美光財報發布前夕，盤前股價漲超4%，AI記憶體週期引關注

TradingKey - 全球記憶體晶片巨頭美光科技（MU）即將迎來 2026 會計年度第三季財報公布時刻，而資本市場的情緒早已提前進入緊張狀態。就在前一天，美光股價剛經歷了 13.2% 的大幅下挫，不過今日盤前交易顯示，股價上漲 4.66% 至 1100 美元。

來源：Google Finance

美光先前給出的財測為營收約 335 億美元、毛利率約 81%，但市場共識預期更為樂觀，達到 346.6 億美元，部分賣方機構甚至將營收預測推高至 354 億美元。在當前市場容錯率極低的環境下，這一預期差距足以引發股價的大幅波動。

選擇權市場的數據顯示，投資人預計美光財報公布後股價波動幅度約為 14%，對應市值變化超過 1500 億美元。

回顧今年 3 月，美光曾以超出市場預期 24% 的成績交出亮眼財報，營收達到 238.6 億美元，每股盈餘 12.20 美元遠超預期的 8.79 美元，但即便如此，公司股價在財報公布後的首個交易日仍下跌了 3.8%。

這一先例表明，單純的業績超預期已無法保證獲得市場認可，管理階層對未來兩季的前景展望，以及關於長期協議和利潤率走勢的表態，或許比財報本身的數字更具分量。

儘管短期市場波動劇烈，但記憶體產業的基本面依然處於歷史強勢區間。集邦科技（TrendForce）的數據顯示，2026 年第一季傳統 DRAM 合約價格季增飆升 90% 至 95%，創下有紀錄以來最大單季漲幅。

而美光一直致力於透過與客戶簽訂部分固定價格的多年期長期協議，來抵禦大宗商品週期波動帶來的衝擊。

美光管理階層在上季法說會上表示，資料中心和 AI 相關記憶體的供應緊張將持續到 2026 年之後，對於部分關鍵客戶，公司中期內只能滿足其 50% 至三分之二的需求。

投資人會重點關注管理階層是否延續這一判斷。儘管記憶體短缺通常很難迅速緩解，新增產能往往需要數年時間，且 AI 晶片需求目前仍未顯示放緩跡象，但記憶體晶片產業長期高度週期化的屬性，意味著即便 AI 超級週期改變了需求強度，也未必能徹底改變產業的週期規律。

與此同時，就在財報公布前兩天，美光宣布與 Anthropic 達成深度合作，內容涵蓋多年期記憶體與儲存供應協議、AI 優化記憶體子系統的聯合設計、對 Anthropic H 輪融資的直接投資，以及在美光內部全面部署 Claude 模型，為樂觀情緒再添動力。

值得注意的是，SK 海力士於 6 月 22 日超越三星電子，躍升為韓國市值最高的上市公司，目前正尋求在那斯達克發行美國存託憑證（ADR），擬募資最多 330 億美元。

SK 海力士掌控著全球約 58% 的高頻寬記憶體（HBM）市場份額，一旦完成美股上市，將為美國投資人提供直接投資全球高頻寬記憶體領域絕對龍頭的管道，形成可與美光抗衡的上市替代標的。