Tesla-Aktienprognose: Gewinne und Umsatz übertreffen Erwartungen, warum fiel der Aktienkurs?

TradingKey – Stand 23. Juli (US-Ostküstenzeit): Die Aktie von Tesla ( TSLA) schloss bei 319,69 US-Dollar und brach im Vergleich zum vorherigen Handelstag um 14,56 % ein. Dem Finanzbericht zufolge verzeichneten die Q2-Ergebnisse des Unternehmens zwar eine deutliche Verbesserung sowohl beim Umsatz als auch bei den Auslieferungszahlen, der Aktienkurs erhielt jedoch keinen nachhaltigen Auftrieb. Dies war in erster Linie auf hinter den Erwartungen zurückbleibende Gewinne, geschrumpfte Bruttomargen im Automobilbereich, einen ins Negative gedrehten freien Cashflow sowie kontinuierlich steigende Investitionsausgaben im Zusammenhang mit KI, Robotaxi und Optimus zurückzuführen.

Tesla-Umsatz steigt, doch Gewinn und Cashflow belasten die Aktie

Laut den Finanzergebnissen von Tesla für das zweite Quartal erreichte der Umsatz des Unternehmens 28,24 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 26 % im Jahresvergleich entspricht und die Markterwartungen übertraf. Die Auslieferungen im zweiten Quartal erreichten 480.126 Fahrzeuge, ein Plus von 25 % im Jahresvergleich, was ebenfalls die Erwartungen der Wall Street übertraf. Dies deutet auf eine Erholung der Fahrzeugverkäufe von Tesla hin, die insbesondere durch eine Erholung der europäischen Nachfrage nach Elektrofahrzeugen und preisgünstigere Versionen des Model 3 und Model Y angetrieben wurde, was zu einer Auslieferungsleistung führte, die besser war als zuvor vom Markt befürchtet.

Der Hauptdruck auf den Aktienkurs liegt jedoch auf der Rentabilitätsseite. Teslas Nettogewinn im zweiten Quartal belief sich auf 1,11 Milliarden US-Dollar, und der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) lag bei 0,33 US-Dollar, was unter den Markterwartungen von rund 0,51 US-Dollar lag. Der Ergebnisbericht zeigt, dass der Umsatz zwar die Erwartungen übertraf, die Rentabilität jedoch deutlich hinter den Erwartungen der Anleger zurückblieb.

Der Rückgang der Bruttomarge im Automobilgeschäft ist die direkteste Quelle des Drucks. Teslas Bruttomarge im Automobilgeschäft lag im zweiten Quartal bei 16,3 % und damit unter der von Visible Alpha ermittelten Markterwartung von 18,04 %. Unterdessen fiel der durchschnittliche Umsatz pro Fahrzeug von zuvor 45.345 US-Dollar auf 42.730 US-Dollar. Dies deutet darauf hin, dass Preissenkungen und Strategien für preisgünstigere Modelle zwar das Absatzvolumen ankurbelten, aber auch die Rentabilität pro Fahrzeug schmälerten. Für Tesla bedeutet dies, dass Preissenkungen den Absatz zwar tatsächlich ankurbelten, jedoch um den Preis eines anhaltenden Drucks auf die Gewinnmargen.

Ein negativer freier Cashflow belastete zudem die Marktstimmung. Teslas Investitionsausgaben im zweiten Quartal erreichten 5,8 Milliarden US-Dollar, was sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum und zum ersten Quartal mehr als verdoppelte und den freien Cashflow auf minus 1,1 Milliarden US-Dollar drückte. Unterdessen erwartet das Unternehmen für dieses Jahr Investitionsausgaben von über 25 Milliarden US-Dollar im Gesamtjahr, und die Investitionen könnten in den nächsten zwei bis drei Jahren weiter steigen. Für ein Unternehmen, dessen Bewertung stark auf seinem zukünftigen Narrativ rund um KI und autonomes Fahren beruht, wird ein negativer Cashflow dazu führen, dass sich Investoren verstärkt auf den Return-on-Investment-Zyklus konzentrieren.

Kann die Tesla-Aktie noch steigen?

