美3月非农前瞻：就业回暖？美联储2026年还能降息吗？

投资慧眼Insights - 非农数据将短期影响美元、黄金波动，但中东局势才是主导市场的重要变量。

4月3日，美国将公布3月非农就业数据（NFP）。市场普遍预计，3月新增就业人口6万（前值-9.2万），失业率维持在4.4%。

由于美伊局势紧张导致原油价格居高不下，目前市场预期美联储2026全年不降息。

美联储主席鲍威尔最新讲话表示，短期内忽略能源冲击，利率政策维持观望，但对通胀预期失控的容忍度正在下降。

若就业报告大幅逊于预期，可能会令美联储陷入“加息抗通胀”or“降息保就业”的两难境地。

【图源：CME FedWatch Tool；2026年美联储利率预期】

市场走势将如何？

尽管分析师们普遍认为伊朗战争可能拖累就业市场，但预计3月份的就业报告中不会显现出经济下行迹象，因为劳工统计局是在本月初进行调查的，当时战争的经济影响才刚刚开始显现。

“非农就业调查大致涵盖了当月的前半月——此时可能还为时尚早，无法观察到油价上涨和不确定性加剧的影响。”摩根士丹利经济学家Michael T. Gapen表示。

值得留意的是，由于非农当天是耶稣受难日，美国和西方大部分国家休市，因此数据的影响可能将在下周一和地缘风险叠加共同显现。

分析指出，若非农数据超预期，将会加大利率长时间不变的押注，进而利好美元、打击金价。相反，若非农数据不及预期，将强化降息押注，进而打击美元、利好金价。

中东局势仍是影响市场的主要因素。无论非农数据公布后的市场短期走势如何，只要地缘局势不降温，美元仍有望上涨。相反若局势缓和，将利好黄金价格。