自上世纪90年代日本泡沫经济爆破后，日本央行长期采取无限宽松货币政策（QQE）刺激经济。 2011年后日币结束了阶段性升值，进入长年持续贬值状态，美元兑日币（USDJPY）从75.6水平一直升至2021年的152附近，日币贬值幅度超过50%。直到2023年，日币结束了近十年的持续贬值，走势扭转。
那么2025年3季度日币还会再跌吗？今年日币汇率走势如何？买日币投资能赚到钱吗？下文就带大家分析2025年的日币投资行情。
今日美元日元-USDJPY价格走势图
2024年-2025年日币走势回顾
2025年以来，日圆汇率经历了一个反转，美元兑日圆汇率短时间内从年初接近160的高位跌至4月21日的最低点140.876，三个月内日圆升值幅度超过12%；
5-6月，美元兑日圆汇率小幅反弹，并在140至148区间震荡，日圆整体仍呈现升值态势。
这背后，美日货币政策分化、地缘政治避险需求、以及特朗普政策预期是主要驱动因素。
多家市场机构预计，日圆下半年有望维持升值态势，但要密切关注美日两国货币政策角力及全球经济形势演变。
【近一年美元兑日圆汇率走势 图源：Google】
其中首要关注的重点无疑是日本央行政策变化，让我们先回顾一下2024至今日本央行的利率决议：
| 2025-06-17 | 0 | 0.5% |
| 2025-05-01 | 0 | 0.5% |
| 2025-03-19 | 0 | 0.5% |
| 2025-01-24 | 25 | 0.5% |
| 2024-12-09 | 0 | 0.25% |
| 2024-10-31 | 0 | 0.25% |
我们根据时间线回顾一下：
2024年3月19日，日本央行决定结束负利率政策，将政策利率从-0.1%提高到0至0.1%范围内。这也是日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次升息。
先前日本央行为了刺激经济成长活力和提升通膨，成为全球首个实施负利率政策的中央银行。
这次升息市场不买账，日圆反而因为和美国公债利差扩大而继续下跌。
2024年7月31日，日本央行宣布升息15个基点，将政策利率上调至0.25%。这项决策超出了先前市场预期的10个基点，引发了市场的大幅震荡。日圆在短暂下跌后连续4天大幅走高，并在接下来的1个多月继续保持了上升趋势。
但同时，日圆的超预期升息引爆了大规模的“日圆套利交易平仓”，导致全球金融市场巨震，日经225股市8月5日跌幅高达12.4%。 （什么是日圆套利交易：日本低利率，而美国高利率，形成了巨大的利息差，导致大家都从日本借钱去美国进行投资，这就是日圆套利。）
2024年9月20日，日本央行决定暂停升息，将政策利率维持在0.25%不变，符合市场预期。至此，从政策和K线走势结合来看，2024年美元/日圆涨幅不到3%，日圆止跌趋势明显。
2025年1月24日，日本央行做出重大政策调整，将基准利率由0.25%提升至0.5%，创下2007年以来单次最大加息幅度，正式宣告其超宽松货币政策时代的终结。
这一决策主要受到两方面因素推动：一是3月核心CPI同比上涨3.2%，超出市场预期；二是2024年秋季劳资谈判达成2.7%的薪资涨幅，为货币政策转向提供了支撑。
日本央行加息推升了国债市场收益率，10年期基准收益率快速攀升至1.235%，日圆兑美元汇率则呈现震荡走强态势，美元兑日圆汇率从年初的158左右，降至150左右，4月21日更是触及140.876的年内最低点。
日币还会再跌吗？ 2025年下半年日币走势分析
首先，日圆对日本央行的政策非常敏感，所以影响日币走势的最大因素还是要看日本央行接下来的政策趋势。
