黃金走勢：多頭節節敗退！滯漲風險漸升溫，金價中期仍可樂觀？

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黃金多頭節節敗退，短期警惕流動性衝擊再現！

週一（4月27日）川普不滿意伊朗提出的重新開放荷姆茲海峽，並結束戰爭的提議。美國國務卿魯比奧表示，美國不會允許伊朗控制霍爾木茲海峽。

儘管美伊僵局持續，但市場則普遍認為中東衝突難以持續升級，加之投資者繼續押注科技股盈利能力強韌及降息預期，週一（4月27日）標普500、納斯達克指數雙雙刷新歷史新高，輝達收漲4%報216.61美元，再創歷史紀錄，最新市值為5.26萬億美元。

相較於美股市場的火熱（企業盈利的強勁推動），商品市場則顯示出更加悲觀的景象。週二（4月28日）黃金時段內自4700美元上方大幅下挫近80美元至低位4623美元。WTI原油則進一步攀升至98.85美元。10年期美債殖利率上升至4.358%。黃金多頭的節節敗凸顯市場對中東動盪局勢長期化的擔憂。投資者需警惕的是，一旦美股在此階段轉折向下，屆時或再次引發流動性衝擊，黃金或遭遇更大規模的拋售。

據華爾街日報報導，伊朗正急於尋找新的石油儲存方法，以避免毀滅性停產。隨著石油在國內堆積，伊朗正在重啟被稱為「垃圾儲存」的廢棄場地，使用簡易容器，並試圖通過鐵路繼續出口。市場普遍認為，這些非常規措施旨在推遲基礎設施危機的發生，並削弱美國在荷姆茲海峽對峙中的籌碼。

美伊當前進入「膽小鬼博弈」，戰爭與談判或同時展開，需警惕美國最終採取高風險軍事行動將衝突推向終局的可能。

達利歐警告：美國經濟已滑入滯脹環境！黃金中期前景仍樂觀

筆者提醒，考慮到荷姆茲海峽運輸受阻以及替代路線有限，加之停產油田或面臨數月時間的複產期及補庫存等因素，預計油價將於未來數月維持高位。國際能源署（IEA）預計，中東衝突將使全球天然氣供應在未來兩年持續緊張。美國4月通脹或繼續走高，並可能於2026年維持高位。

花旗近日上調對2026年剩餘時間布蘭特原油均價的預測，指若荷姆茲海峽的石油運輸受阻狀況持續到6月底，油價可能升至每桶150美元。

花旗將荷姆茲海峽預計重開的時間從4月中下旬推遲至5月底；對第二、第三和第四季布蘭特原油的基本情景預測分別上調至每桶110美元、95美元和80美元，並認為該情景發生的概率為50%。花旗指出，雙方在底線問題上仍存在巨大分歧，圍繞該行看漲的短期預測以及下半年指標油價預測的風險傾向於上行。

橋水基金創始人達利歐週一（4月27日）發出警告稱，美國經濟已滑入滯脹環境，並表示潛在的聯准會主席繼任者凱文·沃什（Kevin Warsh）若選擇降息，將是一個錯誤。達利歐建議將投資組合中的5%至15%配置為黃金，作為「有效的分散工具」。

通脹高企無疑將削弱聯准會降息的可能性，根據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具，交易員目前完全消化了聯准會將在本周會議上維持利率不變的概率，聯邦基金期貨顯示，政策最有可能在今年剩餘時間內按兵不動。

實際上，高油價的衝擊已於4月經濟數中開始顯現，美國4月消費者信心指數跌至近四年來的最低水準。密歇根大學消費者調查中心表示，其消費者信心指數本月終值為49.8，為2022年6月以來的最低水準。可關注本周公佈的另美國3月核心PCE物價指數，該數據為聯准會最關注通脹指標。

鑒於中東動盪局勢導致的石油供應缺口非線性增長，美伊談判僵局或表明美國勞動力市場仍面臨外生衝擊及內在放緩的雙重壓力。投資者可重點關注下周五（5月8日）的4月非農報告，一旦勞動力市場釋放出悲觀信號，預計將對黃金構成支撐。

黃金技術分析：短期關注4550附近支持

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金整體處於弱反彈格局，符合筆者此前判斷，短期可重點關注4550美元支撐，若能有效企穩，不排除再度反彈4800美元甚至5000美元心理關口。但不能忽視的是，目前黃金中期並未出現明確觸底信號，仍按反彈思路對待。