铜

美国二季GDP表现靓丽、劳动力数据保持稳健及核心PCE物价指数升2.5%，一系列重磅经济数据表明联准会并不急于降息。最新公布的美联储7月利率决议显示，鲍威尔强调关税对通胀的影响并未完全浮现，关税传导至价格的过程或较之前预料更慢，影响或属于短期。此外，政策声明中删除经济不确定性已减弱说辞，为未来重启降息提供依据。利率期货显示，9月降息的概率从会议开始前的近70%下调至不足50%。展望后市，基于贸易冲突趋向缓和，关税对通胀影响受限，周五公布的非农数据或至关重要，这亦意味着关税与通胀前景的博弈或进入白热化阶段，美元短期有望保持强势。

美联储连续第五次会议按兵不动，联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间，并未发出9月可能降息的信号。鲍威尔称关税对通胀的影响并未完全浮现，关税传导至价格的过程或较之前预料更慢，但基本情景为关税对通胀的影响属于短期。并表示尽管面临不确定性，经济形势仍然稳固，就业市场并没有走弱，失业率仍然偏低。利率期货市场押注，美联储9月降息可能性降至50%。

美国关税迈入新阶段，市场理解特朗普将关税谈判限期押后至8月1日，同时增加施压力度，或令美国短期内达成更多贸易协议，关税忧虑大幅降温。不过，各国债券收益率持续攀升表明市场当前风险仍不能忽视。另外，特朗普宣称将实施50%的铜关税，并打算对药品、半导体以及其他多个特定行业征收新的关税。展望后市，特朗普政府目标或在于寻求降通胀、降息以应对债务上限，维持贸易局势总体趋向乐观的看法。投资者可关注联准会周三公布的上月议息纪录内容，以评估美联储官员对利率前景的看法。