Euro hält sich gegenüber dem Britischen Pfund stabil, da sich die Wetten auf Zinserhöhungen der EZB und der BoE gegenseitig aufheben

• EUR/GBP handelt am Donnerstag um 0,8580 und damit im Tagesverlauf praktisch unverändert, da Zinserwartungen beide Währungen stützen.
• Steigende deutsche Erzeugerpreise und stark anziehende europäische Erdgaspreise halten die Inflationsrisiken in der gesamten Eurozone erhöht.
• Die Inflation im Vereinigten Königreich bleibt hoch, während die Märkte erwarten, dass die Bank of England die Zinsen bis zum Jahresende anheben wird.

EUR/GBP handelt am Donnerstag zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts um 0,8580 und zeigt im Tagesverlauf kaum Veränderung. Dem Paar fehlt eine klare Richtung, da sowohl der Euro (EUR) als auch das Britische Pfund (GBP) von Erwartungen einer geldpolitischen Straffung profitieren, während Anleger anhaltende Inflationsdruck in der Eurozone und im Vereinigten Königreich (UK) bewerten.

Die europäischen Konjunkturfundamentaldaten stützen den Euro weiterhin etwas. Der starke Anstieg der europäischen Erdgaspreise, der mit Lieferunterbrechungen im Nahen Osten zusammenhängt, hält die Inflationsrisiken erhöht und untermauert die Argumente für weitere Zinserhöhungen durch die Europäische Zentralbank (EZB) in diesem Jahr.

Die jüngsten deutschen Daten weisen in dieselbe Richtung. Der deutsche Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im Juli im Jahresvergleich um 3% und beschleunigte sich damit gegenüber dem Vormonat, womit er die Markterwartungen von 2,7% übertraf. Dies ist der stärkste jährliche Anstieg seit April 2023. Gegenüber dem Vormonat legten die Erzeugerpreise um 1,1% zu, was auf anhaltenden Preisdruck in der größten Volkswirtschaft der Eurozone hindeutet.

Ökonomen der UBS weisen darauf hin, dass die deutschen Erzeugerpreise positiv überrascht haben, und merken an, dass "die deutschen Erzeugerpreise höher als der Konsens ausgefallen sind." Sie spielen die breitere Bedeutung der Veröffentlichung jedoch herunter und stellen fest, dass "nur sehr wenige Ökonomen sich die Mühe machen, diese Daten zu prognostizieren," was darauf hindeutet, dass die Zahlen für Marktteilnehmer im Vergleich zu anderen Einflussfaktoren nur begrenztes Gewicht haben.

Vor diesem Hintergrund begrenzen Erwartungen, dass die EZB ihren Straffungszyklus auf ihrer bevorstehenden geldpolitischen Sitzung im September fortsetzen wird, das Abwärtspotenzial des Euro gegenüber dem Britischen Pfund. Die Aussicht auf höhere europäische Zinsen könnte die Gemeinschaftswährung weiter stützen, wenn der Inflationsdruck anhält.

Das Britische Pfund verfügt jedoch weiterhin über eigene Unterstützungsquellen. Im Vereinigten Königreich stieg der Verbraucherpreisindex (VPI) im Juli um 2,9% im Jahresvergleich, nach 2,6% im Juni und im Einklang mit den Erwartungen. Die Kerninflation, die die volatilsten Komponenten ausschließt, blieb unverändert bei 2,6%.

Anleger wägen diese Zahlen gegen jüngste Anzeichen eines sich abkühlenden britischen Arbeitsmarktes ab. Das Ausbleiben einer größeren Überraschung bei den Inflationsdaten in Verbindung mit etwas schwächeren Beschäftigungsbedingungen begrenzt den Bedarf an einer besonders aggressiven geldpolitischen Straffung durch die Bank of England (BoE).

Analysten der Danske Bank weisen darauf hin, dass die britischen Inflationsdaten für Juli weitgehend den Erwartungen entsprachen, und fügen hinzu, dass "zusammen mit den gestrigen schwachen Arbeitsmarktdaten die Veröffentlichung die Erwartungen an die BoE für den Rest des Jahres gedämpft hat."

Die Geldmärkte preisen dennoch weiterhin die Aussicht auf eine Zinserhöhung der BoE bis zum Jahresende ein, wodurch der Bank Rate von 3,75% auf 4% steigen würde. Diese Erwartungen stützen das Britische Pfund und helfen, die positiven Auswirkungen der Aussichten auf eine Straffung der EZB auf EUR/GBP auszugleichen.

Das Paar bleibt daher zwischen zwei Zentralbanken gefangen, die mit anhaltenden Inflationsrisiken konfrontiert sind. Der Druck durch die Energiepreise und stärkere Erzeugerpreise untermauert das Argument für die EZB, während die erhöhte Inflation im Vereinigten Königreich die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung der BoE am Leben erhält, sodass EUR/GBP ohne einen ausreichend starken Katalysator bleibt, um sich von der 0,8580-Marke zu entfernen.

Analysten der Danske Bank heben hervor, dass sich die Aufmerksamkeit im Euroraum auf die Veröffentlichung des Protokolls der EZB-Sitzung vom Juli in der kommenden Woche richten wird, "bei der die Leitzinsen unverändert blieben." Die Bank erwartet, dass das Protokoll "eine Tendenz zu einer Zinserhöhung im September zeigen wird, die auch von den Märkten vollständig eingepreist ist," und in Übereinstimmung mit dieser Ansicht "erwarten wir weiterhin nur eine weitere Zinserhöhung der EZB um 25 Basispunkte."