US-VPI-Daten dürften im Juli eine schwächere Inflation zeigen, da die Märkte ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed neu bewerten

• Der US-Verbraucherpreisindex dürfte im Juli im Jahresvergleich um 3,4% steigen, leicht unter dem Anstieg von 3,5% im Juni.
• Die jährliche Kerninflation des VPI dürfte sich von zuvor 2,6% auf 2,5% leicht abschwächen.
• Der technische Ausblick für EUR/USD hebt die Zurückhaltung der Bullen kurzfristig hervor.

Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) wird am Mittwoch die Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) für Juli veröffentlichen. Der Bericht dürfte einen leichten Rückgang der Verbraucherinflation und der Kerninflation zeigen. 

Der VPI dürfte auf Monatsbasis um 0,1% steigen, nach dem im Juni verzeichneten Rückgang von 0,4%, während die Jahresrate von 3,5% im Vormonat auf 3,4% zurückgehen dürfte. Die Kern-VPI-Daten, die die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließen, dürften auf Monats- und Jahresbasis um 0,2% bzw. 2,5% zulegen. 

Nach einem Rückgang von fast 16% im Mai gaben die Rohölpreise im Juni um rund 20% nach und kehrten auf das Vorkriegsniveau zurück, da Anleger die Nachricht begrüßten, dass die USA und der Iran am 17. Juni einen Waffenstillstand erzielt hatten, um Verhandlungen zur Beendigung des Konflikts aufzunehmen. Infolgedessen ließ die VPI-Inflation im Juni deutlich schneller nach als erwartet.

US-Inflation dürfte sich dank festerer Dienstleistungen und Kernwaren erholen

Laut TD Securities dürften die Inflationsdaten für Juli nach der vorübergehenden Schwäche im Juni einen moderaten Anstieg zeigen. Die Bank erwartet, dass sich der "Kern-VPI im Juli nach der einmaligen Schwäche im Juni wahrscheinlich erholt hat und um 0,20% m/m gestiegen ist, da sich die Dienstleistungsinflation wieder beschleunigt hat, angeführt von Mieten/OER, Flugpreisen, medizinischen Leistungen und Freizeit." TD hebt außerdem hervor, dass "die Kernwarenpreise wahrscheinlich ihren ersten Anstieg in drei Monaten verzeichnet haben," während der "Gesamt-VPI wahrscheinlich um 0,15% m/m gestiegen ist, wobei niedrigere Benzinpreise durch schnellere Lebensmittelpreise ausgeglichen wurden." Insgesamt warnt TD, dass "Aufwärtsrisiken weiterhin bestehen" rund um die bevorstehende Veröffentlichung.

Was ist vom nächsten VPI-Bericht zu erwarten?

Da die USA und der Iran keine Einigung über die Wiedereröffnung der Straße von Hormus erzielen konnten und begannen, militärische Angriffe auszutauschen, erholten sich die Rohölpreise im Juli, wobei das Barrel West Texas Intermediate (WTI) im Monatsverlauf um fast 22% zulegte. Dennoch halfen Nachrichten darüber, dass der Iran und Oman an einem Abkommen zur Verwaltung der Wasserstraße arbeiten, die Ölpreise in der ersten Augustwoche zu dämpfen. Zusammen mit den enttäuschenden US-Arbeitsmarktdaten für Juli, die zeigten, dass die Nonfarm Payrolls (NFP) unerwartet um 23K zurückgingen, schraubten Anleger ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) im September zurück. 

Laut dem CME Group FedWatch Tool preisen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 52% für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) bei der nächsten geldpolitischen Sitzung ein.

Dennoch bleiben die Märkte angesichts der in dieser Woche wieder gestiegenen Ölpreise skeptisch gegenüber einer Beibehaltung der Zinssätze, nachdem der Iran erklärt hatte, dass eine Vereinbarung mit Oman nicht ausreichen würde, um die Aktivitäten in der Straße von Hormus wieder aufzunehmen, sofern die USA nicht einer Liste von Bedingungen zustimmen. 

