AMD Ergebnisvorschau: Können KI-Chip-Umsätze und Helios-Aufträge die Aktie über 600 $ treiben?

TradingKey - AMD ( AMD) wird seine Finanzergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 nach US-Börsenschluss am 4. August (US-Ostküstenzeit) veröffentlichen. Der aktuelle Aktienkurs liegt bei 476,15 US-Dollar. Er hat sich zwar kürzlich um rund 12 % von seinem Juni-Hoch zurückgezogen, liegt seit Jahresbeginn jedoch immer noch um mehr als 100 % im Plus.

Mit Blick auf die Markterwartungen prognostiziert der Markt für das zweite Quartal derzeit einen AMD-Umsatz von rund 11,3 Milliarden bis 11,34 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von etwa 47 % bis 48 % im Vorjahresvergleich entspricht. Der bereinigte Gewinn je Aktie soll voraussichtlich bei rund 1,61 US-Dollar liegen und sich damit im Vergleich zum Vorjahreszeitraum mehr als verdreifachen. Zuvor hatte das Unternehmen für das zweite Quartal eine Umsatzprognose von 11,2 Milliarden US-Dollar (plus/minus 300 Millionen US-Dollar) abgegeben. Anleger sollten nun darauf achten, ob die tatsächlichen Ergebnisse das obere Ende dieser Prognosespanne erreichen können und ob das Management den Ausblick für die Geschäftsbereiche KI und Rechenzentren in der zweiten Jahreshälfte weiter anheben wird.

Können sich die KI-Chip-Umsätze beschleunigen?

Der wichtigste Schwerpunkt dieses Quartalsberichts ist das KI-Chip-Geschäft. Hierbei gilt es darauf zu achten, ob dieses Segment in eine deutlich ausgeprägtere Phase der Umsatzbeschleunigung eintreten kann.

Der Umsatz von AMD im Geschäftsbereich Rechenzentren erreichte im ersten Quartal 5,8 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 57 % im Jahresvergleich entspricht und diesen Bereich zum Haupttreiber des Umsatz- und Gewinnwachstums des Unternehmens macht. CEO Lisa Su hatte zuvor erklärt, dass sich die Nachfrage nach KI-Infrastruktur beschleunige, wobei Inferenz und agentische KI die Kunden dazu veranlassen, verstärkt Hochleistungs-CPUs und KI-Beschleuniger zu erwerben. Das Unternehmen erwartet, dass sich das Wachstum des Servergeschäfts nach einer Ausweitung des Angebots weiter beschleunigen wird.

Anleger müssen die Auslieferungen der MI350-Serie genau im Auge behalten. Im vorherigen Quartalsbericht hatte AMD bereits angedeutet, dass sich der MI350 in der Phase des Hochlaufs der Serienproduktion befindet. Sollte der KI-GPU-Umsatz in diesem Quartal deutlich über den Erwartungen liegen und das Management zudem sein Umsatzziel für KI-Chips für das Jahr 2026 anheben, könnte der Markt dies als Zeichen dafür werten, dass AMD die Lücke zu Nvidia tatsächlich verkleinert.

Allerdings reicht die bloße Betonung einer starken Nachfrage möglicherweise nicht mehr aus, um den Aktienkurs weiter nach oben zu treiben. Im Vorjahreszeitraum verzeichnete AMD nachbörslich einen Kursrückgang, da der Umsatz im Rechenzentrumsgeschäft lediglich den Markterwartungen entsprach und die Schätzungen nicht deutlich übertreffen konnte. Der aktuelle Aktienkurs von AMD hat die hohen Erwartungen an das KI-Wachstum bereits eingepreist. Daher muss dieser Quartalsbericht konkretere KI-GPU-Umsatzzahlen, Angaben zum Umfang der Kundenimplementierungen und eine Wachstumsprognose für das nächste Quartal liefern.

Mit Blick auf den Aktienkurs: Sollte der Umsatz im Rechenzentrumsbereich die Markterwartungen deutlich übertreffen und das Management bestätigen, dass sich die Nachfrage nach dem MI350 und Folgeprodukten weiter beschleunigt, könnte AMD vor einer Neubewertung stehen. Wenn das Rechenzentrumsgeschäft jedoch nur die Erwartungen erfüllt, könnte der Aktienkurs selbst bei einem über den Schätzungen liegenden Gesamtumsatz unter Druck geraten – getrieben von der Sorge, dass das 'KI-Wachstum nicht schnell genug ist'.

Kann Helios die Produkt-Story in tatsächliche Aufträge umsetzen?

Der zweite Schwerpunkt dieses Quartalsberichts liegt auf der Frage, ob das neu eingeführte Helios-KI-System im Rack-Maßstab von AMD bereits quantifizierbare Aufträge und Umsätze generieren kann.

Auf der im Juli stattgefundenen Veranstaltung „Advancing AI 2026“ gab AMD bekannt, dass die Serienproduktion von Helios angelaufen ist und die Auslieferung voraussichtlich Ende des dritten Quartals beginnen wird. Lisa Su erklärte, dass die Kundennachfrage nach Helios „extrem stark“ sei, wobei OpenAI plant, noch in diesem Jahr mit der Einführung zu beginnen, und Microsoft die Systeme in Azure implementiert.

Unterdessen kündigte AMD auch eine strategische Partnerschaft mit Anthropic zur Bereitstellung von bis zu 2 Gigawatt an GPUs der MI450-Serie an; auch Meta, OpenAI, Microsoft und andere Großkunden weiten ihre Nutzung der KI-Plattform von AMD aus. Diese Kooperationen zeigen, dass sich AMD von einem reinen Chiphersteller zu einem Anbieter von KI-Infrastruktur wandelt, der in der Lage ist, GPUs, CPUs, Netzwerktechnologie, Software und komplette Rack-Lösungen anzubieten.

