"Super Zentralbankwoche" steht bevor! Inflationsbekämpfung vs. Wirtschaft retten

In der Woche vom 16. Juni wird die Federal Reserve eine beispiellose Welle von Zentralbanksitzungen anführen, da die Bank von Japan, die Bank von England, die Schweizerische Nationalbank und Schwedens Riksbank alle Zinsentscheidungen bekannt geben und die heiß erwartete Super-Zentralbank-Woche einleiten. Zeitgleich dazu findet vom 15. bis 17. Juni der G7-Gipfel statt.

Seit die Vereinigten Staaten Anfang April "wechselseitige Zölle" eingeführt haben, ist die Unruhe auf den Anleihenmärkten großer Länder wie den USA und Japan das größte "Grey Rhino"-Ereignis. Der Markt war seither wegen der Unsicherheiten auf den Anleihenmärkten und der US-Zollpolitik volatil.

Konkret führte die Herabstufung des US-Staatskredits durch Moody's Mitte Mai und die schwache Nachfrage bei der Auktion japanischer 20-jähriger Anleihen zu einem Anstieg der Renditen sowohl bei japanischen als auch bei US-Anleihen.

Trotz der vorübergehenden Ruhe auf dem Anleihenmarkt, die durch die Anpassung der Angebotsprognosen der beiden Länder erreicht wurde, haben globale Handelsspannungen die Marktängste Anfang Juni wieder angeheizt. Präsident Trump erklärte abrupt eine Verdopplung der US-Stahlzölle von 25 % auf 50 % mit Wirkung zum 4. Juni und beschuldigte China, das "Genfer Abkommen", das Anfang Mai erreicht wurde, verletzt zu haben.

Die erhebliche Ungewissheit zwingt wichtige Zentralbanken, einschließlich der Federal Reserve, der Bank von Japan und der Bank von England, zu schwierigen Entscheidungen zwischen der Kontrolle der Inflation und der Unterstützung des Wirtschaftswachstums. Darüber hinaus wird erwartet, dass die erheblichen Risiken auf dem Anleihenmarkt ihre geldpolitischen Entscheidungen beeinflussen.

Der Markt erwartet derzeit allgemein einen vorsichtigen Ansatz der Zentralbanken, wobei die Aufmerksamkeit auf ihren Bewertungen der zukünftigen wirtschaftlichen Entwicklung und Inflationsausblicke liegt, sowie auf ihren Hinweisen zur bevorstehenden geldpolitischen Ausrichtung.

Federal Reserve: Die Kontrolle der Inflation könnte weiterhin Priorität haben

Die Zinsentscheidung der Federal Reserve, die für den 18. Juni um 14:00 Uhr Eastern Time geplant ist, wird als die am sehnlichsten erwartete Ankündigung der Woche angesehen. Der von der Fed bevorzugte Inflationsmaßstab, der US-Kern-PCE-Preisindex, stieg im April um 2,5 % im Jahresvergleich - der niedrigste Wert seit März 2021. Darüber hinaus wurde das BIP der USA für das erste Quartal leicht auf -0,2 % revidiert, was die Möglichkeit von Zinssenkungen in der zweiten Jahreshälfte erhöht.

Die Auswirkungen der Zölle könnten jedoch ab Juni deutlicher werden, da der Trend der Kerninflation unsicher bleibt. Die Markterwartungen für Zinssenkungen der Fed wurden von Juni auf Juli oder September verschoben, wobei einige Institute diese möglicherweise bis Ende des Jahres hinauszögern. Darüber hinaus wurde die prognostizierte Gesamtzahl der Zinssenkungen für das Jahr von drei auf zwei gesenkt.

Da die hohe Inflation den realen Wert der Schulden reduziert, können die Erwartungen an eine Rezession die Marktauffassung über US-Staatsanleihen als super-sichere Anlage beeinträchtigen, was darauf hindeutet, dass die Fed wahrscheinlich ihren Fokus auf die Kontrolle der Inflation beibehalten wird.

Es ist bemerkenswert, dass OPEC+ am 31. Mai eine zusätzliche Lieferung von 411.000 Barrel pro Tag für den Markt im Juli angekündigt hat, was eine Produktionssteigerung für den dritten Monat in Folge darstellt. Dies deutet darauf hin, dass OPEC+ aktiv die Ölpreise senkt. Investoren sollten auf einen möglichen kombinierten Rückgang der Ölpreise, des Dollars und der US-Staatsanleiherenditen achten, was den EUR/USD nach oben treiben könnte.

EUR/USD Wochenchart:

Quelle: TradingView

Der EUR/USD sprang über 1,1300, nachdem er sich bei 1,1200 stabilisiert hatte, was darauf hindeutet, dass sich der Aufwärtstrend seit Mitte Januar möglicherweise nicht umgekehrt hat, und der EUR/USD wird voraussichtlich weiter steigen und das vorherige Hoch von 1,1573 testen, wobei der mittlere Pivot-Punkt bei 1,1200 liegt. Investoren sollten den nächsten Zeitraum genau beobachten, der mit dem für den 15.-17. Juni geplanten G7-Gipfel zusammenfällt.