日本5月通胀指标持续超预期上行，最新数据显示核心CPI同比涨幅达3.7%，不仅大幅突破央行2%的政策目标，更创下2023年1月以来的峰值。
但日本央行近期再重申其渐进式退出宽松政策的立场，明确表示在2026财年之前不会大规模削减债券持有规模。这一表态使得市场对2025年进一步加息的预期显著降温。目前，多数机构预测日本央行的下一次加息时点可能延后至2026年第一季度。
由于何时加息的不确定性，市场人士预计短期日圆涨势受限，但以色列与伊朗冲突的地缘风险和美元回调为日圆提供底部支撑。
其次，日币走势很大程度上会受到美日贸易谈判进展的影响。
特朗普政府持续施压要求缩减贸易逆差，2024年对日本汽车和钢铁加征25%关税后，日本对美出口应声下滑7%。
截至目前，日美两国尚未就贸易协定达成一致。按照特朗普的“对等关税”政策，日本输美汽车产品将面临25%的惩罚性关税，其余行业商品则适用24%的税率。这项关税措施目前仍处于“缓冲期”内，到7月9日才生效。
日本首席贸易谈判代表最近指出，尽管双方都在努力寻求达成协议，但与美国的贸易谈判“仍然处于迷雾之中”。
市场预计，若美日谈判陷入僵局，美元/日圆或下探142.5短期支撑位，但多数机构仍维持日元中长期升值预期。
最后还要关注投资者持有的资产转向。
日本投资者在过去十年低利率环境下大举配置美国资产，累计投资美国国债和股票规模突破2.2万亿美元。截至2024年，日本持有的美债存量达1.1万亿美元，占其外汇储备比例高达80%。
不过，随着日本央行启动加息周期及国内债券收益率攀升，资金流向正发生显著转变。数据显示，2025年首季日本投资者净抛售美债1500亿美元，同时增持日债规模达8000亿日圆。若日本的本土资金继续回流，这将加加剧日圆升值预期。
从机构预测来看，当前多数机构认为日元将继续升值。
野村证券报告指出，日圆兑美元汇率有望在未来季度内实现约6%的升值空间，目标位看至136日元水准，较现价145日元呈现明显强势。该行分析认为，推动日元走强的核心因素包括两个方面：
一方面日本国内债券收益率攀升正引发资金从美债市场回流；
另一方面美日贸易磋商中潜在的汇率协调要求，这两大动能将共同支撑日元汇率上行。
MUFG对美元兑日圆同样持看跌观点，其138.3的目标价位较野村证券的预测更为谨慎。根据彭博调查的市场普遍预期，第三季度美元/日圆平均汇率将维持在142水准。
影响日币未来走势的因素
通膨CPI
通膨率CPI（Consumer Price Index）反映了物价的增幅，关系民生甚至社会稳定。目前全球通膨仍然高企，油组（OPEC+）积极干预抬高油价。若通膨持续升温，央行可能会提高利率以控制通胀，这可能迫使日币升值；若通膨降温，日本央行则没有迫切性改变现行宽松货币政策，憧憬落空很可能使日币贬值。目前日本也是世界上少数，通膨率仍然较低的国家之一。
【資料來源：Tradingeconomics 日本通脹率】
经济增长数据
日本的经济增长数据中，国内生产总值（GDP）、采购经理人指数（PMI）尤其重要，若数据走强则表示日本央行的紧缩空间更大，有利日币升值；经济增长放缓时，则表示央行需要继续宽松，不利日币。目前来看，日本的经济增长也是G7国家当中相对比较稳定的。
【資料來源：Tradingeconomics 日本綜合PMI】
货币政策/央行言论
日本央行的货币政策对日币走势具有重要影响。新任行长植田和男已经成为外界焦点，他的言论有可能被媒体放大，甚至误读。尤其是对于是否改变负利率、YCC的态度十分值得关注。一旦出现稍为收紧或质疑宽松的言论，日币可能急速升值，相反日币可能会贬值。
国际市场情势
经济环境、各国的通胀都影响其他央行的政策。由于汇率是相对的，若以联准会为首的各国央行降息，币值自然下降，日币变相升值，相反日币就会贬值。
