettenbeschränkungen haben die Investitionen in Kapitalausstattung, insbesondere in der Mikrochirurgie und Diagnostik, gedämpft. Zudem könnte die Einführung neuer Geräte durch Alcon die Situation weiter verschärfen. Die UBS geht davon aus, dass diese Probleme 12-18 Monate dauern werden, um gelöst zu werden, aber der kurzfristige Ausblick bleibt schwach.

Trotz dieser Hindernisse erkennt die UBS das Wachstumspotenzial durch neue Produkteinführungen an. Die bevorstehende Einführung der Visumax 800 Refraktionsplattform wird voraussichtlich das Umsatzwachstum beschleunigen, sobald sie vollständig auf dem Markt ist. Allerdings gibt es Risiken im Zusammenhang mit dem Zeitpunkt dieser Markteinführungen und möglichen Verzögerungen, da Kunden möglicherweise den Kauf bestehender Produktlinien zurückhalten könnten.