Rohöl verbucht seinen vierten Friedensgewinn des Jahres, während die Tanker weiter vor Anker liegen

• WTI-Rohöl notiert knapp über 81,00 USD, fast 9% im Minus und erstmals seit Mitte Juli unter seinem 50-Tage-Durchschnitt.
• Das Außenministerium in Teheran erklärt, dass keine Verhandlungen mit Washington im Gange sind, Stunden nachdem der amerikanische Präsident die Gespräche als gut verlaufend beschrieben hatte.
• Am Wochenende passierten weniger als 10 Frachtschiffe für Rohstoffe pro Tag die Straße von Hormus, und die Route durch das Rote Meer bleibt geschlossen.

WTI-Rohöl notiert am Montag knapp über 81,00 USD, fast 9% unter dem Schlusskurs vom Freitag nahe 89,00 USD, nachdem es zum Handelsstart mit einem Gap von mehr als 5,00 USD nach unten eröffnet hatte und die Sitzung damit verbrachte, den Rückgang eher auszuweiten als aufzuholen. Brent fiel unter die 90,00-USD-Marke und verzeichnete damit den stärksten Einzelsitzungsrückgang seit dem Waffenstillstand im April. Was der Markt gekauft hat, ist die vierte Deeskalation dieses Krieges seit dem Frühjahr, und diesmal gibt es dafür überhaupt keine Unterschrift.

Ein Waffenstillstand mit einem Teilnehmer

Washington setzte seine Angriffskampagne am Wochenende nach 13 aufeinanderfolgenden Nächten aus, und bis Montag war ein dritter Tag ohne Angriffe vergangen. Der amerikanische Präsident sagte gegenüber Reportern, er habe reichlich Zeit für Gespräche, sehe eine gute Chance auf eine Einigung und werde die Operationen mit größerer Härte wieder aufnehmen, falls die Verhandlungen scheitern sollten. Er sagte außerdem, die Pause sei auf Wunsch Teherans erfolgt.

Das Außenministerium in Teheran erklärte am selben Tag, dass es derzeit keine Verhandlungen mit den Vereinigten Staaten gebe und dass der einzige laufende Kanal mit Oman über die Zukunft der Straße bestehe. Die stellvertretenden Außenminister beider Länder trafen sich am Wochenende in Teheran, um über sicheren Durchgang zu sprechen, und iranische Beamte sprechen von Fortschritten. Sie bestätigten zudem, dass sich der Status des Schiffsverkehrs durch die Straße nicht geändert habe. Vermittler unter Führung von Katar und Pakistan sollen daran arbeiten, den zusammengebrochenen Zwischenrahmen wiederherzustellen, was eher eine Beschreibung eines Ziels als einer Einigung ist.

Eine Pause mit einer Lieferkette

Der Grund für den Rückzug ist wichtiger als die Tatsache selbst. Berichten zufolge wurde die amerikanische Entscheidung teilweise damit begründet, dass Berater warnten, die Kampagne gehe an brauchbaren Zielen aus und verbrauche Munition schneller als angenehm, eine Darstellung, die der Präsident öffentlich zurückgewiesen hat. Iran wiederum hat signalisiert, dass es so lange nicht schießen werde, wie Washington dies ebenfalls nicht tut, ohne zu bestätigen, dass überhaupt etwas verhandelt wird.

Eine Pause, die aus Magazinbeständen gespeist wird, ist ein Lagerproblem im Gewand einer Einigung. Sie endet, wenn die Bestände wieder aufgefüllt sind oder wenn eine der beiden Seiten entscheidet, dass die andere nicht mehr aufmerksam ist, und keines dieser beiden Szenarien ist in einem Markt eingepreist, der gerade fast ein Zehntel seines Werts in einer Sitzung neu bewertet hat. April, Mai und Juli brachten jeweils eine Variante dieses Handels hervor, und jedes Mal kam die Umkehr schneller als die vorausgegangene Rallye.

