美国关税宣布后，铜市场动荡不安 – 德国商业银行

正如预期的那样，美国总统特朗普宣布对铜征收50%的进口关税，导致受影响市场动荡。Comex上交易的铜价上涨至近590美分每磅（相当于每吨13,000美元）的峰值。另一方面，伦敦金属交易所的价格承压，Commerzbank外汇和商品研究负责人阮氏兰指出，美国价格目前比LME价格高出近30%的溢价。

铝的高关税可能导致需求破坏

“价格的差异可以通过假设美国铜供应将因过高的关税而变得稀缺来解释。根据美国地质调查局（USGS）的数据，美国去年进口了45%的铜消费量，智利是主要的精炼铜来源，占进口的65%。因此，美国几乎需要将国内生产几乎翻倍。这在如此短的时间内是不太可能实现的。转向二次生产也可能很困难，因为这目前仅占美国铜生产的微不足道的4%（基于2024年USGS的数据）。”

“因此，关税很可能导致美国铜需求下降。美国铝业协会也警告称，铝的同样高关税很可能导致需求破坏。美国进口的减少将反过来增加美国以外的铜供应，这解释了为什么LME的价格承压。然而，市场正在预期这一发展。”

“在短期内，美国公司可能会尽量在8月1日的截止日期之前将尽可能多的铜运送到美国。因此，LME和SHFE的库存减少可能会再次加速，并在至少暂时支持LME铜价。然而，预计在8月1日关税生效时，市场将出现反向运动。因此，我们预计LME铜价将进一步下跌至每吨9,500美元。”