Für den Markt gibt es drei wesentliche Aspekte, auf die er sich konzentrieren sollte: wie viele fest zugesagte Aufträge Helios bereits erhalten hat, wie viel Umsatz im dritten und vierten Quartal verbucht werden kann und ob die Gewinnmargen dieser Systeme höher sind als die beim traditionellen Verkauf von GPUs.

Wenn AMD in der Telefonkonferenz klare Lieferpläne und Auftragsgrößen für Helios bekannt geben kann, könnte der Markt seine KI-Umsatzerwartungen für die zweite Jahreshälfte 2026 und 2027 weiter anheben. Betont das Management hingegen nur das Kundeninteresse, ohne einen Zeitplan für die Umsatzrealisierung vorzulegen, könnte der durch den Quartalsbericht ausgelöste Impuls für den Aktienkurs begrenzt ausfallen.

Die Bank of America ist der Ansicht, dass sich AMD von einem allgemeinen GPU-Lieferanten zu einem Full-Stack-Anbieter von KI-Systemen im Rack-Maßstab gewandelt hat, und hob ihr Kursziel auf 620 US-Dollar an. Jefferies wiederum erhöhte sein Kursziel auf 640 US-Dollar, da die jüngsten Fortschritte von AMD bei Kunden im KI- und Servermarkt die Visibilität der künftigen Umsätze verbessert hätten.

Können EPYC-Server-CPUs weiterhin ein hohes Gewinnwachstum vorantreiben?

Neben KI-GPUs ist das Server-CPU-Geschäft ein weiteres zentrales Highlight dieses Quartalsberichts.

AMD verzeichnete im ersten Quartal eine robuste Nachfrage nach Server-CPUs. Das Unternehmen hob seine Prognose für das Marktvolumen von Server-CPUs im Jahr 2030 auf 120 Milliarden US-Dollar an und erwartet, dass die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate des Marktes in den nächsten Jahren 35 % übersteigen wird.

UBS hob in einem aktuellen Bericht das Kursziel für AMD an, wobei die Profitabilität des Server-CPU-Geschäfts einer der Hauptgründe war. Die Bank geht davon aus, dass die Bruttomarge von AMD im Bereich Server-CPUs um etwa 10 Prozentpunkte über dem Gesamtdurchschnitt des Unternehmens liegen könnte, und erwartet, dass die entsprechenden Umsätze in den Jahren 2027 und 2028 weiterhin deutlich wachsen werden.

Daher müssen sich Anleger bei diesem Quartalsbericht auf das Umsatzwachstum bei EPYC, die Bestellungen für die Venice-Prozessoren der nächsten Generation und die Frage konzentrieren, ob Microsoft, Meta und Cloud-Kunden die Einführung weiter vorantreiben. Sollten die Umsätze mit Server-CPUs weiterhin schnell wachsen, wird dies dazu beitragen, den gesamten Produktmix und die Bruttomarge des Unternehmens zu verbessern und zudem die Sorgen des Marktes über eine übermäßige Abhängigkeit AMDs von KI-GPUs zu zerstreuen.

Wenn das EPYC-Geschäft die Erwartungen übertrifft, könnte der Aktienkurs von AMD selbst dann eine gewisse Unterstützung erfahren, wenn die Umsätze mit KI-GPUs die Erwartungen lediglich erfüllen. Sollten jedoch sowohl Server-CPUs als auch KI-GPUs hinter den hohen Erwartungen zurückbleiben, könnte der Markt die künftigen Gewinnprognosen für AMD rasch nach unten korrigieren.

AMD-Aktienkursprognose

Täglicher Aktienkurschart von AMD, Quelle: TradingView

In einem optimistischen Szenario – wenn sowohl der Umsatz als auch das EPS von AMD die Erwartungen übertreffen, sich der Umsatz im Rechenzentrumssegment deutlich beschleunigt, Helios klare Großaufträge an Land zieht und das Management seinen Ausblick auf die KI-Umsätze in der zweiten Jahreshälfte anhebt – wird erwartet, dass der Aktienkurs seine jüngste Korrektur beendet und sich in Richtung der Spanne von 520 bis 530 US-Dollar erholt. Sollten zudem die starken Erwartungen an die Kundenimplementierungen im Jahr 2027 weiter freigesetzt werden, könnte der Aktienkurs sein Allzeithoch von 584,73 US-Dollar erneut testen, mit dem Potenzial, die Marke von 600 US-Dollar zu durchbrechen.

In einem neutralen Szenario – wenn der Gesamtumsatz den Erwartungen entspricht und das Wachstum im Rechenzentrumssegment hoch bleibt, sich die Helios-Umsätze jedoch erst gegen Ende des dritten Quartals konkretisieren – könnte der Aktienkurs von AMD in einer Spanne von 450 bis 500 US-Dollar schwanken. Der Markt wird in diesem Fall weiterhin auf die tatsächlichen Auslieferungsdaten im nächsten Quartal warten.

In einem pessimistischen Szenario – falls der Umsatz im Rechenzentrumssegment hinter den Erwartungen zurückbleibt, die Bruttomarge unter 56 % fällt oder das Management seine KI-Prognose für das zweite Halbjahr nicht anhebt – könnte der Aktienkurs unter 450 US-Dollar fallen. Er könnte sogar weiter unter sein jüngstes Tief von 424,03 US-Dollar rutschen und sich nach unten bewegen, um die vorherige Kurslücke von 355 bis 400 US-Dollar zu schließen.