随着美联储加息预期降温，美元汇率可能继续走弱，欧元、澳元或进一步上涨。

通胀前景的不确定性表明10年前美债收益率易涨难跌，美日利差将令投资者持续押注日元下跌，而这一趋势或再度引发美日联合干预汇率。美元指数反弹受阻100关口，阻力最小方向或为下行。

据彭博报道，日本首相高市早苗领导的政府支持日本央行近期加息，下一步加息可能在9月或10月进行。

大通警告称，由于CPI报告公布时间距离美联储9月利率决议仅几周之遥，该数据或将成为美联储判断是否应加息的核心依据。

8月12日，美元/日元（USD/JPY）涨至159.46，创月内新高。

市场聚焦周四（8月20日）凌晨公布的美联储7月货币政策会议纪要，投资者希望从中寻找有关美联储后续货币政策走向的线索。若美联储并未进一步释放更明确的加息信号，预计通胀担忧加剧、美国经济增长未出现明显放缓下，美国实际利率或将倾向进一步上行，去年五月美国“股汇债三杀”一幕会否重现？

周五（8月7日）市场将迎来美国7月非农，美联储主席沃什有意减少前瞻指引，投资者观察就业数据表现以判断后续货币政策，波动性存加大风险。若7月非农表现疲软，美联储9月加息可能性将下降，但若就业、薪资显著强于预期，那么市场或将提高9月加息概率，还可能定价美联储行动过晚（too late）的风险。需警惕美债收益率上升将令美股面临抛售风险。

美国科技股短期仍存进一步反弹空间，这将配合美国中期选举8、9月份的造势。但就中期而言，随着全球资本开支增速或于Q3见顶，同时美联储取消前瞻指引或倒逼美债收益率走高，美股中期调整风险仍不容忽视。

美伊局势缓和提振风险偏好，叠加科技板块全面修复，共同助推美股上涨。过去4天，Mag 7（七巨头）累计上涨近10% 。

场聚焦周四（7月30日）凌晨公布的美联储7月利率决议，近段时间以来芯片股的抛售潮及中东局势升温令美联储政策制定者面临艰巨的挑战。投资者质疑对人工智能（AI）的大规模投入是否会产生足够的回报来支撑科技公司过高的估值。韩国KOSPI指数7月29日（周三）收盘跌5.99%，创4月7日以来最低收盘点位，盘中一度跌超12%，连续两个交易日触发熔断。SK海力士绩后跌9.6%，盘中一度跌逾17%创纪录最大日内跌幅。

WTI原油周二（8月25日）时段内重挫近3%至低位82.0美元，本周以来累计跌幅超5%。WTI原油当前的下跌或反映了美国制裁力度、范围不及预期，伊朗目前并未公布任何反制措施。WTI原油关键时间窗口临近，后市该如何研判？

美国财政部此举或更多在于主动释放风险。根据去年五月美国债务危机的经验来看，美联储与财政部在美债问题上将展示出联合干预的情况。鉴于此前美联储主席沃什此前有关“让市场替美联储加息”表态未能缓解通胀担忧，叠加财政部干预效果并不明显。因此不排除沃什在本周举行的Jackson Hole全球央行年会上将重申2%的通胀目标，释放偏鹰派信号。

尽管美国对伊朗从军事打击转入“经济战”，但若美国通过经济孤立伊朗的政策奏效，预计将加速推动伊朗从被动防御，逐步转向主动威慑、前置应对。不排除伊朗届时将通过加剧中东局势外溢效应的方式逼迫美方及相关国家停止经济打压、回归谅解备忘录框架。届时全球石油供应短缺加剧料将为油价提供进一步上行动力。

尽管财政部的举措未必对压制美债收益率起实质性作用，或只起到缓解长端收益率压力。但其向市场释放的信号仍令投资者对无法获得期望的风险溢价感到担忧，并引起投资者对最终或引发美元陷入类似日元的贬值螺旋的担忧。

更高的通胀将稀释债务，债券投资者寻求更高的期限溢价，进而推升美债收益率，最终诱发市场对美国债务问题的关注。更令人担忧的是，由于收益率主席沃什削弱前瞻指引，这或令收益率落后于市场，最终被迫收益率更大幅度加息以抵消财政部措施所带来的扩张效应。

比特币熊市或已结束，近期关注美国《CLARITY Act》在9月15日的投票进展。

周四（8月20日）美国财政部长贝森特“加码”稳定债市，但在美国债务总额突破40万亿背景下，投资者仍押注美国财政部相关措施可能只能为美债市场带来短暂缓解，10年期美债收益率回升至4.7%上方，完全收复周三的跌幅，30年期美债收益率也收复近半跌幅，表明美债相关风险尚未解除。

比特币价格飙升直逼 72,000 美元，推动概念股集体反弹，Strategy续涨 10%。美东时间8月20日盘前时段，比特币 (BTC)暴涨超11%，正在冲刺至72,000美元，暂报71,720美元。比特币强势表现正在带动美股加密货币概念股集体爆发，其中Strategy (MSTR) 单日再度大涨近10%，Coinbase (COIN) 与 Circle (CRCL) 均

美国财政部加大国债回购力度被市场解读为向金融体系注入流动性的积极信号，叠加监管信号转暖，触发了加密市场的集体大涨。

对于加密货币后市关键或仍需看油价变化，尽管美联储主席沃什质疑「AI通胀效应」，但6月通胀数据尚未反映最新一轮美国与伊朗紧张局势升级所带来的影响，在市场风险偏好进一步回升前，市场或希望看到更确切的通胀回落信号。

周二（8月25日）国际油价与欧、美债券收益率进一步回落，其中WTI原油重挫4.5%，下探 80美元关口。据俄罗斯新闻社(RIA Novosti)引述巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士称，美国与伊朗已就停火协议条款达成共识，内容包括霍尔木兹海峡的自由航行，以及两国恢复谈判。报道称，双方预计将在未来几天内公布相关消息，并根据早前达成的伊斯兰堡备忘录，各方将启动谈判和一轮技术会议。

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周一（8月24日）美国财政部长贝森特宣布美国当日发起对伊朗“经济孤立”的新一轮制裁措施，以进一步加大对伊施压。美国即日起将对伊朗经济制裁范围扩大到航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等5个领域。另外，贝森特向所有国家发出最后通牒，要求它们切断与伊朗的贸易关系。称任何为伊朗洗钱的实体将被移出美元体系。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔在社交平台发文回应美国宣布的最新制裁，声言面对美方威胁，伊朗的回应将比以往更加坚决。

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