Japanischer Yen hält sich nach koordinierter US-Japan-Intervention fest

• Der japanische Yen gibt einen Teil seiner frühen Gewinne wieder ab, da der US-Dollar etwas Stabilität findet.
• Japan und die Vereinigten Staaten bestätigen koordinierte Yen-Käufe und signalisieren Bereitschaft, erneut zu handeln.
• Japans niedrige Zinsen fördern weiterhin Carry Trades und begrenzen das Aufwärtspotenzial des Yen.

USD/JPY stabilisiert sich am Montag nach einem starken Rückgang zum Wochenauftakt, der Spekulationen darüber anheizte, dass die Behörden nach der koordinierten Intervention Japans und der Vereinigten Staaten (US) in der vergangenen Woche erneut in den Markt eingegriffen haben könnten.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Paar bei rund 156,80, 0,35% im Minus gegenüber dem Vortag, nachdem es ein Intraday-Tief von 155,23 erreicht hatte, den niedrigsten Stand seit dem 6. Mai.

Japans Finanzministerium bestätigte, dass Tokio und Washington am Freitag gemeinsam Yen gekauft haben, um übermäßiger Volatilität und ungeordneten Währungsbewegungen entgegenzuwirken. Der Schritt erfolgte, nachdem Japan bereits am Donnerstag eigenständig interveniert hatte.

Reuters berichtete, dass Daten vom Geldmarkt der Bank of Japan (BoJ) darauf hindeuten, dass Japan bei der ersten Intervention etwa 58,97 Mrd. Dollar ausgegeben haben könnte, gefolgt von weiteren 36,58 Mrd. Dollar während der gemeinsamen Operation mit den USA.

Japans Finanzministerin Satsuki Katayama und US-Finanzminister Scott Bessent haben beide gewarnt, dass sie bei Bedarf nicht zögern werden, weitere gemeinsame Interventionen durchzuführen.

Die Intervention hat jedoch an den Fundamentaldaten, die den Yen belasten, nichts geändert. Japans lockere Finanzbedingungen, die expansive Fiskalpolitik und die relativ niedrigen Zinsen begünstigen weiterhin Carry Trades.

Gleichzeitig zeigt auch der US-Dollar (USD) Anzeichen einer Stabilisierung, was weitere Gewinne des japanischen Yen begrenzt. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 99,83 und erholt sich damit von 99,42, dem niedrigsten Stand seit dem 15. Juni.

Dollar-Positionierung lässt nach, da die Glaubwürdigkeit der Fed infrage gestellt wird, JPY-Shorts nach Intervention vor Umbruch

Analysten bei Rabobank heben hervor, dass "die Netto-Long-Positionen im USD auf ihre höchsten Stände seit September 2024 gestiegen sind, in Erwartung eines möglicherweise hawkischen Ergebnisses der Juli-Sitzung des FOMC." Sie merken jedoch an, dass "der USD infolge der Fed-Sitzung zurückfiel, da die Glaubwürdigkeit von Chair Warsh im Kampf gegen die Inflation von einigen infrage gestellt wurde." Aus Sicht der Rabobank "deutet diese Umkehr der Kursbewegung darauf hin, dass in der nächsten Veröffentlichung der CFTC-Daten Spielraum für einen Rückgang der Netto-Long-Positionen im USD besteht."

Mit Blick auf Japan stellt die Rabobank fest, dass "die Netto-Short-Positionen im JPY in der vergangenen Woche auf ihren höchsten Stand seit 2024 gestiegen waren, vor der koordinierten Intervention des Finanzministeriums und des US-Finanzministeriums, um die Schwäche des JPY einzudämmen." Die Bank argumentiert, dass diese offizielle Maßnahme "darauf hindeutet, dass sich die Positionierung in der nächsten Datenveröffentlichung deutlich verändern dürfte," warnt jedoch, dass "es noch zu früh ist, um zu beurteilen, ob sich Japans Fundamentaldaten ausreichend verbessert haben, damit der JPY im Kassamarkt mittelfristig gegenüber dem USD bessere Niveaus halten kann."