泰銖：由於通脹仍以供應為主，泰國央行預計將維持利率不變 – 大華銀行

大華銀行（UOB）全球經濟與市場研究部門，由Enrico Tanuwidjaja和Sathit Talaengsatya領導，認為泰國最新的消費者物價指數（CPI）數據確認了成本推動型而非需求驅動型的通脹背景。他們維持2026年和2027年整體通脹預測分別為1.4%和1.2%，並預計泰國央行（BoT）將在2026年和2027年維持1天回購利率在1.00%。

成本推動型通脹支持泰國央行維持穩健立場

"儘管注意到上行風險，我們仍維持2026年整體通脹預測為1.4%，2027年為1.2%，並預計泰國央行將在2026年底及2027年維持政策利率在1.00%。"

"官方2026年通脹預測仍維持在1.5%–2.5%區間，中點為2.0%，基於杜拜原油價格在每桶75–85美元，美元兌泰銖匯率在32.5–33.5，以及GDP增長率在1.5%–2.5%；其最新的5月底路徑顯示2026年平均通脹為2.32%。泰國央行對近期整體通脹路徑的官方觀點更為鷹派：預計2026年整體CPI為2.9%，納入政府措施後為3.0%，隨後隨著能源衝擊和基數效應消退，2027年降至1.4%。"

"5月CPI強化了我們的觀點——而非挑戰——即泰國正在吸收負面貿易條件衝擊，而非進入國內過熱週期。我們維持2026年整體CPI預測為1.4%，2027年為1.2%，同時關注能源成本、2026年下半年相較去年低基數的財政刺激、工資設定、服務價格及匯率傳導效應。"

"這一區別對政策制定至關重要。它支持我們認為泰國央行將在2026年至2027年維持政策利率在1.00%的判斷：加息對降低油價、運費或食品投入成本作用有限，而當整體通脹接近目標區間上限時，進一步大幅降息則難以合理化。只要中期通脹預期保持錨定，且二次效應未擴散至工資、服務價格和匯率傳導，泰國央行有可信度忽視這一衝擊。"

"官方2026年通脹預測仍維持在1.5%–2.5%區間，中點為2.0%，基於杜拜原油價格在每桶75–85美元，美元兌泰銖匯率在32.5–33.5，以及GDP增長率在1.5%–2.5%；其最新的5月底路徑顯示2026年平均通脹為2.32%。"

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