【IPO追蹤】上市不足1月，股價跌超30% 翼菲科技（06871.HK）破發難解？

近兩年，機器人無疑是資本市場最炙手可熱的賽道之一，行業掀起一波上市熱潮。

例如，五一視界（06651.HK）、云跡（02670.HK）、埃斯頓（02715.HK）、兆威機電（02692.HK）、華沿機器人（01021.HK）、樂動機器人（01236.HK）等機器人產業相關企業扎堆奔赴港交所上市，搶占資本紅利。

上市後，多家個股備受資金青睞，股價節節走高。其中，五一視界、云跡表現最為突出，漲幅均在2倍左右，賺錢效應十足。

在一片火熱氛圍中，有一隻新股走出了獨立的弱勢行情，與行業高熱度形成鮮明反差，它就是翼菲科技（06871.HK）。

作為港股輕工業全品類機器人第一股，翼菲科技上市前被市場寄予厚望。上市首日（2026年5月18日），該股盤中最高攀升至59.62港元上市高點，收盤大漲76.23%，驚艷全場。但遺憾的是，此後該股走勢一蹶不振，很快失守發行價，陷入破髮困境。尤其是近兩日交投情緒極其低迷，

6月5日，翼菲科技下挫15.11%；6月8日，在大盤普跌的情況之下，該股繼續大跌，截至發稿，報20.54港元/股，跌幅為15.75%。

對比30.5港元的發行價，累計跌幅32.6%；較高點累跌65.5%，直接「腰斬」。

究其原因，很大程度上與其「不夠靚麗」的財報有關。

翼菲科技專注輕工業全品類工業機器人及智能製造解決方案，構建了並聯、SCARA、晶圓、六軸及移動機器人矩陣，配套自研控制與視覺系統，覆蓋消費電子、汽車零部件、新能源、醫療健康等場景，為國內少數具備全品類機器人覆蓋能力的企業之一。

從發展前景看，輕工業機器人賽道增長勢能十足。據行業數據，中國輕工業機器人市場規模從2020年的123億元增長至2025年的239億元，預計2026年達276億元。

行業高景氣度下，翼菲科技營收規模逐年提升。2025年，公司錄得收入3.87億元(單位人民幣，下同)，同比增長44.53%，充分享受了行業擴容帶來的發展紅利。

但公司盈利短板卻十分突出，處於持續虧損中。2025年，公司歸母淨虧損1.53億元，同比虧損擴大113.92%，盈利壓力肉眼可見。

虧損擴大的核心原因，高額的研發投入是主要推手。2025年，公司研發費用達7079.2萬元，同比增長83.13%，占收入比重達18.3%，較上年同期增加3.9個百分點。

當前，機器人賽道擁擠，國內外廠商扎堆入局，行業競爭日趨白熱化。為維持競爭優勢，翼菲科技不得不在技術研發、品牌建設，及市場拓展方面加大投入，直接拖累公司利潤表現。

分析人士表示，在自動化升級和智能製造政策支持的推動下，中國輕工業機器人市場正在迅速擴張，翼菲科技長期成長想象空間充足。但公司長期虧損且有擴大的趨勢，短期內無法盈利。這直接影響二級市場資金信心，導致公司股價持續走弱。

國證國際此前在研報中，也重點警示了翼菲科技面臨的四大潛在風險，進一步壓製市場預期：一是公司業績持續虧損，盈利拐點尚不明確；二，高額研發投入，企業現金流壓力突出；三，業務布局受地緣政治因素影響，存在外部風險擾動；四，行業技術迭代速度快、市場競爭持續加劇，企業經營壓力不斷攀升。