进入2026年，金价在年初延续了2025年的暴涨势头，并于1月突破每盎司5600美元的历史高位，但随即在2月初遭遇了罕见的剧烈回调与获利抛压。近期黄金价格持续高位震荡，使不少投资者产生疑虑：金价还能继续上涨吗？国际黄金未来价格走势怎么看？
国际金价走势分析：本轮黄金XAU/USD涨跌的原因是什么？
近两年黄金持续上涨，经历了一场超级牛市。2025年黄金全年涨幅超过60%，创下自1979年以来的最大年度涨幅。而回顾2024-2025年金价的涨幅也是近30年来最高的，远超过2007年全球金融危机前夕的31%以及2010年欧债危机期间的29%。
今日国际现货黄金价格走势图（XAU/USD实时）
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金价如此强势的上涨，主要驱动力是什么？
此前金价持续大涨的主要驱动力来源于4个方面：
驱动力1. 川普就职后的一系列关税政策。这也是直接引发黄金价格2025年的上涨狂潮的导火索。美国政府接二连三推行强硬的关税政策导致市场不确定性增加，引发了全球对贸易摩擦的恐慌，市场普遍预期关税将推高通胀，导致货币贬值，避险情绪显著升温，推高黄金价格。
驱动力2. 市场对于美联储降息的反应。随着美联储于开启降息周期，并于2025年内三度下调利率，现金与债券的持有收益显著缩水，这极大降低了黄金作为无息资产的“机会成本“。
由于黄金定价的核心在于实际利率，即名义利率减去通胀率。我们看到2025 年尽管名义利率随政策转向而走低，但美国通胀表现出极强的韧性，导致实际利率大幅下行。回顾历史，有规律表明当实际利率处于低位甚至负值区域时，黄金往往会爆发大幅的上涨行情。
驱动力3. 全球央行“去美元化”，持续增持黄金。长期来看推动黄金价格持续上涨还有一个非常重要的支撑因素：最近两年全球各大央行一直在屯黄金，尤其是中国人民银行，从22年三月开始快速增持黄金。2025年，全球除美国外的黄金储备总值历史上首次超越了其持有的美债总值，这种从“纸币资产”向“实物资产”的大转移为黄金提供了持续的买盘。
而根据世界黄金协会的统计数据，2025年上半年，全球央行净购黄金总量达123吨，仅6月当月全球官方黄金储备净增加就达到22吨。在协会6月发布的2025年央行黄金储备调查报告中显示，大多数受访央行（73%）认为，未来五年美元在全球储备的占比将适度或大幅下降。而在同一时期内，欧元、人民币等其他币种以及黄金在资产配置中的份额将会增加。
中国外汇及黄金储备（来源：东方财富）
驱动力4. 地缘政治风险因素。2025年至2026年初，中东局势的剧烈反弹、俄乌冲突的持久化，以及新出现的全球地缘摩擦，使避险情绪始终处于高位。而2026年1月出现的这波涨幅峰值，很大程度上是因为地缘紧张局势骤然升级，促使资金恐慌性撤出股市并涌入黄金市场。
因此面对近两年地缘制裁风险，黄金作为“唯一不依赖于任何政府信用”的资产，对资金的吸引力达到了数十年来的顶点。
当然除了上面这些重要驱动力，此前黄金暴涨也与这些因素密不可分：
全球经济增长放缓，通膨压力持续
对美元的信任降低
大众FOMO情绪的推动
黄金创新高之后连续的媒体报道，大众FOMO情绪的传播，导致大量短期资金不计成本的涌入黄金市场，造成黄金连续暴涨的局面。
金价近日大跌的原因是什么？
黄金在创高后于1月底至2月大幅回落，3日累计跌幅超过10%，随后开启震荡走势。导致本轮大跌的核心原因可以概括为以下几点：
大跌原因1. 凯文·沃什（Kevin Warsh）被提名美联储主席。美国总统特朗普提名凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席。由于沃什在金融界以“鹰派”著称，这一消息瞬间扭转了市场对2026年大幅降息的乐观预期。由于担心沃什上任后会缩减美联储资产负债表并减缓降息步伐。使得美元指数（DXY）和美债收益率被推高，黄金作为不计息资产的吸引力骤减，引发抛售。
大跌原因2. 前期“非理性”超涨后出现获利回吐。当金价触及历史峰值后，大量机构投资者选择在高位“落袋为安”。由于此前市场仓位过于拥挤，一点风吹草动就引发了多头踩踏，导致金价在短短几天内回调了超过10%。
大跌原因3. 技术性抛盘与杠杆平仓。金价的剧烈急跌触发了大量散户和杠杆投资者的强制平仓线。随着期货交易所上调保证金要求，资金链紧张的投资者不得不低价卖出仓位以自保，这种“止损链条”放大了跌幅。同时期权做市商的对冲操作也加剧了市场的下行压力。
大跌原因4. 美国通胀依然具有粘性。美国最新公布的PPI等数据高于预期，显示通胀没能如预期般快速消失。这给了美联储未来维持高利率的理由，也对金价形成压力。
未来金价走势预测：2026年黄金还能涨吗？
近日，金价剧烈震荡，针对其长期走势，国际各大机构的观点也出现了显著分歧。
瑞银将金价目标大幅上调至6,200美元。该机构指出，在地缘政治与政策不确定性的驱动下，金价在极端情景下甚至可能触及7,200美元。这一判断主要源于2025年全球黄金需求首破5,000吨、ETF持仓激增801吨以及金条销量创12年新高等强劲的投资表现，同时预计2026年全球央行仍将维持约950吨的采购高位。
高盛同样指出，其设定的2026年12月5,400美元的目标价位仍面临明显的上行风险。尽管该机构预计未来金价将难以复制过去一年的指数级增长，且未来波动将更加剧烈，但受储备多元化等深层结构性力量支撑，整体上涨趋势依然乐观。
与之相对，花旗的态度则更为谨慎。尽管短期内避险情绪仍能提供支撑，但花旗对2026年下半年的前景表示担忧。该机构分析认为，当前推升金价的多重风险因素或将在今年晚些时候逐步消退，金价可能自2026年下半年开启回调并延续至2027年。在其基准预测中，2027年金价或回落至4,000美元；而在20%概率的熊市情境下，甚至可能下探至3,000美元关口。
从上述机构的研判来看，未来金价的波动性将显著加剧。这不仅对投资者的风险管理提出了更高要求，也为中短线操作提供了更多空间。建议投资者密切关注市场动态以捕捉理想的入场时机。
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尽管不少机构和媒体对黄金未来长期走势看多，我们仍需要提醒投资者随时留意短期可能出现的波动与回调风险。
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但如果您想参与短线投机但没有操作经验，那么一定要从小金额低杠杆或不使用杠杆开始测试，千万不能盲目加仓加杠杆，心态失衡后很容易扩大损失甚至亏掉全部资金。
如果您想买实体黄金持有一段时间，现在买入可能要承受比较大幅的波动，不建议一次性全仓持有，同时买入之前请评估自己承受波动的能力。
作为投资组合，在回调到合适价位配置一部分黄金还是可以的，但请注意黄金的波动率可不比股票低，所以长期把大量的资产配置在黄金不是最优解。
有几点要提醒大家：
金价波动不比股票小，黄金年平均振幅19.4%，标普500年平均振幅14.7%；
黄金的周期非常长，你买它作为保值站在10年以上的尺度它会实现，但是这十年中有可能翻倍，也有可能腰斩；
实体黄金的交易成本比较高，一般在5% - 20%。
不建议买太多，别把鸡蛋放在同一个篮子里
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