RBI wird die Zinssätze voraussichtlich unverändert lassen, da die Inflationsrisiken anhalten

• Die RBI wird die Leitzinsen am Mittwoch voraussichtlich unverändert lassen.
• Die Reserve Bank of India könnte für den geldpolitischen Ausblick am datenabhängigen Ansatz festhalten.
• Anleger werden die Kommentare zu FCNR-Einlagen, Inflation und dem Wirtschaftsausblick genau verfolgen.

Die Reserve Bank of India (RBI) wird am Mittwoch um 10:00 Uhr IST (04:30 GMT) ihre zweimonatliche geldpolitische Entscheidung bekannt geben, eine weitere Sitzung zu einem Zeitpunkt, an dem die Unsicherheit über die Dauer und die wirtschaftlichen Folgen des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten hoch bleibt.

RBI dürfte abwarten, da die Inflation innerhalb der Zielspanne bleibt

Analysten bei Commerzbank erwarten, dass die Reserve Bank of India ihren aktuellen geldpolitischen Kurs beibehält, und weisen darauf hin, dass die RBI "bei ihrer nächsten Sitzung am 5. August voraussichtlich den Benchmark-Repo-Satz unverändert bei 5,25% lassen wird." Zwar räumen sie ein, dass "die Inflationsrisiken aufgrund höherer globaler Rohstoffpreise und einer schwächeren Monsunsaison weiterhin nach oben gerichtet sind," doch Commerzbank hebt hervor, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) für Juni "um 4,4% im Jahresvergleich gestiegen ist und damit innerhalb der RBI-Zielspanne von 2-6% lag," was den Fall für eine kurzfristige geldpolitische Kontinuität untermauert.

Die RBI dürfte zudem die Zinssätze für die Standing Deposit Facility (SDF) und die Marginal Standing Facility (MSF) unverändert bei 5% bzw. 5,5% lassen.

Laut der jüngsten Reuters-Umfrage erwarten 68 von 72 Ökonomen, dass die RBI ihre Leitzinsen auf dem aktuellen Niveau belässt.

Bisher hat die RBI in diesem Jahr bei allen drei geldpolitischen Sitzungen den Status quo beibehalten und die Zinsen seit der Senkung des Repo-Satzes um 25 Basispunkte (bps) auf 5,25% in der Sitzung im Dezember 2025 unverändert gelassen.

Was ist bei der letzten Sitzung passiert?

Bei der geldpolitischen Sitzung im Juni hob die indische Zentralbank nach der Beibehaltung der Leitzinsen ihre Inflationsprognose für FY26-27 auf 5,1% im Jahresvergleich (YoY) von zuvor prognostizierten 4,6% an und verwies darauf, dass höhere Inputpreise wie Basismetalle, Kunststoff und Gummi sowie steigende kommerzielle Preise für Liquefied Petroleum Gas (LPG) den allgemeinen Preisauftrieb verstärken.

Die RBI senkte zudem ihre Prognose für das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP)-Wachstum im laufenden Jahr von zuvor 6,9% auf 6,6%.

Zum geldpolitischen Ausblick sagte RBI-Gouverneur Sanjay Malhotra, es sei "ratsam, auf mehr Klarheit zu warten", und die Zentralbank werde weiterhin "datenabhängig" bleiben.

Wichtige Punkte, auf die zu achten ist

Anleger werden den Kommentaren von RBI-Gouverneur Malhotra zur Inflation und zum wirtschaftlichen Ausblick vor dem Hintergrund der anhaltenden geopolitischen Krise große Aufmerksamkeit schenken.

Auf der letzten Sitzung räumte RBI-Gouverneur Malhotra die erhöhte globale Unsicherheit angesichts geopolitischer Risiken ein und sagte, dass die anhaltenden Störungen der globalen Lieferketten und höhere Energiepreise Risiken sowohl für die Inflation als auch für das Wachstum mit sich gebracht hätten. Er versicherte jedoch, dass die Wirtschaft in der Lage sei, "diese Schocks mit minimalen Schmerzen" zu verkraften.

