贝森特和加藤承诺市场决定的汇率 – 德国商业银行

美国政府在重要政策领域并未制定任何教义或战略作为当前政策措施的指导方针。相较于这种计划性的方法，市场看到的是四处的忙乱行动主义（想想DOGE的权威），部分倒退（在关税政策上多次出现），以及一些以盛大声势启动但随后未能继续推进的项目，德国商业银行外汇和大宗商品研究主管乌尔里希·劳赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出。

尽管G7会谈，但未见“马阿拉歌协议”的迹象

“我们看到贝森特与一位外国财政部长就汇率政策进行的谈话：他在G7财政部长会议期间与日本财政部长加藤胜信会面。事先已经泄露他们想讨论汇率。这自然引发了怀疑，贝森特可能会首次认真对待，并可能推动日本方面达成某种双边的马阿拉歌协议。换句话说，情况仍然与贝森特、加藤及其他G7财政部长的前任在2013年相互承诺时一样：汇率应由外汇市场决定，而非财政部长。”

“自2020年底以来，美元/日元上涨了约40%。有时几乎达到了60%。显然，日本的货币政策——与G7其他国家完全不同步——是导致日元疲软的主要原因。如果美国方面有兴趣协调操控汇率，那么日元无疑是最有可能的对象。贝森特在与加藤的会晤中并未推动达成这样的协议，表明美国政府目前显然并未追求这一问题。”

“美元/日元仅因这一消息获得了非常短期的提振，在我看来，这意味着市场从未认真考虑过美元的人工协调贬值的可能性。因此，我们不应期待市场有太多反应。“马阿拉歌协议”更像是礼貌晚宴上的话题，而非市场话题。美元因完全不同的原因承压。见下文。”