印度卢比：人民币触及新低，印度储备银行限制持仓 – 星展银行

星展集团研究部经济学家拉迪卡·拉奥（Radhika Rao）讨论了印度对持续的中东紧张局势和高能源价格的应对，重点关注卢比和本地市场。印度储备银行（RBI）修订了其外汇操作手册，以限制印度卢比的净未平仓头寸，而卢比在短暂反弹后再次走弱，跌破95美元兑1美元。由于财政和政策担忧，债券收益率和隔夜指数掉期（OIS）利率均有所上升。

印度储备银行收紧外汇规则，卢比走弱

“为了配合其旨在遏制卢比贬值的外汇干预措施，印度储备银行修订了外汇操作手册，规定授权交易商在本地可交割市场的印度卢比净未平仓头寸（NOP-INR）每日强制限额为1亿美元，取代此前以一级资本25%为上限的规定。该措施自4月10日起生效，旨在遏制货币市场的过度头寸。”

“作为一种本能反应，市场预期新指令将削弱套利资金流动，且离岸与在岸利率曲线将出现分化，印度卢比迅速反弹至93上方水平。然而，卢比涨势未能持续，随着高能源价格持续对外部平衡和金融市场稳定构成风险，卢比走弱至新低，跌破95美元兑1美元。”

“在岸市场因财政年度结束于周二休市，经历了本周初的波动。除了卢比走弱外，基准10年期国债收益率首次自2024年中以来升至7%，原因包括即将到来的财政负担、各州债券供应稳定以及全球收益率走高。”

“隔夜指数掉期（OIS）利率也大幅上升，投资者将更紧缩的政策立场纳入考量。尽管名义GDP增长率（较高通胀）带来分母效应，2027财年现有的财政成本和对化肥补贴更高拨款的可能性对全年赤字预测构成小幅上行风险。”

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