Der physische Markt nahm nicht teil

Nichts, was das Angebot tatsächlich einschränkt, bewegte sich am Montag. Am Wochenende passierten weniger als 10 Frachtschiffe für Rohstoffe pro Tag die Straße von Hormus, eine Wasserstraße, die normalerweise rund ein Fünftel der weltweiten Angebotsströme transportiert. Bab al-Mandeb bleibt faktisch blockiert durch die Huthi im Jemen, die am Wochenende weiterhin Angriffe auf saudische Ziele behaupteten, wodurch rund 5 Millionen Barrel saudischer Lieferungen pro Tag auf die längere und teurere Route um den Suezkanal herum umgeleitet werden.

Die Einzelhandelsdaten deuten in dieselbe Richtung. Der durchschnittliche US-Benzinpreis an der Zapfsäule erreichte am Wochenende 4,11 USD je Gallone, etwa 11 Cent mehr als in der Vorwoche und rund 38% über dem Stand, als der Krieg Ende Februar begann. Papier-Rohöl hat seine Friedensdividende erhalten. Physisches Rohöl hat keine bekommen, und solange sich die Schiffsbewegungen nicht erholen, ist der Abschlag am vorderen Ende der Kurve eine Wette auf Diplomatie und nicht ein Spiegelbild von Barrelmengen.

Die Woche voraus

Der makroökonomische Kalender gibt dem Markt ein zweites Thema zum Handeln. Die Federal Reserve entscheidet am Mittwoch um 18:00 GMT, wobei der Konsens eine vierte Zinspause in Folge bei 3,75 % erwartet, ohne beigefügte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen und mit einer lebhaften Minderheit, die eine Zinserhöhung einpreist. Günstigere Energie ist der einzige klare disinflationäre Input, den das Komitee den ganzen Sommer über erhalten hat, was die Behandlung dieses Themas durch den Vorsitzenden zum aufschlussreichsten Teil der Pressekonferenz eine halbe Stunde später macht.

Am Donnerstag um 12:30 GMT werden für das zweite Quartal ein Wachstum von 2,1 %, der Kernindex der persönlichen Konsumausgaben bei 0,2 % MoM und 3,3 % YoY sowie Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe erwartet, die sich auf 204K von ungewöhnlich niedrigen 187K erholen dürften. Am Freitag folgen der Beschäftigungskostenindex bei 0,8 %, die Chicago-Aktivität bei 56 und die Reihe der Inflationserwartungen der University of Michigan, zusammen mit beiden offiziellen chinesischen Einkaufsmanagerindizes, die jeweils genau auf der 50-Linie erwartet werden. Die Nachfrageseite dieses Marktes war das ganze Jahr über die vergessene Hälfte der Geschichte, und eine Woche mit schwachen US-Wachstumsdaten würde den Verkäufern etwas Dauerhafteres als ein Gerücht liefern.

WTI-Niveaus

Widerstand: Das Tageshoch nahe 84,50 USD begrenzt die unmittelbare Erholung, und darüber markiert die Zone nahe 90,00 USD das Niveau, an dem die Kriegsprämie der vergangenen Woche noch intakt war.

Unterstützung: Die Marke von 80,00 USD ist die erste Linie unterhalb des Spotpreises, wobei der steigende 200-Tage Exponential Moving Average (EMA) nahe 78,00 USD das Niveau ist, das seit dem Frühjahr jeden Abverkauf gestützt hat.

Tendenz: Bullisch gegenüber 78,00 USD. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index-Wert über 94 ist eher ein nachlaufendes Artefakt als ein Signal, und ein Markt, der eine Angebotsstörung verkauft hat, die niemand behoben hat, ist ein Markt, den man bei Schwäche kaufen sollte, wobei der Ausblick mit einem Tagesschluss unter dem 200-Tage EMA falsch wäre.

WTI-Tages-Chart