US-Einzelhandelsumsätze im August übertreffen Erwartungen mit 1,2 % Wachstum: Warum liegt die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung weiterhin bei nahe 93 %?

TradingKey – Am 16. September ET zeigten Daten des U.S. Census Bureau, dass die Einzelhandels- und Gastronomieumsätze im August im Monatsvergleich um 1,2 % stiegen. Dies übertraf die Prognose von 0,7 % aus einer FactSet-Umfrage und markierte den stärksten Zuwachs gegenüber dem Vormonat seit März 2026; im Jahresvergleich legten die Umsätze um 6,0 % zu. Der Rückgang im Juli gegenüber dem Vormonat wurde von 0,6 % auf 0,5 % revidiert.

Zwölf der 13 Hauptkategorien verzeichneten im Monatsvergleich ein Wachstum. Die Tankstellenumsätze stiegen um 3,1 %, der Online- und Versandhandel legte um 2,6 % zu, Geschäfte für Elektronik und Haushaltsgeräte wuchsen um 1,6 % und die Gastronomie kletterte um 1,2 %; Geschäfte für Baumaterialien und Gartengeräte fielen um 0,2 % und verzeichneten damit als einzige Hauptkategorie einen Rückgang.

Ohne Automobile und Benzin stiegen die Einzelhandelsumsätze um 1,2 %. Die Umsätze der Kontrollgruppe – welche Automobile, Benzin, Baumaterialien und Gastronomie ausschließt – stiegen um 1,4 % und übertrafen damit die Erwartungen von 0,5 % in der FactSet-Umfrage. Die Daten der Kontrollgruppe dienen als wichtiger Eingabewert für die Berechnung des Warenkonsums im US-BIP, was darauf hindeutet, dass die Einzelhandelsausgaben nach Bereinigung um schwankungsanfällige Kategorien ihre Dynamik beibehielten.

Die Zahlen zu den Einzelhandelsumsätzen werden in nominalen Werten ausgewiesen und sind nicht preisbereinigt. Ein Anstieg der US-Benzinpreise im August um 3,9 % gegenüber dem Vormonat trug maßgeblich zum Wachstum der Tankstellenumsätze bei. Unterdessen deuten zeitgleiche Zuwächse im Online- und Versandhandel, bei Elektronik und in der Gastronomie darauf hin, dass sich die Umsatzerholung nicht auf den Energiesektor beschränkte.

Warum haben die Einzelhandelsdaten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung nicht gesteigert?

Laut CME-Daten lag die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte im September sowohl vor als auch nach der Veröffentlichung des Einzelhandelsberichts bei rund 93 %. Nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex für August hatte der Markt diese Zinserhöhung bereits weitgehend eingepreist, und die besser als erwartet ausgefallenen Einzelhandelszahlen änderten die kurzfristige Zinsbewertung nicht weiter.

[Quelle: CME]

Die US-Importpreise stiegen im August im Monatsvergleich um 0,7 %, während die Exportpreise um 0,6 % zulegten; beide Kennzahlen wurden zeitgleich mit den Einzelhandelsdaten veröffentlicht. Im Anschluss an die Veröffentlichung weiteten die Renditen von US-Staatsanleihen ihren Rückgang aus. Bei Redaktionsschluss lag die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen um 3,1 Basispunkte im Minus bei 4,975 %. Trotz der starken Konsum- sowie Import- und Exportpreisdaten kam es am Anleihemarkt zu keinem nennenswerten Ausverkauf.

[Quelle: TradingView]

Die Einzelhandelsumsätze im August zeigten, dass die nominalen Konsumausgaben weiterhin robust sind, was eine weitere wirtschaftliche Stütze für den Straffungskurs der Fed darstellt. Da diese Zinserhöhung am Markt jedoch bereits als Basisszenario gilt, hat sich der Handelsschwerpunkt auf das neueste Dot-Plot, die Zinsentscheidungserklärung und die Signale der Fed zu weiteren Zinsschritten verlagert.

Was beeinflusst US-Aktien und Gold?

Die US-Einzelhandelsumsätze im August übertrafen die Erwartungen und dämpften damit die Sorgen am Markt über eine rasche Abkühlung des Warenkonsums. Das Wachstum im Versand- und Onlinehandel, im Elektronikbereich sowie in der Gastronomie stützte die Umsatzerwartungen der jeweiligen Unternehmen. Unterdessen erhöhen anhaltend hohe Zinsen die Finanzierungskosten und belasten Unternehmen mit höherer Bewertung oder hoher Schuldenlast.

Die US-Aktien-Futures legten im Tagesverlauf zu. Bei Redaktionsschluss lagen die Futures auf den S&P 500 Index und den Nasdaq 100 Index zeitweise um etwa 0,23 % bzw. 0,41 % im Plus. Diese Bewegung wurde jedoch auch von sinkenden Ölpreisen, der bevorstehenden Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve und Kapitalzuflüssen nach den Marktverlusten der vorangegangenen Handelssitzung beeinflusst.

Die New Yorker Gold-Futures stiegen um bis zu 0,8 % auf 4.366,40 US-Dollar pro Unze. Nach der Veröffentlichung der Einzelhandelsdaten weitete die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ihren Rückgang aus. Der Rückgang der US-Anleiherenditen verringerte die relativen Kosten für das Halten des unverzinslichen Goldes und stützte somit die Goldpreise.

Der Bericht zu den Einzelhandelsumsätzen zeigte, dass die nominalen US-Einzelhandelsausgaben weiterhin widerstandsfähig bleiben, änderte jedoch nichts an den Zinserwartungen für diese Fed-Sitzung. Die spätere Entwicklung von US-Aktien, US-Staatsanleihen und Gold wird in erster Linie vom Dot Plot, den Orientierungshilfen für künftige Zinserhöhungen, dem US-Dollar und Veränderungen der Realrenditen abhängen.