Salesforce versus ServiceNow: SaaS erlebt KI-Turnaround, wer hat mehr Aufwärtspotenzial, CRM oder NOW?

TradingKey - Salesforce (CRM) und ServiceNow (NOW) wurden historisch gesehen selten als direkte Konkurrenten wahrgenommen. Salesforce dominiert seit Langem die Märkte für Vertrieb, Marketing und Kundenservice in Unternehmen, während ServiceNow für IT-Service-Management und interne Workflows bekannt ist. Da beide Unternehmen jedoch zunehmend in das Kerngeschäft des jeweils anderen vordringen, verschwimmt die einst klare Grenze zwischen den beiden SaaS-Riesen zusehends.

ServiceNow hat nacheinander Lösungen für Vertriebs- und Auftragsmanagement sowie eine autonome CRM-Plattform eingeführt und zugleich seine Business-Intelligence-Fähigkeiten durch die Übernahme von Pyramid Analytics gestärkt, womit das Unternehmen die Position von Salesforce im Kundenbeziehungsmanagement direkt herausfordert. Unterdessen dehnt Salesforce sein Angebot in umgekehrter Richtung aus, indem es IT-Services, HR-Services und Kundensupport in einer einheitlichen Plattform bündelt, und dringt damit weiter in den seit Langem von ServiceNow dominierten Markt für Enterprise Service Management vor.

Was diesen Wettbewerb weiter verschärft, ist keine spezifische Softwareanwendung, sondern der Einsatz von KI-Agenten. Unternehmen erwarten von KI-Agenten, dass sie Vertriebs-Follow-ups, Kundenservice, Mitarbeitersupport und den IT-Betrieb übernehmen. Dies erfordert sowohl die von Salesforce aufgebauten Kundendaten als auch die systemübergreifenden Workflows und Berechtigungsstrukturen, auf die ServiceNow spezialisiert ist. Welchem Unternehmen es gelingt, Unternehmensdaten, KI-Agenten und Geschäftsprozesse enger miteinander zu verknüpfen, hat die besten Chancen, die zentrale Softwareplattform im Zeitalter der Unternehmens-KI zu werden.

Salesforce und ServiceNow treten in umfassenden Konkurrenzkampf ein

Der Wettbewerb zwischen Salesforce und ServiceNow hat sich nach 2024 erheblich verschärft. Im März 2024 brachte ServiceNow Produkte für das Vertriebs- und Bestellmanagement auf den Markt und drang damit in den Kernmarkt der Sales Cloud von Salesforce vor. Anschließend ging das Unternehmen noch einen Schritt weiter und führte eine autonome CRM-Plattform ein, die Vertriebs-, Bestell- und Kundendienstprozesse in einem einheitlichen System zusammenführt.

Bis April 2025 erklärte Bill McDermott, Chief Executive Officer von ServiceNow, öffentlich seinen Anspruch, das Unternehmen zu einem führenden Anbieter im CRM-Markt zu machen. Dies zeigt, dass sich ServiceNow nicht mehr mit seiner Dominanz im IT-Service-Management zufriedengibt, sondern sich darauf vorbereitet, um die Front-Office-Budgets von Unternehmen für Vertrieb und Kundendienst zu konkurrieren.

Die Wettbewerbsstrategie von ServiceNow ist keine einfache Kopie der Strategie von Salesforce. Während Salesforce seine Stärken in der Verwaltung von Kunden, Vertriebskontakten, Marketingkampagnen und Geschäftschancen hat, will ServiceNow seine Kompetenzen in der Workflow-Orchestrierung nutzen, um Vertrieb, Bestellwesen, Kundendienst, IT und Backoffice-Abteilungen miteinander zu vernetzen und Unternehmenskunden einheitliche, abteilungsübergreifende Arbeitsabläufe zu bieten.

Im Jahr 2026 übernahm ServiceNow das Business-Intelligence-Unternehmen Pyramid Analytics und baute damit seine Datenanalyse-Fähigkeiten weiter aus. Diese Übernahme ermöglicht es dem Unternehmen, im Bereich der Datenanalyse für Unternehmen direkter mit Tableau von Salesforce zu konkurrieren.

Auch Salesforce dringt in das angestammte Terrain von ServiceNow vor. Das Unternehmen rüstete seine bisherige Service Cloud auf Agentforce Service auf und ergänzte Module für IT-Service-Management und HR-Services mit dem Ziel, Kundendienst, Mitarbeiter-Services und IT-Support auf einer einheitlichen Plattform zusammenzuführen.

