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    杠杆型ETF是什么?和传统ETF有什么区别?杠杆型ETF适合长期持有吗?

    10 分钟
    更新于 2024-1-5 06:32

    杠杆型ETF是什么?

    『ETF(Exchange-Traded Fund)是一种交易型开放式基金,类似于传统的共同基金,但其在证券交易所上市交易。』


    ETF的基本目标是跟踪特定的指数、商品、债券或其他资产,并通过投资组合的方式使ETF的表现尽量与所跟踪的标的相匹配。


    杠杆型ETF则以杠杆的方式放大了投资组合的表现。与传统ETF相比,杠杆型ETF通过使用衍生品或者借贷放大基金的购买力。

    杠杆型ETF是如何运作的?

    杠杆型ETF运作机制包括使用金融衍生品,如期货和期权,以及借贷成倍地买入底层资产以实现基础指数或资产的杠杆效应。这使得杠杆型ETF具有更高的回报潜力。


    为了更细致地说明杠杆型ETF的运作机理,我们假设有一只名为ABC Bull 2x ETF的杠杆型ETF,其目标是追踪ABC指数的两倍日常表现。以下是该杠杆型ETF具体的运作原理:

    1. 初始投资: 假设投资者在某一天以每股100美元的价格购买了100股ABC Bull 2x ETF,总投资额为10,000美元。


    2. 基础资产表现:在该交易日,ABC指数上涨了1%。在没有杠杆的情况下,普通ETF将实现1%的涨幅,但ABC Bull 2x ETF将实现两倍的涨幅,即2%(由于衍生物的价格未必与底层资产完全挂钩,杠杆型ETF未必能实现精确的2倍收益)。


    3. 杠杆效应:该ETF实现2倍杠杆的原理在于它会使用金融衍生品,如期货合约,以使其价格变动约等于ABC指数价格变动的2倍。


    4. 重新平衡(re-balancing):在每个交易日结束时,该杠杆型ETF会进行重新平衡,以确保其目标杠杆比率。在这个例子中,ETF可能会调整其投资组合,以保持与ABC股票的两倍涨跌幅度。

    杠杆型ETF与传统ETF相比有什么优缺点?

    对投资者来说投资于杠杆型ETF与传统ETF相比有着诸多需要注意的地方。


    • 由于可能涉及借贷(用于放大购买力),杠杆型ETF的借贷融资成本可能会影响其净值,杠杆越高则影响越大。

    • 杠杆ETF会放大价格波动,因此潜在回报以及潜在风险都更高。投资者需要进行更谨慎的风险管理。

    • 由于因复利效应杠杆型ETF通常不适合长期持有,这一点我们将在后文详细解释。


    以下我们将杠杆ETF与传统型ETF相比的优缺点总结如下:



    杠杆型ETF

    传统ETF

    持有成本

    较高

    较低

    潜在回报

    潜在风险

    是否适合长期持有

    【杠杆型ETF与传统ETF相比的优缺点总结】

    什么样的投资者适合持有杠杆型ETF?

    根据以上我们总结的杠杆型ETF与普通ETF相比的异同点,我们建议以下类型的投资者可以更大胆地尝试投资杠杆型ETF。


    经验丰富的投资者:

    由于杠杆型ETF的市场表现受到杠杆效应的影响被成倍放大,因此那些对市场有深入了解并具备丰富投资经验的投资者更适合投资及管理杠杆型ETF。成熟投资者能够更好地理解杠杆效应、市场波动性和风险管理。这对于成功地使用杠杆型ETF至关重要。


    短线交易投资者:

    由于复利效应的存在,杠杆型ETF通常更适合进行短期交易而不是长期持有。如何投资者主要从事日内短线交易则更可能利用杠杆型ETF获得高回报。


    风险偏好较高的投资者:

    由于杠杆型ETF的高波动性和较大的风险,那些风险偏好较高的投资者更适合投资杠杆型ETF。这些投资者愿意承担更大的损失以换取更高的回报,并能够容忍市场的剧烈波动。

    能够密切关注市场变化的投资者:

    由于杠杆的存在和每天重新平衡的影响,杠杆ETF的净值往往会发生频繁的变动,这给那些能够长时间密切关注市场变化的投资者带来了盈利的机会。


    如何投资杠杆型ETF?

