当对“避险”特征的共识破裂时 – 德国商业银行

在“地缘战略不确定性”加剧的时期，美元最近倾向于走弱而非走强。美联储外汇和商品研究负责人乌尔里希·莱赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出，美元这种价格行为越明显，可能会越加剧。

美元可能正在失去其“避险”地位

“‘避险’本身就是一种价值。具有这一特征的金融工具（资产或货币）在最需要表现时承诺提供表现。因此，它特别有价值。不是因为预期的金额，而是因为未来收益的预期时间特征。实际上，由于收益预期极其不确定，这对于评估金融工具来说是更重要的维度。”

“要作为‘避险’发挥作用，金融工具需要具备某些基本特征。然而，最重要的是，所有人必须相信其他人也将其视为‘避险’。只有这样，才能期待未来收益的吸引人时间特征得以实现。这意味着存在自我强化过程的风险。如果市场参与者失去对美元避险地位共识将持续的信心，那么这一共识确实会崩溃。然后我们将看到美元加速走弱。”

“这并不是不太可能被忽视。尤其是因为昨天又是一个美国国债收益率上升而美元走弱的日子。这意味着收益率的上升并不是质量逃避的反映，而是投资者要求更高风险溢价以持有美国国债的结果。另一个‘避险’金融工具——美国国债票据——也受到了影响。考虑到美国政府目前试图通过国会的财政高空走钢丝，这并不奇怪。因此，情况已经完整。”