Morgan Stanley: Euro könnte aufgrund von Risiken durch große EZB-Zinssenkungen um 7 % fallen

Insights – Da die Inflation nachlässt und Anzeichen einer Rezession sichtbar werden, erwartet der Markt weithin, dass die Europäische Zentralbank (EZB) auf ihrer September-Sitzung die zweite Zinssenkung im Jahr 2024 vornehmen wird.

David Adams, Leiter der G10-Devisenstrategie bei Morgan Stanley, äußerte die Erwartung, dass der Euro bis Jahresende auf 1,02 gegenüber dem US-Dollar fallen wird, was einer Abwertung von 7 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. Diese Prognose basiert auf der Annahme, dass die EZB ihre Zinssenkungen in den nächsten drei Sitzungen fortsetzen wird, möglicherweise um insgesamt 50 Basispunkte.

Diese bärische Haltung gegenüber dem Euro ist die pessimistischste unter den von Bloomberg befragten Währungsanalysten, während andere erwarten, dass der Euro bis Jahresende auf 1,11 USD steigen könnte.

Der EUR/USD-Wechselkurs liegt derzeit bei 1,1038, was einem Anstieg von 3 % in diesem Jahr entspricht. Adams empfiehlt jedoch seit Februar Short-Positionen auf Euro-Dollar-Optionen, da er glaubt, dass die bevorstehenden US-Wahlen den Dollar stärken könnten. Die zunehmende politische Unsicherheit in Europa, insbesondere in Frankreich und Deutschland, verstärkt seine bärische Einschätzung des Euros.

Der Weg zu Zinssenkungen bleibt komplex

Zinssenkungen können die Finanzierungskosten senken und Investitionen ankurbeln, gleichzeitig jedoch den Importinflationsdruck erhöhen und das Risiko von Vermögensblasen steigern.

Im August betrug die Inflationsrate im Dienstleistungssektor der Eurozone 4,2 %, während die Kerninflation bei 2,8 % lag. Schnelle Zinssenkungen könnten das Risiko eines Inflationsanstiegs erhöhen.

Das deutsche Bruttoinlandsprodukt schrumpfte im zweiten Quartal, was Rezessionssorgen schürt. Langsame Zinssenkungen könnten die Chancen auf eine weiche Landung verringern.

Eine Reuters-Umfrage vom 30. August bis 5. September zeigt eine 30-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Rezession in der Eurozone in den nächsten zwei Jahren, was kaum eine Veränderung seit Jahresbeginn darstellt.