China: Deflationsdruck hält an – UOB Group

Chinas Verbraucherpreisindex (VPI) verlangsamte sich im Oktober weiter auf 0,3 % im Jahresvergleich (Bloomberg-Schätzung: 0,4 %; September: 0,4 %). Die Kerninflation (ohne Nahrungsmittel und Energie) erhöhte sich kaum, obwohl sie von 0,1 % im September auf 0,2 % im Jahresvergleich stieg. Die Dienstleistungsinflation stieg auf 0,4 % im Jahresvergleich (September: 0,2 %), aber die Konsumgüterinflation sank im Oktober auf 0,2 % im Jahresvergleich (September: 0,5 %), so der Ökonom der UOB Group, Ho Woei Chen. 

Preise im Oktober fast unverändert

Der Gesamt-VPI und die Erzeugerpreise gingen im Oktober zurück. Moderatere Lebensmittelpreise, niedrigere Benzinpreise und ein rasches Abflauen der Nachfrage nach Reisen nach den Nationalfeiertagen wirkten sich dämpfend auf die Preise aus. Der Erzeugerpreisindex wurde durch den Preisverfall bei einigen internationalen Rohstoffen belastet, aber das Nationale Statistikamt führte die Verlangsamung des monatlichen Rückgangs auf die Konjunkturmaßnahmen der Regierung und die Unterstützungsmaßnahmen inländischer Unternehmen zurück.

Wir senken unsere Prognose für den chinesischen Gesamt-VPI auf 0,4 % (von 0,5 %) bzw. 0,9 % (von 1,2 %) in den Jahren 2024 bzw. 2025. Auch unsere Prognose für den PPI revidieren wir nach unten auf -2,2 % (von -2,0 %) im Jahr 2024 bzw. -1,2 % (von -0,9 %) im Jahr 2025.

Wir gehen davon aus, dass die PBOC an ihrem Lockerungskurs festhalten wird. Die chinesischen Banken haben ihre Leitzinsen im Oktober um 25 Basispunkte und damit stärker als erwartet gesenkt, und die PBOC hat eine weitere Senkung des Mindestreservesatzes der Banken um 25 bis 50 Basispunkte bis zum Jahresende angekündigt, um das Wachstum zu stabilisieren. Die niedrigeren Zinssätze werden die Emission von 10 Billionen CNY an lokalen Staatsanleihen im Rahmen des am vergangenen Freitag (8. November) genehmigten mehrjährigen Umschuldungsplans unterstützen.