Steht ein weiterer Sturm bei den US-Staatsanleihen bevor? Neubewertung der Vermögenswerte steht bevor

Der Sturm bei den US-Staatsanleihen tritt wieder auf, nachdem er ursprünglich Anfang April aufgetreten ist, da die Risikoprämie auf langfristige US-Staatsanleihen angesichts zunehmender Bedenken unter ausländischen Investoren über die Nachhaltigkeit der US-Verschuldung steigt. Die US 10-Jahres-Rendite überschritt 4,5 % und erreichte 4,627 % – ein Drei-Monats-Hoch – was einen Risikoabbau auf dem Markt auslöste.

Der Haupttreiber hinter diesen Turbulenzen bei den Staatsanleihen war die Verabschiedung der "One Big Beautiful Bill" durch das Repräsentantenhaus am 22. Mai. Das Gesetz zielt darauf ab, die in dem Steuergesetz von 2017 eingeführten Steuererleichterungen zu verlängern. Bei Genehmigung wird erwartet, dass die US-Verschuldung im nächsten Jahrzehnt um über 3,3 Billionen Dollar ansteigen wird, was zu einem signifikanten Anstieg der Staatsdefizite und Schuldenquoten führt.

Gold erholt sich auf 3.366 $ aufgrund von Marktbedenken über die Sicherheit der US-Staatsanleihen und markiert ein Zwei-Wochen-Hoch; Bitcoin erreicht mit 112.000 $ den höchsten Stand seit zwei Wochen.

Die Auswirkungen der US 10-Jahres-Staatsanleihenrendite auf die Bewertung finanzieller Vermögenswerte

Als Anker der globalen Vermögenspreisgestaltung dient die US 10-Jahres-Staatsanleihenrendite als Benchmark für den risikofreien Zinssatz und wird weitgehend als primäre Referenz für Zinssatzderivate und Hypothekenzinsen verwendet. Sie ist die beobachtete Rendite unter den verschiedenen Laufzeiten.

Angesichts der Tatsache, dass die Federal Reserve beschlossen hat, abzuwarten, während die Inflationsprognose unklar ist, spiegeln die jüngsten Schwankungen der 10-jährigen US-Staatsanleihenrendite eher die Risiken der US-Fiskal- und Handelsdefizite wider. Dies hat auch starke Auswirkungen auf die folgenden Finanzanlagen:

1. NASDAQ 100 (NAS100)

Derzeit wird die "One Big Beautiful Bill" vom Repräsentantenhaus überprüft. Der Senat wird voraussichtlich im Juli mit seiner Überprüfung beginnen und den Prozess im August abschließen. Es gibt jedoch noch viel Unsicherheit, viele republikanische Senatoren haben ihre Absicht erklärt, substanzielle Änderungen an dem Gesetzentwurf vorzunehmen.

Es besteht wenig Zweifel, dass die beträchtliche Reduzierung der durch diesen Gesetzentwurf geplanten Steuereinnahmen durch massive Anleiheemissionen gedeckt werden muss, was zu einem erheblichen Anstieg des Anleiheangebots führen würde, wodurch die langfristigen Zinssätze steigen. Dies würde die Kosten für Unternehmensfinanzierungen erhöhen, zukünftige Cashflows und die Rentabilität privater Unternehmen beeinträchtigen und wiederum die Aktienbewertungen beeinflussen.

Derzeit konsolidiert der NAS100-Index in der Nähe der jüngsten Höchststände, wobei die 20.650er Marke als wichtiger mittelfristiger Wendepunkt fungiert.

Quelle: TradingView

2. Gold (XAU/USD)

Obwohl die Kosten für den Goldbesitz steigen, je höher die realen Renditen sind, da Gold ein nicht verzinsliches Asset ist.

Sobald Investoren beginnen, ihre in Dollar denominierte Vermögenswerte zu verkaufen und nach Alternativen zu suchen, wird Gold die erste Wahl für Investoren bleiben.

Quelle: TradingView

3. Bitcoin (BTC/USD)

Bitcoin (BTC) zieht ebenfalls die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich und entwickelt sich von einem technologieaktienähnlichen Risikoasset zu einer Alternative zur US-Dollar, ähnlich wie Gold.

Bitcoin dürfte an Schwung gewinnen, der von seiner Rolle als Alternative zu US-Dollar-Vermögenswerten profitiert, wenn die US 10-Jahres-Staatsanleihenrendite über 4,5 % bleibt, ohne eine Turbulenz auf den Finanzmärkten auszulösen.

Quelle: TradingView

4. US-Dollar-Index (USDOLLAR-F)

Für den Dollar und den breiteren Finanzmarkt ist derzeit die größte Sorge der Investoren der Sturm bei den US-Staatsanleihen, der noch nicht zu Ende ist.

Allein im Juni werden Anleihen im Volumen von rund 6,5 Billionen US-Dollar fällig. Der sogenannte X-Termin – der Zeitpunkt, an dem das US-Finanzministerium möglicherweise nicht mehr in der Lage ist, all seinen finanziellen Verpflichtungen vollständig und fristgerecht nachzukommen – könnte etwa im August eintreten.

Wenn jedoch ein gewisser konstruktiver Fortschritt in den Tarifpolitiken zu sehen ist, wird erwartet, dass das Vertrauen in Dollar denominierte Vermögenswerte erheblich wiederhergestellt wird.

Quelle: TradingView