还有一点，日元在过往的历史当中都有避险属性的特征，即危机发生的时候，人们往往会买入日元进行避险。例如以巴冲突升级后，日币兑其它货币短线飙升。
附：【大事件梳理】是什么让日币近10年持续贬值？
【数据来源：Trading View 美元兑日元（USDJPY）历史走势】
2011年3月11日 - 日本大震灾
这场地震和随后的海啸对日本造成了巨大的经济损失，而之后的福岛核电厂大爆炸更引发广泛地区辐射及能源缺口，令日本需要买入更多美元以购买石油。加上核辐射忧虑大家了对旅游业和农产品出口，令外汇收入减少，日币开始走弱。
2012年12月 - 安倍三支箭
安倍晋三上任日本首相后，提出“安倍经济学”（Abenomics），当中包括增加政府支出、无限量化宽松及透过日本央行的公开市场操作压低长期债息等，并表明希望日币贬值，提振出口和经济增长。
2013年4月 - 大规模宽松政策（USD/JPY加速上涨阶段）
为了配合安倍经济学，日本央行（BOJ）宣布实行前所未有的大规模资产购买计划（QQE），当时新上任的黑田东彦称会采取一切日本央行可以想得到的措施，包括透过购买债券及ETF，两年内向市场注入1.4万亿美元等值的货币，旨在刺激经济和实现2%的通膨目标。虽然股票市场反应正面，但这一宽松政策缺令日币在两年内贬值近30%。
2021年9月 -美国开始收紧货币政策（USD/JPY加速上涨阶段）
联准会议息后表示即将收紧货币政策(Taper)，在2022年各大主要央行为应付俄乌战争引发的高通膨，纷纷大幅加息，然而日本央行依然保持负利率等超宽松货币政策，令日币贬至2022年十月152兑1美元的历史高位。
与此同时，由于日本的借贷成本极低，吸引了国内外投资者进行利差交易，也就是借入日币后，买入包括债券、股票及外汇等资产，赚取中间收益率/利息之差，或者杠杆资产升值的收益。所以在环球经济向好的时期，日币贬值的压力往往更大。
2023至今 - 憧憬结束宽松
随着各主要央行在2022年大幅加息遏制高通膨，新任日本央行行长植田和男就任后的首个记者会上就表示，目前实施殖利率曲线控制（YCC）是比较稳妥，但对长期的政策持开放态度。此言论被市场解读成为改变货币政策做铺垫，毕竟过去的通膨目标2%已经超额完成了。
另一方面，随着通膨率的攀升，日本的CPI已经高于3.3%，核心CPI也超过3.1%，创了自上世纪70年代石油危机以来的新高。尽管植田和男称目前的通膨没有持续性，但物价上涨一定会影响民众生活消费及实体经济，在支持经济增长和稳定物价的利率平衡点只会是上升。
2024年-日本央行货币政策转向
2024年无疑是日本央行货币政策的重要转捩点。在全球多数央行倾向宽松的背景下，日本央行果断调整了长期实施的宽松货币政策，在2024年3月和7月各加息10个和15个基点，将政策利率调升至0.25%的水准。
日本央行货币政策的调整以及经济形势的变化，引发日元汇率波动剧烈。 2024 年上半年日圆一路贬值，7 月加息后虽有所回升，但在 12 月 19 日日本央行维持利率不变的决议公布后，日圆兑美元应声跌破 155 日圆大关，为 11 月以来首见，这也显示出市场对日本经济前景的担忧。
总结
市场避险情绪的升温、对美元地位的担忧以及对日本政策前景的重新评估，总体还是支持日圆的中长期升值。有旅游消费需要的朋友可以分注买入，满足日后需要；对于希望在外汇交易中获利的投资者，则可以参考以上资讯，考虑自身财务状况及风险承受能力，有需要更应该咨询专业意见，做好风控以防市场波动。
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