Allerdings verfügt Salesforce im CRM-Markt weiterhin über ein ausgereifteres Produkt-Ökosystem. Das Geschäft umfasst Vertrieb, Marketing, Kundendienst, E-Commerce und Datenanalyse und verbindet unterschiedliche Daten und Anwendungen über Slack, Data 360, Tableau und MuleSoft. Unternehmen können KI-Agenten nicht nur innerhalb von Salesforce einsetzen, sondern sie auch über Slack oder andere Arbeitsoberflächen aufrufen, um Aufgaben auszuführen.

Die Stärken von ServiceNow liegen hingegen in Unternehmens-Workflows und im Systemmanagement. Seine Plattform verbindet IT, Mitarbeiter, Geräte und Geschäftsprozesse nativ miteinander und eignet sich daher besser für die Steuerung abteilungsübergreifender Aufgaben. Da Unternehmen eine zunehmende Anzahl von KI-Agenten verschiedener Anbieter einsetzen, positioniert ServiceNow seinen AI Control Tower als einheitliche Plattform für Überwachung, Verwaltung, Sicherheit und Governance.

Salesforce und ServiceNow im Quartalszahlen-Vergleich

Auf Grundlage der jüngsten Finanzergebnisse liegen die Stärken von Salesforce bei Skalierung, Margen und Cashflow, während ServiceNow beim Umsatzwachstum und der Auftragsexpansion deutlich führt.

Salesforce meldete kürzlich für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 11,345 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von etwa 11 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Umsätze aus Abonnements und Support erreichten 10,8 Milliarden US-Dollar, was ein Plus von 12 % im Jahresvergleich bedeutet. Die aktuellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen erreichten 33,5 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und ein anhaltend solides Wachstum bei den im nächsten Jahr zu verbuchenden Vertragsumsätzen widerspiegelt.

Der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR) von Agentforce und Data 360 näherte sich 3,9 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von mehr als 210 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Davon überstieg der Agentforce-ARR 1,5 Milliarden US-Dollar, was ein Wachstum von über 240 % im Jahresvergleich darstellt. Die GAAP-Operative Marge des Unternehmens erreichte im Quartal 20,5 %, während die Non-GAAP-Operative Marge bei 34,1 % lag. Dies zeigt, dass Salesforce seinen früheren Schwerpunkt auf reine Skalenexpansion zu einer ausgewogenen Kombination aus Wachstum und Profitabilität verlagert hat.

Die Herausforderung für Salesforce besteht darin, dass das Wachstum des Kerngeschäfts ohne die Beiträge von Übernahmen relativ schleppend bleibt. Das Unternehmen rechnet für das Gesamtjahr mit einem Umsatzwachstum von etwa 11 % bis 12 %, worin der Beitrag von Informatica enthalten ist. Obwohl das Wachstum von Agentforce stark ist, bleibt dessen Umfang im Vergleich zum Gesamtumsatz von Salesforce noch begrenzt, und Anleger werden beobachten müssen, ob KI-Agenten das sich verlangsamende Wachstum bei traditionellen Software-Nutzerlizenzen ausgleichen können.

Im Gegensatz dazu befindet sich ServiceNow weiterhin in einer schnelleren Expansionsphase. Der Gesamtumsatz für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 erreichte 3,987 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Abonnementumsatz lag bei 3,877 Milliarden US-Dollar (+24,5 % im Jahresvergleich). Die aktuellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen stiegen im Jahresvergleich um 21 % auf 13,2 Milliarden US-Dollar, womit auch das Auftragswachstum vor dem von Salesforce liegt.

Der auf das Jahr hochgerechnete Vertragswert (ACV) von ServiceNow im KI-Bereich hat 1 Milliarde US-Dollar überschritten, wobei sich die Zahl der in Produktionsumgebungen eingesetzten KI-Agenten innerhalb von neun Monaten verneunfacht hat. Das Unternehmen prognostiziert zudem, dass der Abonnementumsatz bis 2030 die Marke von 30 Milliarden US-Dollar übersteigen wird, wobei zu diesem Zeitpunkt etwa 30 % des neuen jährlich hochgerechneten Vertragswerts aus dem KI-Geschäft stammen könnten.

Das schnellere Wachstum von ServiceNow basiert auf mehreren Treibern. Neben dem traditionellen IT-Service-Management expandiert das Unternehmen in die Bereiche CRM, Cybersicherheit, Mitarbeiterdienste, Datenanalyse und KI-Governance. Sein AI Control Tower kann Modelle und Agenten sowohl von ServiceNow als auch von Drittanbieter-Plattformen verwalten, sodass sich das Unternehmen als einheitliche Steuerungsebene für KI-Systeme in Unternehmen positioniert.

Allerdings muss ServiceNow mit höheren Markterwartungen kämpfen. Laut Vergleichsdaten vom 7. September 2026 lag das Umsatzwachstum von Salesforce in den letzten 12 Monaten bei etwa 9,6 %, verglichen mit etwa 20,9 % bei ServiceNow. Allerdings wird Salesforce mit einem KGV von etwa 23,8x gehandelt, während ServiceNow auf fast 88,3x kommt. Ihre KUVs liegen bei ungefähr 4,9x bzw. 9,9x, bei einer Free-Cashflow-Rendite von 8,3 % bzw. 3,5 %.

