CEE: Zentralbanken im hawkischen Modus – ING

Die gestrigen Inflationszahlen aus der Region brachten Überraschungen in beide Richtungen. In Ungarn überraschte die Inflation mit einem leichten Rückgang von 3,1 % auf 3,0 % im Jahresvergleich. In der Tschechischen Republik hingegen überraschte sie nach oben mit einem Anstieg von 2,2 % auf 2,6 % im Jahresvergleich. In beiden Ländern entsprach dies dem Überraschungstrend der letzten Monate und unseren Risikohinweisen. Die Zentralbanken in Mittel- und Osteuropa (CEE) befinden sich nun jedoch im "Hawk-Modus", und während dies in Ungarn kein Grund für eine Zinssenkung im Oktober sein wird, erhöht es in der Tschechischen Republik die Wahrscheinlichkeit einer Pause im Zinssenkungszyklus, wie Francesco Pesole, FX-Analyst bei ING, feststellt.

CEE-FX bleibt anfällig

„Heute Morgen haben wir auch die Inflationszahlen für September aus Rumänien erhalten. Die Inflation ist von 5,10% auf 4,62% gesunken und liegt damit leicht unter der Konsensschätzung von 4,70%. Bei der letzten Sitzung im Oktober hatte die Zentralbank die Zinsen nach zwei vorherigen Senkungen unverändert gelassen. Unsere Ökonomen erwarten keine Zinssenkung bei der Sitzung im November, aber schwächere Inflationszahlen lassen dieses Thema offen.“

„Obwohl die erste Hälfte der Woche auf eine Stabilisierung hindeutete und Boden unter den Füßen zu haben schien, zeigt der gestrige Tag, dass die Situation nicht einfach ist. Wie wir an dieser Stelle bereits diskutiert haben, haben sich die globalen Risiken nicht wesentlich verändert und die CEE-Währungen bleiben anfällig. Angesichts höherer Inflationszahlen in der Tschechischen Republik sehen wir die Möglichkeit von hawkishen Kommentaren seitens der Tschechischen Nationalbank, die die Krone in dem derzeit unsicheren Umfeld stützen könnten“.

„Andererseits hat sich die ungarische Nationalbank bereits zur aktuellen Situation geäußert und eine Zinssenkung im Oktober im Wesentlichen ausgeschlossen. Der Wechselkurs EUR/HUF liegt jedoch wieder über 400 und nicht weit von 402 entfernt. Unter diesen Umständen scheinen Krone und Zloty defensiver zu sein, während der Forint wie üblich sensibler auf globale Risiken reagiert.