Bank von Japan: Ausbalancierung von Inflationssorgen und fiskalischer Nachhaltigkeit

Die Bank von Japan (BOJ) wird am 17. Juni ihre Entscheidung über den Zinssatz bekanntgeben. Die Kerninflation im Verbrauchpreisindex Japans (ohne frische Lebensmittel) stieg im April auf 3,5 %, was den höchsten Stand seit Anfang 2023 darstellt. BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda hat erklärt, dass die Zentralbank bereit sein könnte, den Leitzins weiter zu erhöhen, vorausgesetzt, die Wirtschaft entwickelt sich entsprechend den Erwartungen.

Die Nachfrage war jedoch bei den Auktionen für 20-jährige und 40-jährige japanische Staatsanleihen im Mai schwach. Da die BOJ ihre Anleihekäufe reduziert, könnte es für andere Marktteilnehmer herausfordernd sein, das zusätzliche Angebot kurzfristig aufzunehmen. Superlange JGBs sehen sich derzeit einem bemerkenswerten Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage gegenüber.

Eine Zinserhöhung der BOJ könnte die Zinssätze höher treiben, was potenziell die Schuldenbelastung erhöhen und Bedenken hinsichtlich der Risiken fiskalischer Expansion aufwerfen könnte. Dies könnte die Aufmerksamkeit der Investoren auf die Nachhaltigkeit der japanischen Staatsfinanzen verstärken.

Die BOJ wird allgemein erwartet, in diesem Meeting vorsichtig zu bleiben. Ein möglicher Handelsvertrag zwischen den USA und Japan könnte jedoch die Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Perspektiven Japans verringern und Erwartungen an beschleunigte Zinserhöhungen unterstützen, wobei einige Analysten eine Erhöhung um 25 Basispunkte bis Ende des Jahres prognostizieren. Angesichts der Divergenz in der Geldpolitik zwischen den USA und Japan könnte USD/JPY über den mittelfristigen bis langfristigen Zeitraum weiterhin fallen.

USD/JPY Tageschart:

Quelle: TradingView

Der USD/JPY zog sich zurück und konsolidiert sich in der Nähe von 144,00, nachdem er um den Widerstand bei 146,00 gestoßen ist. Dieses Gebiet stimmt mit dem Gann 2x1-Winkel überein, was darauf hindeutet, dass der mittelfristige Abwärtstrend, der seit Mitte Januar besteht, möglicherweise noch intakt ist. Sollte das Paar nicht über dieses technische Niveau brechen, könnte es weiter fallen und die 142,00-Marke testen oder möglicherweise den vorherigen Tiefstand nahe 140,00 wieder erreichen.

Bank von England: Die Inflation im April stieg auf 3,5 %, der höchste Wert unter den G7.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) Großbritanniens (UK CPI) im Jahresvergleich für April, der am 21. Mai veröffentlicht wurde, stieg von 2,6 % im März auf 3,5 % - der höchste Wert seit Januar 2024 und derzeit die höchste Inflationsrate unter den G7-Staaten. Ein erheblicher Anstieg der Haushaltsausgaben war ein wichtiger Beitrag zum Anstieg der Inflation, wobei auch der Kern-VPI von 3,4 % im März auf 3,8 % anstieg. Nach der Veröffentlichung der Daten sind die Markterwartungen für eine Zinssenkung der Bank von England im August auf 40 % gesunken, von 60 % vor den Inflationszahlen.

Die Bank von England (BoE) senkte ihren Leitzins am 8. Mai um 25 Basispunkte und verringerte ihn von 4,5 % auf 4,25 %. Die politischen Entscheidungsträger betonten jedoch, dass die Inflation unter Kontrolle bleiben muss, bevor die Größe und der Zeitpunkt zusätzlicher Zinssenkungen bestimmt werden.

Darüber hinaus zeigte die britische Wirtschaft im Mai Anzeichen einer moderaten Erholung. Der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex (PMI), ein wichtiger Indikator für die wirtschaftliche Tätigkeit, stieg von 48,5 im April auf 49,4 im Mai. Dies deutet darauf hin, dass die negativen Auswirkungen höherer Unternehmenssteuern und Unsicherheiten im Zusammenhang mit den jüngsten US-Zöllen allmählich nachlassen könnten. Darüber hinaus hat der Internationale Währungsfonds (IWF) seine Wachstumsprognose für Großbritannien im Jahr 2025 nach oben revidiert, von 1,1 % auf 1,2 %.

Zusammenfassend könnte der unerwartete Anstieg der Inflation, der durch einmalige Faktoren, die durch Zölle verursacht wurden, bedingt sein, die Fähigkeit der BoE, die Zinssätze zu senken, weiter einschränken.

GBP/USD Tageschart:

Quelle: TradingView

GBP/USD hat eine V-förmige Umkehrung im Tageschart abgeschlossen und den vorherigen Höchststand von 1,3434 durchbrochen, was einen laufenden Aufwärtstrend bestätigt. Es ist wichtig zu beachten, dass der Preis kurzfristige überkaufte Signale zeigt, was darauf hindeutet, dass eine Konsolidierung möglich sein könnte, um die wichtige Unterstützung bei 1,3300 zu testen, mit einem kurzfristigen Unterstützungsniveau bei 1,3450.

Es besteht weiterhin die Möglichkeit, dass GBP/USD in der mittelfristigen Perspektive auf die wichtigen Niveaus von 1,3700 oder sogar 1,4000 weiter steigen wird, wenn es sich erfolgreich über 1,3300 stabilisiert.