Der Aktienkurs von Tesla verfügt weiterhin über Aufwärtspotenzial, doch kurzfristige Gewinne zu erzielen ist sichtlich schwieriger geworden als in der Vergangenheit. Erstens deutet die Erholung bei den Fahrzeugauslieferungen darauf hin, dass das Kerngeschäft nicht ins Stocken geraten ist. Die Auslieferung von 480.126 Fahrzeugen im zweiten Quartal zeigt, dass die Nachfrage robust bleibt. Wenn günstigere Versionen des Model Y und Model 3 den Absatz auch künftig ankurbeln, bleibt der Umsatz von Tesla gut abgesichert. Zweitens verzeichnete das Energiespeichergeschäft ein starkes Wachstum: Die installierte Kapazität von 13,5 GWh zeigt, dass die Nachfrage nach Netzspeichern, stabiler Stromversorgung für Rechenzentren und der Integration erneuerbarer Energien weiter zunimmt, was sich zu einem bedeutenden Wachstumstreiber abseits des Automobilsektors entwickeln könnte.

Noch wichtiger ist jedoch, dass der Markt weiterhin bereit ist, Tesla eine hohe Bewertung zuzugestehen – vor allem wegen FSD, Robotaxi, Cybercab und Optimus. Sowohl Morgan Stanley und Barclays glauben, dass die Verbesserung im Automobilgeschäft von Tesla dazu beiträgt, die kurzfristigen Gewinne zu stützen und KI-Investitionen zu finanzieren. Was die Bewertung von Tesla jedoch letztlich bestimmt, sind nach wie vor Bereiche wie Robotaxi, FSD und Optimus. Wenn der Start des Robotaxis reibungslos verläuft und die FSD-Abonnements weiter steigen, hat Tesla die Möglichkeit, sich vom reinen Hardware-Verkauf hin zu margenstärkeren Software- und Service-Umsätzen zu entwickeln. Für den Aktienkurs gilt: Sobald sich zeigt, dass diese Segmente kommerziell tragfähig sind, werden sie die langfristige Bewertung weiter stützen.

Kurzfristig müssen Anleger jedoch drei Risiken genau im Auge behalten. Erstens, ob sich die Bruttomargen im Automobilgeschäft stabilisieren können. Wenn Tesla weiterhin auf Preissenkungen setzt, um den Absatz anzukurbeln, dürfte es der Aktienkurs schwer haben, den Ergebnisdruck abzuschütteln. Zweitens, ob sich der freie Cashflow verbessern kann. Wenn die Investitionen in KI und Robotik die Investitionsausgaben weiter in die Höhe treiben, während die Erträge daraus nur langsam spürbar werden, könnte der Markt die Bewertung weiter unter Druck setzen. Drittens, ob das Tempo der Kommerzialisierung von Robotaxi und Optimus hinreichend klar ist. Wenn das Management lediglich die langfristige Vision betont, ohne einen konkreten Fahrplan für künftige Umsatzbeiträge vorzulegen, könnte die Erholung der Aktie begrenzt bleiben.

Technische Analyse des Tesla-Aktienkurses

Tesla-Aktienkurs im Wochenchart, Quelle: TradingView

Betrachtet man den Wochenchart von Tesla, zeigt die gesamte Candlestick-Bewegung eine Struktur aus höheren Hochs und höheren Tiefs, was darauf hindeutet, dass der Gesamttrend des Aktienkurses weiterhin aufwärts gerichtet ist. Es ist jedoch anzumerken, dass die Hochs der jüngsten Erholungen im Zuge des Rücksetzers allmählich sinken, was darauf hindeutet, dass die Korrektur noch nicht abgeschlossen ist und weiterhin die Möglichkeit kurzfristiger Rückgänge besteht.

Unter dem Eindruck des Quartalsberichts hat der Aktienkurs die wichtige Unterstützung bei 370 US-Dollar nach unten durchbrochen und ist zudem unter die Marke von 350 US-Dollar gefallen. Aktuell sinkt er in die Nähe des gleitenden Durchschnitts SMA144, der bei etwa 310 US-Dollar liegt. Sollte dieses Niveau nicht halten, könnte der Kurs weiter in Richtung der Unterstützung bei rund 260 US-Dollar nachgeben und sogar auf das Unterstützungsniveau um 210 US-Dollar abrutschen.

Umgekehrt könnte der Aktienkurs, wenn er seine Talfahrt stoppt und sich über 310 US-Dollar stabilisiert, eine technische Erholung und Gegenbewegung einleiten. Das primäre Ziel der Erholung wäre ein Test des Widerstands bei 350 US-Dollar. Bei einem Ausbruch über diese Marke würde sich weiteres Aufwärtspotenzial in Richtung der Marke von 400 US-Dollar eröffnen.