In einem in der vergangenen Woche veröffentlichten Interview mit Businessline machte RBI-Gouverneur Malhotra deutlich, dass Preisstabilität ihre oberste Priorität sei, die politischen Entscheidungsträger jedoch keine Anzeichen dafür sähen, dass sich der Preisdruck verfestige. "Unser vorrangiges Mandat ist Inflation und Preisstabilität. Daher werden wir zunächst alles Notwendige tun, um die Preisstabilität zu wahren und dann zu sehen, inwieweit wir das Wachstum unterstützen können," sagte Malhotra.

Anleger werden sich auch auf Kommentare zum Zinsausblick Indiens konzentrieren. Analysten der Axis Bank sagen: "Das MPC wird seine Sprache wahrscheinlich dahingehend anpassen, dass Risiken einer hartnäckigeren Inflation und bevorstehender geldpolitischer Maßnahmen anerkannt werden, während gleichzeitig ein datenabhängiger Ansatz beibehalten wird."

Die Finanzmärkte würden auch gerne die Entwicklung der Foreign Currency Non-resident (FCNR)-Einlagen erfahren, die auf der Juni-Sitzung angekündigt wurden und darauf abzielen, den Zufluss ausländischer Mittel zur Stützung der Devisenreserven zu erhöhen. Das Instrument ermöglicht es Geschäftsbanken, Mittel über Fremdwährungseinlagen aufzunehmen, deren ‌vollständige Absicherungskosten von der RBI getragen werden.

Indien-Zuflüsse erholen sich, da DBS stärkere Dynamik bei Schulden, Aktien und FCNR(B) meldet

Analysten von DBS Group Research heben hervor, dass sich "das Bild der Zuflüsse inzwischen verbessert", und verweisen auf eine "Wiederaufnahme der Portfoliozuflüsse in die Aktien- und Schuldenmärkte sowie positive Signale bei den Swap-Programmen." Sie merken an, dass "im Juli die Schuldenmärkte Zuflüsse von mehr als 2 Mrd. Dollar anzogen, wodurch sich die seit Jahresbeginn im laufenden Geschäftsjahr verzeichneten Schuldenzuflüsse auf 7,7 Mrd. Dollar erhöhten, während Aktien nach aufeinanderfolgenden Monaten mit Abflüssen Zuflüsse im Wert von 1,5 Mrd. Dollar verzeichneten."

Darüber hinaus verweist DBS auf Kommentare von RBI-Gouverneur Malhotra, der in einem Interview sagte, dass "die Banken bislang kumuliert 32 Mrd. Dollar über die Swap-Fenster mobilisiert hätten und damit das Ausmaß der im Jahr 2013 erzielten Zuflüsse bereits übertroffen hätten." Vor diesem Hintergrund bekräftigt DBS, dass "wir erwarten, dass insbesondere das Volumen der FCNR(B)-Einlagen in der zweiten Hälfte der Laufzeit des Programms anziehen wird, da die KYC-/Compliance-Anforderungen abgeschlossen werden," und warnt, dass "bei der derzeitigen Laufgeschwindigkeit unsere konservative Schätzung von 45-50 Mrd. Dollar an gesamten Zuflüssen im Rahmen der Sonderprogramme überschritten werden könnte."

Der technische Ausblick für USD/INR deutet auf eine leichte bärische Tendenz hin

USD/INR behält kurzfristig eine leicht bärische Tendenz bei, da das Paar unter dem 20-Tage-Exponential Moving Average (EMA) bei 95,72 bleibt. Die kurzfristige Trendstruktur deutet darauf hin, dass das Paar durch diesen dynamischen Widerstand gedeckelt wird, während der 14-Tage Relative Strength Index (RSI) bei 45 das Momentum in einer neutral-bis-bärischen Zone hält und auf einen Mangel an starker Kaufüberzeugung nach dem jüngsten Pullback aus dem Bereich um 96,00 hindeutet.

Auf der Oberseite wird der unmittelbare Widerstand durch den 20-Tage-EMA bei 95,73 definiert, und ein täglicher Schlusskurs über dieser Barriere wäre erforderlich, um die Erholung in Richtung 96,00 auszudehnen. Auf der Unterseite liegen die wichtigen Unterstützungsniveaus beim Tief vom 7. Juli bei 94,80 und beim Juni-Tief bei 94,15.