本周以来，随着通胀上升担忧，债券投资者寻求更高的期限溢价，其后财政部压制殖利率上行进而引发美元贬值交易。市场普遍认为，在此情况下美联储或将释放鹰派信号，这或有助于美元资产，并利空黄金、WTI原油等资产。

日央行加息或已“板上钉钉”，而美元/日元160心理关口则可视为重要的参考水平，若美元/日元无法有效反弹收复160心理关口，预计美元/日元阻力最小方向仍为下行。摩根大通证券日本首席经济学家Ayako Fujita表示，市场已基本消化9月加息的预期，若推迟加息，或将引发市场动荡，提前进行政策调整已经难以回避。

7月初至今，在美联储加息预期削减的背景下，澳元/美元累计涨超4%。

周三（8月26日）中东局势降温，市场押注荷姆兹海峡有望重新通航，通胀威胁缓解，油价与美债收益率齐跌。据CNBC报导，在美国长债收益率上周升至多年高点后，选择权市场正出现大量看多长债的押注，部分交易员预期债券价格可能大幅反弹，意味长天期收益率有望回落。一系列因素指向前段时间以来的美债抛售风暴或暂告一段落， 而随着债券收益率持续攀升风险缓解，美元贬值交易亦随之降温，并存在反弹修正需求。

随着美联储加息预期降温，美元汇率可能继续走弱，欧元、澳元或进一步上涨。

英伟达强劲财报驱散AI交易阴霾， 纳指100未来或继续上涨。

市场聚焦周四（8月20日）凌晨公布的美联储7月货币政策会议纪要，投资者希望从中寻找有关美联储后续货币政策走向的线索。若美联储并未进一步释放更明确的加息信号，预计通胀担忧加剧、美国经济增长未出现明显放缓下，美国实际利率或将倾向进一步上行，去年五月美国“股汇债三杀”一幕会否重现？

周五（8月7日）市场将迎来美国7月非农，美联储主席沃什有意减少前瞻指引，投资者观察就业数据表现以判断后续货币政策，波动性存加大风险。若7月非农表现疲软，美联储9月加息可能性将下降，但若就业、薪资显著强于预期，那么市场或将提高9月加息概率，还可能定价美联储行动过晚（too late）的风险。需警惕美债收益率上升将令美股面临抛售风险。

美国科技股短期仍存进一步反弹空间，这将配合美国中期选举8、9月份的造势。但就中期而言，随着全球资本开支增速或于Q3见顶，同时美联储取消前瞻指引或倒逼美债收益率走高，美股中期调整风险仍不容忽视。

美伊局势缓和提振风险偏好，叠加科技板块全面修复，共同助推美股上涨。过去4天，Mag 7（七巨头）累计上涨近10% 。

8月28日，白银价格突破70美元/盎司，创两个多月新高。与此同时，黄金价格在4600美元/盎司附近震荡。

债券市场波动已令主要央行进一步收紧货币政策可能性上升，这或令以美元计价的黄金短期面临进一步下行压力。但就中期而言，随着美国债务问题发酵，黄金年内仍有望冲击5000美元关口上方阻力。

目前美国总债务突破40万亿美元，一度引发美国财政部出手干预。而实际上自2022年开启的黄金牛市最大逻辑即为美元信用问题，因此从长期视角来看黄金牛市或并未结束。而随着地缘政治等因素缓解，我们预计美元或重新回到长期跌势之中，这同时亦为对黄金后市判断的重要因素之一。

市场对美元贬值的担忧上升，推动黄金和比特币大幅走高，但未来走势并非一片坦途。

通胀持续高企已令全球债券收益率攀升、特朗普支持率随之下降至33%，为两届总统任期内记录最低。因此不排除美国以“经济孤立”为理由在中选临近之际缓和中东局势。美伊局势似乎更可能向缓和这一方向发展，而本周以来油价与欧、美债券收益率的持续回落更是市场对上述前景的押注。

比特币熊市或已结束，近期关注美国《CLARITY Act》在9月15日的投票进展。

周四（8月20日）美国财政部长贝森特“加码”稳定债市，但在美国债务总额突破40万亿背景下，投资者仍押注美国财政部相关措施可能只能为美债市场带来短暂缓解，10年期美债收益率回升至4.7%上方，完全收复周三的跌幅，30年期美债收益率也收复近半跌幅，表明美债相关风险尚未解除。

比特币价格飙升直逼 72,000 美元，推动概念股集体反弹，Strategy续涨 10%。美东时间8月20日盘前时段，比特币 (BTC)暴涨超11%，正在冲刺至72,000美元，暂报71,720美元。比特币强势表现正在带动美股加密货币概念股集体爆发，其中Strategy (MSTR) 单日再度大涨近10%，Coinbase (COIN) 与 Circle (CRCL) 均

美国财政部加大国债回购力度被市场解读为向金融体系注入流动性的积极信号，叠加监管信号转暖，触发了加密市场的集体大涨。

对于加密货币后市关键或仍需看油价变化，尽管美联储主席沃什质疑「AI通胀效应」，但6月通胀数据尚未反映最新一轮美国与伊朗紧张局势升级所带来的影响，在市场风险偏好进一步回升前，市场或希望看到更确切的通胀回落信号。

白银价格突破70美元，创两个多月新高；澳元汇率4连涨，突破0.72关口；Warsh杰克逊霍尔演说登场，市场行情一触即发>>

在美国美联储主席沃什将于周五（8月28日）杰克森霍尔(Jackson Hole)全球央行年会发表演说之际，投资者情绪偏向谨慎。周四（8月27日）美联储官员集体“放鹰”，暗示当前货币政策限制性不足以推动通胀率回落至2%。欧、美债券收益率走高，其中美国10年期美债收益率回升至4.676%，德国10年期美债收益率升至3.267%。

ETF资金持续流入，比特币重回8万美元；通胀顽固，黄金价格跌破4600美元；澳元汇率三连涨；英伟达绩后大涨7%>>

周三（8月26日）美联储青睐的通胀指标——美国7月PCE同比增长3.7%，环比增长0.2%，均高于预期；核心PCE环比增长0.2%，同比增长3.3%，与6月读数持平。美国7月通胀小幅升温，但核心通膨符合预期。据CME“美联储观察”显示，到9月维持利率不变的概率为63.5%，累计加息25个基点的概率为36.5%。美元、美债收益率齐涨，其中美元反弹收复99.0，对利率更为敏感的2年期美债收益率回升至4.2%上方。

霍尔木兹海峡有望重开，WTI原油跌破80美元；澳元汇率创近三个月新高；美7月PCE数据将出炉，市场行情一触即发>>