Analysten von OCBC argumentieren, dass die Hürde für eine spürbare Änderung der Fed-Erwartungen weiterhin hoch bleibt, und weisen darauf hin, dass "der Kern-VPI im Juli bei 0,3% MoM oder höher liegen müsste, also über der Konsensprognose von 0,2%, um die Erwartungen an eine Zinserhöhung im September deutlich zu erhöhen." Ihrer Ansicht nach sollte ein "in einer Spanne verharrender USD, kombiniert mit einem konstruktiven Risikoumfeld, Carry Trades trotz anhaltender Volatilität an den Ölmärkten weiterhin unterstützen." Sie fügen hinzu, dass sich die jüngsten "Ölpreise in der Hoffnung auf eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus abgeschwächt haben, doch Irans feste Bedingungen an Washington deuten darauf hin, dass ein kurzfristiger Anstieg des Energieangebots wahrscheinlich begrenzt bleiben wird," wodurch der Ausblick für die Energiemärkte fein austariert bleibt. 

Wie könnte der Bericht zum US-Verbraucherpreisindex EUR/USD beeinflussen?

Die Märkte werden dem monatlichen Kern-VPI-Wert genau Aufmerksamkeit schenken, um zu sehen, wie sich die volatilen Energiekosten auf die Gesamtwirtschaft auswirken. Ein monatlicher Anstieg des Kern-VPI um 0,3% oder mehr könnte, zusätzlich zur erhöhten Unsicherheit über den Ausblick für den Ölpreis, die Erwartungen an einen geldpolitischen Straffungsschritt der Fed im September wiederbeleben und den US-Dollar (USD) in der unmittelbaren Reaktion stützen. In diesem Szenario könnte EUR/USD erneut unter Abwärtsdruck geraten.

Umgekehrt könnte ein Kern-VPI-Wert unter der Markterwartung von 0,2% den USD schwächen und den Weg für eine weitere Aufwärtsbewegung bei EUR/USD ebnen. 

Da der VPI ein nachlaufender Indikator ist, könnte die Marktreaktion nur von kurzer Dauer sein. Stattdessen dürften die Anleger weiterhin die Veränderungen bei den Ölpreisen bewerten. Selbst wenn der monatliche Kern-VPI nach oben überrascht, könnte ein Rückgang der Ölpreise die Marktteilnehmer dazu veranlassen, eher mit einer Beibehaltung der Fed-Politik zu rechnen, was den USD belasten würde. Andererseits könnten Anleger schwache Inflationsdaten für Juli ignorieren, falls sich die Spannungen im Nahen Osten weiter verschärfen und die Energiekosten nach oben treiben. 

Eren Sengezer, leitender Analyst für die europäische Sitzung, gibt einen kurzen technischen Ausblick für EUR/USD:

"EUR/USD stieg leicht über eine abwärts gerichtete Trendlinie, die vom späten Januar aus gezogen wurde, verlor jedoch nach dem Test des 100-Tage-Simple Moving Average (SMA), der derzeit nahe 1,1570 liegt, an Dynamik. Zudem fiel der Relative Strength Index (RSI) im Tageschart wieder unter 60, was einen Verlust des bullischen Momentums widerspiegelt."

"Auf der Oberseite fungiert 1,1570 (100-Tage-SMA) als Zwischenwiderstand vor 1,1630 (200-Tage-SMA). Ein Tagesschluss über diesem letzteren Widerstand könnte als deutlich bullishes Signal gewertet werden und den Weg für eine ausgedehnte Rally in Richtung 1,1800 (statisches Niveau) öffnen. Nach unten könnte die erste Unterstützung bei 1,1470 (20-Tage-SMA, 50-Tage-SMA) liegen, gefolgt von 1,1350-1,1330 (statisches Niveau, untere Begrenzung der Bollinger-Bänder)."

Analysten der UOB Group weisen darauf hin, dass "es keinen signifikanten Anstieg des Aufwärtsmomentums gegeben hat und die Hürde für weitere Gewinne gestiegen ist, wobei EUR über 1,1580 schließen muss, bevor ein Anstieg auf 1,1600 und darüber hinaus erwartet werden kann." Darüber hinaus setzt die Bank das Niveau der "starken Unterstützung" nun höher an, bei "1,1515 statt 1,1495," was eine engere Handelsspanne unterstreicht, während sich der Euro konsolidiert.