Diese Kennzahlen deuten darauf hin, dass ServiceNow über eine stärkere Wachstumsdynamik verfügt, seine Bewertung jedoch bereits hohe langfristige Wachstumserwartungen widerspiegelt. Salesforce wächst zwar langsamer, weist jedoch höhere Margen, eine niedrigere Bewertung und eine stärkere Kapitalrückflussfähigkeit für die Aktionäre auf.

Salesforce oder ServiceNow: Welche Aktie hat mehr Aufwärtspotenzial?

Beim bloßen Vergleich der Geschäftswachstumsraten weist ServiceNow derzeit einen größeren Vorteil auf. Der Abonnementsumsatz des Unternehmens verzeichnet weiterhin ein Wachstum von über 20 %, die cRPO stiegen um 21 % und der annualisierte Vertragswert seines KI-Geschäfts hat 1 Milliarde US-Dollar überschritten. Seine Workflow-Plattform deckt IT, Kundenservice, Mitarbeiterservice, Sicherheit und KI-Governance ab, wodurch sich ein künftiger adressierbarer Markt ergibt, der deutlich größer ist als das traditionelle IT-Service-Management.

ServiceNow könnte zudem von der zunehmenden Komplexität der KI-Architekturen in Unternehmen profitieren. Wenn Unternehmen gleichzeitig KI-Agenten von Microsoft, OpenAI, Anthropic und anderen Anbietern einsetzen, wird die einheitliche Verwaltung von Berechtigungen, Daten, Risiken und Ausführungsprozessen zu einer zentralen Herausforderung. ServiceNow zielt darauf ab, diese Steuerungsebene über seinen AI Control Tower und seine Workflow-Plattform zu besetzen – eine Strategie mit erheblichem langfristigem Aufwärtspotenzial.

Aus Sicht des Chance-Risiko-Verhältnisses der Aktie könnte Salesforce jedoch größeren Spielraum für eine Erholung der Bewertung haben. Die hohe Bewertung von ServiceNow setzt voraus, dass das Unternehmen langfristig ein Wachstum von rund 20 % aufrechterhält; sollten die Buchungen, die KI-Umsätze oder die Gewinnspannen die Erwartungen auch nur leicht verfehlen, könnte der Aktienkurs erheblichen Schwankungen unterliegen.

Die aktuelle Bewertung von Salesforce ist deutlich niedriger als die von ServiceNow, während das Unternehmen über ein reiferes CRM-Ökosystem, höhere Gewinnspannen und einen stärkeren freien Cashflow verfügt. Auch das Wachstum im KI-Geschäft beginnt sich zu beschleunigen. Wenn Agentforce den Übergang von Testphasen bei Kunden zu einer breit angelegten kostenpflichtigen Nutzung schafft und über Data 360, Slack sowie bestehende CRM-Produkte Cross-Selling-Chancen generiert, dürfte Salesforce wieder einen Wachstumsaufschlag erzielen.

Natürlich sieht sich Salesforce auch dem Risiko ausgesetzt, von KI-nativen Anwendungen erodiert zu werden. Wenn Unternehmen entscheiden, Vertriebs- und Kundenservice-Agenten direkt auf Plattformen großer Sprachmodelle aufzubauen, könnte der Wert traditioneller CRM-Schnittstellen sinken. Das Unternehmen muss beweisen, dass Agentforce nicht bloß eine Zusatzfunktion für bestehende Produkte ist, sondern ein eigenständiges Geschäft, das das Gesamtwachstum des Umsatzes wieder beschleunigen kann.

Fazit

Insgesamt eignet sich ServiceNow besser für Anleger, die den Fokus auf Umsatzwachstum, Burggräben bei Workflows und Chancen bei der KI-Governance für Unternehmen legen, während Salesforce eher für Investoren geeignet ist, bei denen Bewertung, Cashflow und eine potenzielle erneute Beschleunigung des KI-Geschäfts im Vordergrund stehen.

Gemessen an der fundamentalen Wachstumssicherheit hat ServiceNow derzeit einen leichten Vorsprung; vergleicht man jedoch die aktuelle Bewertung mit den potenziellen Renditen, bietet Salesforce ein attraktiveres Chance-Risiko-Profil. ServiceNow muss die Erwartungen kontinuierlich übertreffen, um seine Bewertung aufrechtzuerhalten, während Salesforce eine ausgeprägtere Bewertungserholung verzeichnen könnte, sofern das Unternehmen nachweist, dass Agentforce zu einer Belebung des Wachstums im Kerngeschäft führen kann.