Das Pfund verkauft seinen eigenen Inflationsanstieg im Vorfeld einer Fed-Zinserhöhung

• GBP/USD springt nach den Inflationsdaten knapp unter 1,3500 und gibt dann 53 Pips wieder ab
• Die Inflation im August entsprach mit 3,1% der Prognose, die Kernrate blieb unverändert bei 2,6%
• Die Fed-Entscheidung um 18:00 GMT hebt den amerikanischen Zinssatz über die britischen 3,75%

Das Pfund notiert knapp über 1,3450, 23 Pips im Minus, nach einem Vormittag, der in zwei Richtungen verlief. Es stieg vor der Veröffentlichung der August-Inflationsdaten um 06:00 GMT an, sprang daraufhin nach oben, gab den Anstieg dann sechs Stunden lang wieder ab und verlor weitere 30 Pips. Die Veröffentlichung entsprach bei der monatlichen Rate, der Jahresrate und der Kernrate der Prognose. Nichts wich davon ab, und das Pfund verkaufte daraufhin 53 Pips.

Die Inflation, die per Tanker ankam

Die Verbraucherpreise stiegen bis August im Jahresvergleich um 3,1% nach 2,9% im Juli, und das entsprach exakt der Prognose. Die Kernrate, bei der Lebensmittel, Energie, Alkohol und Tabak herausgerechnet werden, verharrte bei 2,6%, und die Dienstleistungspreise blieben bei 3,4%. Der inländische Teil der britischen Inflation bewegte sich überhaupt nicht. Der Teil, der sich bewegte, ist der Kraftstoff für Fahrzeuge, und ein höherer Bank Rate öffnet die Straße von Hormus nicht wieder.

Der Unterschied ist das Problem des Pfunds. Eine Währung gewinnt, wenn ihre Zentralbank gezwungen ist, mehr zu zahlen, um Geld zu halten, und keine Zentralbank wird durch einen Preis dazu gezwungen, den sie nicht beeinflussen kann. Großbritannien kauft seinen Kraftstoff im Ausland und bezahlt ihn in Dollar, und diese Dollar werden teurer, wenn die amerikanischen Zinsen steigen. Eine Inflationszahl, die zunächst wie Unterstützung für das Pfund aussieht, ist, sobald sie aufgeschlüsselt wird, eine Importrechnung.

Der Zinsvorteil des Pfunds endet heute Nachmittag

Der Bank Rate, der Leitzins der Bank of England, liegt bei 3,75%. Der amerikanische Zinssatz liegt bei 3,50-3,75% und dürfte um 18:00 GMT auf 3,75-4,00% steigen, die erste Erhöhung seit 2023. Nimmt man die Mitte der amerikanischen Spanne, dann bringt im Pfund gehaltenes Geld nicht mehr ein Achtel Prozentpunkt mehr ein als im Dollar gehaltenes Geld, sondern ein Achtel Prozentpunkt weniger. Das Pfund hat seit seinem August-Hoch rund 230 Pips abgegeben, um diesem Umstand zuvorzukommen.

Der amerikanische Verbraucher half heute Morgen mit. Die Einzelhandelsumsätze dort stiegen im August um 1,2% gegenüber einer Prognose von 0,8%, und die Kontrollgruppe, bei der Kraftstoff, Autos und Baumaterialien herausgerechnet werden, legte um 1,4% zu. Das ist ein Verbraucher, auf den die Fed die Zinsen weiter anheben kann, und das Pfund verbrachte den Nachmittag am unteren Ende seiner Spanne.

Wohin sich die einzelnen Zinssätze als Nächstes bewegen, ist wichtiger als ihr aktuelles Niveau heute Abend, weshalb die neben der amerikanischen Entscheidung veröffentlichten Prognosen der Teil sind, der dieses Paar bewegen kann. Futures preisen den amerikanischen Zinssatz bis Dezember bei 4,15% und bis zum Sommer 2027 bei 4,52% ein, während die letzte Projektion des Ausschusses ihn im nächsten Jahr wieder bei 3,6% sah. Britische Futures sehen den Bank Rate bis November bei 4% und Anfang 2027 bei rund 4,25%. Beide werden nach oben angepasst. Der Dollar wird schneller nach oben angepasst, und genau dieser Unterschied ist der einzige Vergleich, auf den dieses Paar reagiert.

Drei der neun wollten seit Juli 4%

Die Bank of England gibt am Donnerstag um 11:00 GMT ihre Entscheidung bekannt und dürfte die Zinsen unverändert lassen. Erwartet wird eine Abstimmung von sechs Stimmen für eine Beibehaltung, drei für eine Anhebung und keine für eine Senkung, also dieselbe Aufteilung, die der Ausschuss im Juli vorlegte, als die drei Mitglieder für eine sofortige Anhebung auf 4% stimmten, obwohl Futures die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung bei knapp 30% sehen, nach unter 10% vor einer Woche. Die drei Abweichler haben gute Argumente, und sie liegen nicht in den heutigen Verbraucherpreisen. Die Erzeugerpreise ab Werk, also das, was britische Produzenten verlangen, bevor etwas ein Geschäft erreicht, stiegen im August um 0,7% gegenüber einer Prognose von 0,3% und im Jahresvergleich um 3,7% gegenüber 3,3%, und diese Preise gelangen einige Monate später in die Regale.

Die Einzelhandelsumsätze vom Freitag liefern die andere Hälfte des Arguments der Mehrheit. Für August wird ein Rückgang der Umsätze um 0,2% nach einem Minus von 0,5% im Juli erwartet, und ohne Kraftstoffe erneut ein Rückgang um 0,2%. Was das Pfund am Donnerstag bewegt, ist nicht der Zinssatz, sondern die Stimmenverteilung: ein vierter Name, der sich den drei anschließt, oder eine Formulierung in der geldpolitischen Zusammenfassung, die den November ins Spiel bringt. So erhält das Pfund eine Beibehaltung, mit der es rechnet, von einem Ausschuss, von dem erwartet wird, dass er sich erneut im gleichen Verhältnis uneinig ist wie beim letzten Mal.

Niveaus und Tendenz

Widerstand: Das heutige Hoch knapp unter 1,3500 ist zunächst die erste Hürde nach oben, und das Paar konnte sich die ganze Woche über nicht oberhalb dieser Marke halten. Darüber hat 1,3550 seit Anfang September jede Rallye begrenzt.

Unterstützung: Das heutige Tief knapp unter 1,3450 ist der Boden, und es führte das Paar einen Pip durch den 200-Tage-Exponential Moving Average (EMA), bevor die Nachfrage zurückkam. Seit Ende Juli gab es keinen täglichen Schlusskurs unter diesem Durchschnitt. Darunter liegt 1,3400.

Tendenz: Bärisch, solange 1,3500 begrenzt, mit 1,3400 als erstem Ziel und 1,3350 dahinter. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI), ein Momentum-Indikator, liegt nahe 16 und verharrt seit drei Sitzungen am unteren Ende seiner Spanne, sodass ein erneuter Anstieg in Richtung 1,3500 den Wert nicht verändern würde. Ein täglicher Schlusskurs darüber schon.

GBP/USD Tageschart