    杠杆型ETF与普通ETF一样在股票交易所进行公开交易,投资者可以像买卖股票一样通过券商软件下单买入心仪的杠杆ETF。


    要注意某些规模较小的杠杆ETF由于缺乏市场关注,买价和卖价之间可能存在较大差异,投资者在下单的时候需要密切留意这一点,避免不必要的损失。


    除了杠杆型ETF,还有哪些小额杠杆投资的方式?

    上文中我们提到杠杆ETF与传统ETF相比持有成本会更高,那么如果投资者既想拥有杠杆ETF的高回报特征又想只投入小额资金进行交易该如何呢?


    想要进行小资金杠杆交易的投资者还可以买入差价合约(CFD)。差价合约允许投资者根据资产价格的变动进行交易而无需实际拥有底层资产,这就提供了杠杆效应,使投资者能够用较小的资本参与市场。


    以下我们用一个例子解释说明为什么差价合约可以帮助投资者实现小额杠杆投资。假设投资者希望买入100股XYZ公司的股票,股价为100美元/股,则投资者总共需要花费10,000美元:


    100USD/股 x 100股 = 10,000 USD


    如果XYZ公司的股价上涨了5美元,则投资者的投资组合价值变化为:


    105USD/股 x 100股 = 10,500 USD


    投资回报为:


    10,500/10,000 - 1 = 5%


    如果投资者选择通过差价合约来进行投资,则投资者只需支付股价的一小部分,称为保证金。保证金会根据交易者选择的杠杆倍率而改变,杠杆倍数越高,需要支付的保证金额越低,通常差价合约经纪商会提供高达百倍的杠杆支持交易者灵活配置。


    我们这里假设保证金的比例为20%。则投资者实际支付的金额为:


    100USD/股 x 100股 x 20% = 2,000 USD


    同样,XYZ公司的股价如果上涨了5美元,则投资者的回报为:


    500/2,000 = 25%


    可以看到投资者通过购买差价合约,在XYZ公司股价同样的升幅情况下实现了高达25%的投资收益,从而实现了杠杆投资。


    * 我们建议新手投资者起步时选择低倍杠杆,避免因为未知的大幅行情波动造成不必要的损失。


    延伸阅读 【小额投资也能滚钱?7个小资族必备的投资平台


    杠杆型ETF与差价合约有什么不同?

    虽然差价合约和杠杆型ETF一样都能提供杠杆交易,但两者仍然存在诸多不同点,以下我们将其总结在表格中,交易者可以根据情况选择适合自己的投资方式:



    差价合约

    杠杆型ETF

    交易成本

    大多数券商已免除佣金及交易手续费,并仅会在交易中收取点差(Spread)。

    通常需要承担基金管理费用(ExpenseFees)。

    追踪标的

    提供股票,外汇,指数,商品及加密货币市场的标的追踪

    基本上追踪的是某个价格指数而非个股。

    交易时间

    通常是24小时交易。

    跟随交易所交易时间。

    保证金及追加保证金

    券商通常要求投资者存入符合要求水平的初始保证金(Initial Margin)并在其后维持一定水平的维持保证金(Maintenance Margin)。在底层资产价格出现不利于投资者的大幅变动的时候投资者可能被要求追加保证金(Margin Call)。如果未能在规定时间内追缴保证金则可能被券商强制平仓。

