Goldpreisprognose: PPI und Ölpreise schüren Inflationssorgen, kann der CPI die Richtung des Goldpreises ändern?

TradingKey – Im asiatischen Handel am 11. September verharrte der Goldpreis (XAUUSD) heute nach einem deutlichen Rückgang auf knapp 4.300 US-Dollar am Donnerstag in einer schwachen Konsolidierung, wobei der Kurs zuletzt bei rund 4.320 US-Dollar gehandelt wurde. Die veröffentlichten US-Erzeugerpreisdaten (PPI) für August zeigten ein Wiederanziehen des Erzeugerpreisdrucks, während die internationalen Ölpreise binnen eines Tages um mehr als 7 % anstiegen, was die Renditen von US-Staatsanleihen und den US-Dollar gleichermaßen nach oben trieb. Der Markt wartet derzeit auf die heute Abend anstehende Veröffentlichung der Verbraucherpreise (CPI) für August, um weiter einzuschätzen, ob die Federal Reserve in der kommenden Woche die Zinsen anheben wird.

PPI zieht an, Öl klettert über 100 Dollar, während Märkte auf CPI zur Bestätigung des Inflationstrends warten

Aus fundamentaler Sicht waren die höher als erwartet ausgefallenen US-Erzeugerpreisdaten für August sowie der durch die Verschlechterung der Lage im Nahen Osten ausgelöste steile Anstieg der Ölpreise die Hauptgründe für den kräftigen Rückgang des Goldpreises am Donnerstag.

Daten des US-Arbeitsministeriums zeigten, dass der Erzeugerpreisindex (PPI) für die Endnachfrage im August im Monatsvergleich um 0,4 % stieg. Dies entsprach den Markterwartungen, lag jedoch deutlich über dem revidierten Wert von 0,1 % im Juli. Im Jahresvergleich beschleunigte sich die Rate von 4,8 % im Juli auf 5,4 % und lag damit leicht über der Markterwartung von 5,3 %.

Auf Komponentenebene betrachtet wurde der Anstieg der Erzeugerpreise im August keineswegs nur von einer einzelnen Position getrieben. Die Energiepreise sprangen im Monatsvergleich um 4,2 % an, wobei die Kosten für Diesel und Kerosin deutlich stiegen, während auch Flugpreise sowie die Preise für ambulante und stationäre Krankenhausleistungen zulegten. Bestimmte Dienstleistungskomponenten fließen direkt in das von der US-Notenbank Fed genau beobachtete PCE-Inflationsmaß ein. Obwohl der gestrige PPI im Monatsvergleich den Erwartungen entsprach, offenbarten die Details des Berichts somit weiterhin einen zugrunde liegenden Preisdruck.

Nach der Veröffentlichung der PPI-Daten stieg die über Zinsfutures eingepreiste Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte im September auf rund 70 % – verglichen mit etwa 62 % vor der Datenbekanntgabe. Der US-Dollar-Index legte am Donnerstag um 0,3 % zu und hielt sich am 11. September während des asiatischen Handels nahe 99,08, während die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nahe der 5-%-Marke verblieb. Als unverzinstes Anlagegut sieht sich Gold bei steigenden Anleiherenditen typischerweise höheren relativen Haltekosten gegenüber.

Unterdessen löste die sich verschlechternde Lage im Nahen Osten einen steilen Anstieg der Ölpreise aus, was den Fokus der Märkte auf die Inflationsaussichten weiter verstärkte. Huthi-Kräfte brachten den Hafen von Mokha im Jemen unter ihre Kontrolle, wodurch sich die Schifffahrtsrisiken im Roten Meer und in der Meerenge von Bab al-Mandab verschärften. Am Donnerstag sprang Brent-Rohöl um über 7 % nach oben und schloss bei 109,30 US-Dollar, während WTI-Rohöl auf 103,94 US-Dollar stieg – damit durchbrachen beide Referenzölsorten wieder die Marke von 100 US-Dollar. Der Ölpreisanstieg schürte Marktsorgen bezüglich der US-Inflationserwartungen, was im Gegenzug auf den Goldpreis drückte.

Für Anleger steht heute die Veröffentlichung der US-Verbraucherpreise (CPI) für August im Hauptfokus. Der Markt erwartet, dass der Gesamt-CPI im August im Monatsvergleich um 0,4 % steigt (nach 0,1 % im Juli), während die Jahresrate voraussichtlich bei 3,4 % verharren wird. Für die Kernrate wird ein Anstieg von 0,2 % im Monatsvergleich prognostiziert, während die Jahresrate voraussichtlich von 2,5 % auf 2,4 % nachgeben dürfte.

Sollte sich der Gesamt-CPI aufgrund höherer Energiepreise beschleunigen, während die Kernrate bei 0,2 % verharrt und im Jahresvergleich weiter nachgibt, dürfte sich die Einschätzung der Fed zur zugrunde liegenden Inflation nicht in entsprechendem Ausmaß verändern. Falls jedoch auch die Kernrate deutlich höher als erwartet ausfällt, würde dies für einen breiter gefächerten Preisdruck sprechen.

Daher sollte nach der Veröffentlichung der CPI-Daten am heutigen Abend das Augenmerk gleichzeitig auf die Kernrate der Verbraucherpreise, die Renditen von US-Staatsanleihen und den US-Dollar gerichtet werden. Liegt die Kernrate über der Markterwartung von 0,2 %, dürften die Zinserhöhungserwartungen an den Märkten hoch bleiben; fällt die Kernrate hingegen schwächer als erwartet aus, könnte dies die durch den gestrigen PPI und die steigenden Ölpreise geschürten Inflationssorgen teilweise mildern.

Technische Analyse des Goldpreises

Tageschart des Goldpreises, Quelle: TradingView

Ein Blick auf den Tageschart des Goldpreises zeigt: Nachdem der Kurs am Donnerstag scharf auf knapp 4.300 US-Dollar gefallen war, ohne die Marke zu unterschreiten, näherte sich der Goldpreis zur Eröffnung am Freitag erneut den 4.300 US-Dollar, hielt sich jedoch weiterhin darüber und setzte seine Intraday-Erholung fort. Dies deutet darauf hin, dass dieses Niveau eine gewisse Unterstützung bietet und schnäppchenjagende Bullen in der Nähe dieser Position weiterhin akkumulieren könnten.

Derzeit hat der Goldpreis die Marke von 4.300 US-Dollar in jüngster Zeit zweimal erneut getestet, ohne sie zu unterschreiten, was darauf hindeutet, dass sich auf diesem Niveau ein kurzfristiger Boden gebildet hat. Sollte der Goldpreis im Anschluss an die heutige Veröffentlichung der CPI-Daten dieses Niveau unterschreiten, könnte dies kurzfristig tieferes Abwärtspotenzial eröffnen und womöglich die Marke von 4.200 US-Dollar testen. Sollte auch diese Marke nicht halten, könnte der Goldpreis weiter die 4.000-US-Dollar-Marke testen.

Umgekehrt gilt: Kann der heutige Schlusskurs des Goldpreises nachhaltig über 4.300 US-Dollar verharren, wird das bullische Momentum deutlich gestärkt, wobei das primäre Aufwärtsziel im Test der Widerstandszone bei 4.510 US-Dollar liegt. Bei einem Ausbruch über dieses Niveau dürfte der Goldpreis weiter das Widerstandsniveau von 4.700 US-Dollar testen.