投资慧眼Insights - 穆迪下调美国评级的举动使美元资产承压，利好黄金等避险资产。
5月19日，美股三大指数期货集体下挫，纳斯达克100指数期货跌超1%。美债收益率集体上行，其中30年期美债收益率飙升10个基点，10年期美债收益率涨至4.48%。
美元指数走弱。黄金价格跳涨逾40美元，目前报3240美元/盎司。
消息面上，穆迪宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1。在此之前惠誉、标普早已下调了美国评级，这意味着美国最后一张顶级AAA牌照被剥夺。
【图源：TradingView；2025年30年期美债收益率走势】
穆迪给出的降级理由，是美国预算赤字日益膨胀。该机构预计联邦赤字将从2024年占GDP的6.4%扩大至2035年的近9%，主要由债务利息支付增加、福利支出上升以及相对较低的税收所驱动。
该事件发生的时点极为敏感，恰逢特朗普推进新税法、以及全球对美国资产失去信任之际。这可能令回归美国资产的投资者望而却步。
此外，本次降级可能会加剧华尔街对美国主权债券市场日益增长的担忧，这将要求更高的美国国债收益率。
“随着大型投资者（包括主权和机构投资者）逐渐将美债换成其他避险资产，债务偿还成本将继续攀升。不幸的是，这可能会为美国收益率创造危险的熊市陡峭化螺旋，进一步对美元施加下行压力，并降低美股的吸引力。”Franklin Templeton Investment Solutions副首席投资官Max Gokhman表示。
美国财政部公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，中国3月所持美债下降189亿美元至7654亿美元，持仓的下降令中国成为美债的第三大债主，英国为第二大。
从长期趋势看，外国投资者在美国国债市场中的占比已经从2008年超过一半的峰值下降，近年来该占比约为30%。
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