Der Taiwan-Dollar bewegt sich wieder erratisch: Was steckt hinter seiner Aufwertung?

Die Volatilität rund um den Neuen Taiwan-Dollar (TWD) bleibt extrem hoch, da die Anleger handelsbezogene Nachrichten im Hinblick auf die Exposition der taiwanesischen Lebensversicherungsunternehmen gegenüber in US-Dollar (USD) denominierten Vermögenswerten bewerten. Nachdem das USD/TWD-Paar am Donnerstag um fast 5% gefallen war, erholte es sich und wurde zuletzt bei etwa 29,50 gehandelt, was einem Verlust von etwa 1,5% an diesem Tag entspricht.

Das USD/TWN setzte seinen Abwärtstrend am Donnerstag fort. Quelle: FXStreet.

Solche plötzlichen Bewegungen sind für eine Währung, die normalerweise kaum Schlagzeilen macht, selten: Was könnte der jüngste Anstieg des Taiwan-Dollars uns sagen?

Optimismus über Handelsgespräche kommt Taiwan zugute

Man könnte denken, dass die Bewegung auf eine bessere Aussicht bezüglich der Zollgespräche zwischen den USA und China reagiert. Letztendlich profitiert der Taiwan-Dollar sicherlich von der Entspannung der Handels Spannungen und der relativ positiven Entwicklung der Technologiewerte in den USA.

Dies liegt daran, dass Giganten wie Apple, Nvidia und Qualcomm stark auf Halbleiter angewiesen sind, die von der TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) geliefert werden.

Die jüngsten Inflationsdaten aus den USA könnten ebenfalls zur Stärke des taiwanesischen Dollars beigetragen haben. Niedrigere als erwartete US-Inflationsdaten am Mittwoch belasteten den US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen, was zu Kapitalabflüssen aus dem USD und in Richtung TWD führte.

Obwohl das aktuelle Umfeld vorteilhaft für die taiwanesische Wirtschaft – und ihren wichtigen Chip-Sektor – zu sein scheint, um weiterhin gesund zu wachsen, könnte die Aufwertung des Taiwan-Dollars einige nachteilige Auswirkungen haben.

Die Rolle der taiwanesischen Lebensversicherer

Laut Bloomberg gibt es einen weiteren Schlüsselfaktor, der den Markt über die Handelsgespräche hinaus beeinflussen könnte: Die taiwanesischen Lebensversicherungsunternehmen haben mehr als 90% ihrer Auslandsvermögen in US-Dollar denominiert, im Gegensatz zu vielen anderen Versicherern in anderen Ländern, die ihre Portfolios diversifizieren. Diese Exposition der taiwanesischen Versicherer setzt sie einem erheblichen Risiko finanzieller Verluste aus, wenn der Taiwan-Dollar gegenüber dem USD aufwertet.

„Taiwan ist im Epizentrum dieses massiven Dollar-Longs, den institutionelle Anleger halten. Da der TWD heute eine weitere große Bewegung gemacht hat, sollten wir keinen Zweifel daran haben, dass globale Pensionsfonds und Lebensversicherer genau beobachten, wie sich die Auflösung dieses Dollar-Ungleichgewichts entwickelt und welche Lehren sie für ihre eigenen Portfolios ziehen sollten“, sagten Analysten der Deutschen Bank.

Es gibt nur wenige Anzeichen dafür, dass die Versicherer bereit sind, ihr Investitionsmodell grundlegend zu überarbeiten, angesichts der begrenzten Größe des taiwanesischen Finanzmarktes und ihrer Abhängigkeit von regulatorischer Unterstützung in schwierigen Zeiten, schrieb Bloomberg.

„Das bedeutet, dass der Währungsverlust des Sektors von 4 Milliarden Dollar zwischen Januar und April und die sich verschärfenden Ertragsprobleme einiger seiner größten Akteure möglicherweise nur den Beginn weiterer Schocks markieren, was Fragen zu systemischen Risiken für die Finanzen der Insel und die Altersvorsorge aufwirft“, fügte es hinzu.

Anfang Mai verlor das USD/TWD-Paar in einem Zeitraum von zwei Tagen fast 10% und erreichte den schwächsten Stand seit neun Monaten unter 28. Das Paar stieg in den folgenden Tagen um etwa 6%, nachdem der Gouverneur der Zentralbank von Taiwan bemerkte, dass sie eingegriffen hatten, um das, was sie als „übermäßige“ Zuflüsse ansahen, zu dämpfen.

Damals spekulierten viele, dass die Zentralbank mit den USA über eine Abwertung der Währung verhandelt hatte, um einen vorteilhaften Handelsvertrag mit der Trump-Administration zu sichern. Taiwan wies solche Gerüchte zurück.

Es ist derzeit unklar, ob die Zentralbank am Devisenmarkt interveniert. Aber die Anleger könnten davon absehen, auf eine weitere Aufwertung des Taiwan-Dollars zu setzen, angesichts des Risikos, auf dem falschen Fuß erwischt zu werden, falls es zu einer Intervention kommt.