    不存在保证金及追加保证金问题。

    【差价合约(CFD)与杠杆型ETF对比】


    同样是杠杆交易,投资差价合约可以允许小额资金建仓交易,但这里提醒大家,在选择平台的时候,选择0佣金,低点差的正规受国际监管交易平台。



    注册体验


    * 小额杠杆投资首选Mitrade,入金门槛低至50USD


    如果投资者寻求的是杠杆买入个股股票则往往只能通过差价合约实现,因绝大多数ETF产品追踪的是某个价格指数或一篮子股票的表现。


    但如果购买了差价合约则需要持续留意价格的变动,结合风险管理工具进行交易,在收到追缴保证金的通知的时候需要及时补充保证金否则将承担被强制平仓的风险。而购买杠杆型ETF则完全无需担心这方面的问题。

    投资杠杆ETF常见问题

    1. 杠杆型ETF适合长期持有吗?

    杠杆型不适合长期持有,主要原因在于复利效应。我们用一个表格来解释复利效应对杠杆型ETF回报的影响。假设ABC指数的初始价格为100元,投资者在第一天买入一股3倍杠杆ETF,该ETF提供3倍ABC指数的变化,初始价格也是100元。


    日期

    ABC指数

    日变化

    杠杆ETF价格变化

    杠杆ETF价格

    1

    100

    -

    -

    100

    2

    102

    2%

    6%

    106

    3

    98

    -3.9%

    -11.8%

    93.5

    4

    95

    -3.1%

    -9.2%

    84.9

    5

    99

    4.2%

    12.6%

    95.7

    6

    94

    -5.1%

    -15.2%

    81.2

    7

    97

    3.2%

    9.6%

    88.9

    8

    100

    3.1%

    9.3%

    97.2

    【复利效应对杠杆型ETF价格的影响】


    可以看到在第8天ABC指数回到了初始的100元,但是杠杆ETF的价格却在复利效应的作用下损失到了97.2元。如果ABC指数长期在一个区间内反复上下变化,则这种复利效应带来的股价损失会更明显,投资者也会蒙受更大的损失,因此杠杆ETF通常不适合长期持有。更适合在短期行情较大波动下寻找获利机会。


    2. 有没有哪种情况是适合长期持有杠杆型ETF的?

    根据上面对复利效应的解释,我们可以发现在一种情况下投资者可以长期持有杠杆ETF,那就是“单边市场”,即投资标的的价格长期呈现单边上涨或者下跌的走势而极少出现横盘震荡。例如S&P500指数在经历了新冠疫情爆发初期的暴跌后从2020年3月开始开启了一波单边上涨的涨势一直持续到了2021年底,面对这样的行情投资者就可以买入相应的杠杆型ETF以获得成倍的投资收益。


    S&P 500指數在Covid-19爆發後走出了單邊上漲的行情

    【S&P 500指数在Covid-19爆发后走出了单边上涨的行情   图片来源:Google】


    3. 杠杆型ETF通常提供多少倍的杠杆?

    鉴于杠杆型ETF成倍放大价格波动的特性,市面上绝大多数的杠杆ETF提供的都是2倍或者3倍杠杆,我们将成交额比较大的几只美股杠杆ETF总结如下(日成交额为2023年11月30日数据,单位为美元):


    • TQQQ,Nasdaq 3X做多,日成交额40.52亿。

    • SQQQ,Nasdaq 3X做空,日成交额21.9亿。

    • SOXL,半导体行业3X做多,日成交额13.35亿。

    • SPXL,S&P 500 3X做多,日成交额9.13亿。

    • SSO,S&P 500 2X做多,日成交额1.55亿。


    总结

    与普通ETF相比,杠杆型ETF提供了投资者“以小博大”的机会,可以成倍的放大投资标的的价格波动。但投资者需要注意多数情况下杠杆型ETF不适合长期持有。另外杠杆型ETF的底层资产往往是衍生品而非正股股票,因此不会享有分红及股利的分派。最后建议投资者选择那些交易量大的杠杆ETF,以保证及时的买进和卖出。


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